華西證券：“金九”排產(chǎn)不符合預(yù)期 關(guān)注“銀十”排產(chǎn)情況 鋰價(jià)能否企穩(wěn)關(guān)鍵還在下游需求

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，目前對于9月份下游材料廠的排產(chǎn)預(yù)期并不符合“金九”旺季特點(diǎn)，導(dǎo)致鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌，目前市場比較關(guān)注“銀十”排產(chǎn)情況，鋰價(jià)能否企穩(wěn)關(guān)鍵還在下游需求。建議關(guān)注上下游一體化企業(yè)，推薦關(guān)注提前實(shí)現(xiàn)鋰精礦收入，阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的川能動力(000155.SZ)，鋰云母原料自給率100%的永興材料(002756.SZ)。受益標(biāo)的有Bikita礦山擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行中、鋰鹽自給率有望持續(xù)提高的中礦資源(002738.SZ)。

華西證券主要觀點(diǎn)如下：

8月碳酸鋰進(jìn)口量1.08萬噸，環(huán)比減少16.14%

根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，8月我國碳酸鋰進(jìn)口量1.08萬噸，同比減少4.01%，環(huán)比減少16.14%。1-8月，中國碳酸鋰合計(jì)進(jìn)口量9.70萬噸，同比增長5.39%，月度平均進(jìn)口量1.21萬噸，高于2022年月度平均1.13萬噸的進(jìn)口水平，高出6.86%。8月，碳酸鋰進(jìn)口均價(jià)24.99萬元/噸，環(huán)比增長3.68%。根據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，7月份智利出口往中國的碳酸鋰量為9116.91噸，與中國8月份進(jìn)口量相差較小。

8月份智利出口往中國的鋰鹽量為1.22萬噸，環(huán)比上升34.05%

根據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，2023年8月份智利共出口鋰鹽2.05萬噸，環(huán)比7月上升28.33%。8月智利鋰鹽出口給中國約1.22萬噸，環(huán)比上升34.05%，同比上升47.33%，占智利總出口量的比例為59.73%，環(huán)比上升2.55pct。8月，智利出口給美國、日本、韓國的鋰鹽量分別為579.24噸、925.75噸、6054.11噸，分別環(huán)比變動+8.84%、+23.11%、+28.84%，8月智利出口至美國、日本、韓國的鋰鹽量均上升，目前中國仍是智利鋰鹽出口量最大的國家。2023年1~8月，智利共出口鋰鹽14.68萬噸，同比減少1.89%。其中出口給中國的量為8.61萬噸，同比增長0.4%，占比58.62%，較2022年同期增加1.34pct。出口給美國、日本、韓國的量分別為4861.30噸、6833.46噸、4.22萬噸，分別同比變動-32.70%、-28.17%、+18%。

8月氫氧化鋰出口量1.13萬噸，環(huán)比增加30.33%

根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)， 8月份，中國氫氧化鋰出口量為1.13萬噸，同比增加44.36%，環(huán)比增加30.33%。8月氫氧化鋰出口均價(jià)為34.44萬元/噸，環(huán)比增長6.7%。1-8月，國內(nèi)氫氧化鋰出口總量為8.10萬噸，同比增長38.94%，月度平均出口量為1.01萬噸，遠(yuǎn)高于2022年月均7781.62噸的出口量，高出30.07%。

氫氧化鋰基本都出口給日韓，8月份出口日本/韓國占比約97.03%。8月份，中國出口到亞洲各國氫氧化鋰合計(jì)1.10萬噸，占比97.84%，環(huán)比上升2.87pct。出口給歐洲240.50噸，占比2.14%，環(huán)比下降2.61pct；8月份占比前兩位的分別是韓國和日本，分別出口8040.47噸和2882.73噸，分別占總出口量的71.43%和25.61%，環(huán)比分別變動+3.57pct和-0.44pct。1-8月，中國出口的氫氧化鋰主要供應(yīng)給亞洲地區(qū)，亞洲各國合計(jì)7.89萬噸，占比97.44%。其中，韓國和日本出口量分別為5.73萬噸和2.10萬噸，分別占總出口量的70.77%和25.88%。

投資建議：根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，8月我國碳酸鋰進(jìn)口量1.08萬噸，同比減少4.01%，環(huán)比減少16.14%，其中81.28%來自于智利；1-8月，中國碳酸鋰合計(jì)進(jìn)口量9.70萬噸，同比增長5.39%，月度平均進(jìn)口量1.21萬噸，高于2022年月度平均1.13萬噸的進(jìn)口水平，高出6.86%，其中88.22%來自于智利。根據(jù)智利海關(guān)數(shù)據(jù)，8月智利鋰鹽出口給中國約1.22萬噸，環(huán)比上升34.05%，同比上升47.33%，占智利總出口量的比例為59.73%，環(huán)比上升2.55pct。2023年1~8月，智利共出口鋰鹽14.68萬噸，同比減少1.89%。其中出口給中國的量為8.61萬噸，同比增長0.4%，占比58.62%，較2022年同期增加1.34pct。

據(jù)富寶鋰電新能源周報(bào)，近期下游市場需求較為疲軟，疊加鹽湖鋰鹽廠發(fā)布新的采購定價(jià)規(guī)則，多見鹽湖工碳貿(mào)易商低價(jià)出貨，供給端放量，加快鋰價(jià)下跌。庫存方面來看，據(jù)SMM數(shù)據(jù)，截止9月15日，碳酸鋰庫存錄得6.69萬噸，較上周去庫693噸，其中下游材料廠庫存累庫1905噸至1.45萬噸，上游冶煉廠去庫4177噸至3.77萬噸，下游材料廠雖連續(xù)兩周持續(xù)累庫，但庫存水平依舊較低。下游需求方面來看，由于目前對于9月份下游材料廠的排產(chǎn)預(yù)期并不符合“金九”旺季特點(diǎn)，導(dǎo)致鋰鹽價(jià)格持續(xù)下跌，目前市場比較關(guān)注“銀十”排產(chǎn)情況，鋰價(jià)能否企穩(wěn)關(guān)鍵還在下游需求。