民生證券：BC路線產(chǎn)業(yè)化加速 全球需求持續(xù)超預期

智通財經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研報稱，BC技術正面無金屬柵線,發(fā)射極和背場以及對應的正負金屬電極呈叉指狀集成在電池的背面，BC產(chǎn)業(yè)化進展加速，后續(xù)有望憑借“高效率+高顏值”率先在高端分布式場景搶占市場。

以下為研報要點：

龍頭聚焦BC路線，平臺型技術迎來新機遇

BC技術正面無金屬柵線,發(fā)射極和背場以及對應的正負金屬電極呈叉指狀集成在電池的背面，該技術具有以下優(yōu)勢：1)正面無柵線遮擋，有效提高光電轉換效率;2)外型美觀，具有較好的商業(yè)化前景;3)能夠與TOPCon、HJT和鈣鈦礦等技術相結合，獲得更高轉換效率。目前隆基、愛旭等廠家在BC技術上展開布局，產(chǎn)業(yè)化有望加速。

需求：海內外光伏市場蓬勃發(fā)展，需求持續(xù)攀升

國內：8月全國新增光伏裝機量達16GW，同比增長137%。有關部門發(fā)布《關于鼓勵可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購買調峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》，鼓勵發(fā)電企業(yè)市場化參與調峰資源建設。美國：氣候法案刺激明顯，今年美國光伏新增裝機容量有望突破32GW。歐洲：歐盟各國開始修正其國家能源和氣候計劃草案，2030年前新增光伏裝機計劃增加一倍以上，LCOE持續(xù)走低。南非：中國與南非展開合作，2025年其戶儲新增裝機有望超9.5GWh，三年CAGR達90%。全球：硅料產(chǎn)能提升后帶來的價格下降有望刺激下游業(yè)主的裝機意愿，隨著國內招標提速，美國加速回暖，亞非拉等地方持續(xù)起量，我們預計全球2023年裝機將達到400GW，同比+60%。

產(chǎn)業(yè)鏈：硅料價格小幅上漲，N型電池溢價收窄

硅料：截至9月20日，國內N型硅料價格區(qū)間在9.0-9.9萬元/噸，成交均價為9.33萬元/噸，周環(huán)比漲幅為1.08%，單晶致密料價格區(qū)間在7.6-8.5萬元/噸，成交均價為8.04萬元/噸。硅片：P型硅片方面，M10與G12尺寸價格落在3.35元人民幣/片與4.2元/片左右，M10環(huán)比持平，G12環(huán)比上周下降1.2%，與8月初相比分別上漲7%/14%;N型硅片方面，M10與G12尺寸價格分別為3.47元人民幣/片與4.47元/片。電池片：P型電池片方面，M10尺寸主流成交價格落在每瓦0.69元人民幣左右，G12尺寸電池片則落在每瓦0.73元人民幣;N型方面，TOPCon電池片(M10)降至0.73元/W，N型電池片與P型價格價差收窄至0.04元。

海外出口與裝機數(shù)據(jù)：國內新增裝機穩(wěn)步向上，出口小幅下滑

國內：8月國內光伏新增裝機達到16GW，同比+137%。出口：8月組件出口金額為241.94億元，同比-16.7%，環(huán)比+6.8%;8月逆變器出口金額為49.59億元，同比-24%，環(huán)比-9%。德國：2023年7月德國新增光伏裝機1200MW，同比增長112.57%。印度：2023年7月印度新增光伏裝機達1.05GW，同比上升291.0%;8月新增0.47GW，同比下降65.0%，波動較大。

投資建議：

思路一：新技術方面，BC產(chǎn)業(yè)化進展加速，后續(xù)有望憑借“高效率+高顏值”率先在高端分布式場景搶占市場，建議關注愛旭股份、隆基綠能、TCL中環(huán)等率先布局BC路線的企業(yè)，同時建議關注帝爾激光、廣信材料等有望受益于BC放量的設備、輔材標的。HJT方面，中短期關注銀漿國產(chǎn)化、銀包銅等進展，長期看，電鍍銅有望刺激HJT產(chǎn)業(yè)化進程提速，建議關注布局HJT的電池/組件廠隆基綠能、通威股份、東方日升、乾景園林、寶馨科技、璉升科技、金剛光伏等，有望受益于HJT放量的設備與輔材廠商邁為股份，捷佳偉創(chuàng)，羅博特科、京山輕機、芯碁微裝、賽伍技術、帝科股份、聚和材料、宇邦新材、威騰電氣等。

思路二：輔產(chǎn)業(yè)鏈方面，推薦價格體系獨立，具有自身強α，彈性較大的小輔材企業(yè)通靈股份、威騰電氣、關注宇邦新材等;推薦盈利觸底回升的輔材企業(yè)中信博、金博股份、福萊特、福斯特、海優(yōu)新材等;目前N型招標情況向好，電池片溢價能力出眾，建議關注N型相關輔材產(chǎn)業(yè)鏈標的帝科股份、威騰電氣、宇邦新材、聚和材料等;關注N型相關設備標的奧特維、仕凈科技、高測股份等。

思路三：主產(chǎn)業(yè)鏈方面，供給端名義產(chǎn)能過剩且未來資產(chǎn)投資回報率會下滑至合理甚至是階段性較差的狀態(tài)是市場較為擔心的核心問題，而從融資、盈利能力回歸及原有產(chǎn)能替代等三個維度來看，仍需要一段時間才能逐步驗證。但我們認為具體技術優(yōu)勢及成本競爭力的組件一體化企業(yè)在未來仍將保持長期競爭力，建議關注晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、隆基綠能、通威股份、東方日升、博威合金等。