華西證券：市場(chǎng)底有望加速到來(lái) 強(qiáng)烈看好券商表現(xiàn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研究報(bào)告稱，市場(chǎng)底有望加速到來(lái)：1)目前整體市場(chǎng)估值處低位;2)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕;3)多項(xiàng)跨部門(mén)的強(qiáng)力活躍市場(chǎng)政策落地;4)除了資本市場(chǎng)的多項(xiàng)政策，政府在地方債化解以及房地產(chǎn)政策優(yōu)化方面的也有系列政策落地，市場(chǎng)底有望加速到來(lái)。對(duì)A股市場(chǎng)前景樂(lè)觀，活躍市場(chǎng)政策落地下，券商將直接受益，對(duì)金融業(yè)上市公司大額再融資的限制以及杠桿上限的提升將有望提升行業(yè)ROE，強(qiáng)烈看好券商表現(xiàn)。

事件：2023年8月27日，財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收。證監(jiān)會(huì)根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，從嚴(yán)控制減持總量，大市值公司大額再融資實(shí)行預(yù)溝通機(jī)制;證券交易所調(diào)降融資保證金比例，支持適度融資需求。

具體措施：1、財(cái)政部:8月28日起，證券交易印花稅實(shí)施減半征收2、證監(jiān)會(huì)：階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。3、證監(jiān)會(huì)：將投資者融資買(mǎi)入時(shí)的融資保證金最低比例由100%降至80%。4、證監(jiān)會(huì)：存在破發(fā)、破凈，或最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于近三年年均凈利潤(rùn)30%的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)減持。5、證監(jiān)會(huì): 對(duì)金融行業(yè)上市公司或其他行業(yè)大市值上市公司的大額再融資，實(shí)施預(yù)溝通機(jī)制，關(guān)注融資必要性和發(fā)行時(shí)機(jī)。6、證監(jiān)會(huì): 房地產(chǎn)上市公司再融資不受破發(fā)、破凈和虧損限制。7、港交所與主要銀行在定期會(huì)議上重點(diǎn)討論如何刺激港股交投措施，包括降低股票印花稅等。

華西證券主要觀點(diǎn)如下：

印花稅減半措施的落地，是跨部門(mén)溝通協(xié)調(diào)活躍資本市場(chǎng)的重要成果

7月24日中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，“這是黨中央對(duì)資本市場(chǎng)工作的新部署新要求，充分體現(xiàn)了黨中央對(duì)資本市場(chǎng)的高度重視和殷切期望，充分體現(xiàn)了穩(wěn)定資本市場(chǎng)預(yù)期對(duì)于維護(hù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局穩(wěn)定的重要意義”。此次印花稅減半措施的落地，是跨部門(mén)溝通協(xié)調(diào)活躍資本市場(chǎng)的重要成果，是對(duì)資本市場(chǎng)重要性提升的再次確認(rèn)，活躍資本市場(chǎng)勢(shì)在必行?？梢云诖罄m(xù)社保、保險(xiǎn)、年金等跨部門(mén)協(xié)調(diào)促進(jìn)中長(zhǎng)線資金入市方面舉措進(jìn)一步落地。

多項(xiàng)舉措同時(shí)落地，體現(xiàn)了活躍市場(chǎng)的緊迫性

在印花稅減半措施落地的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)多項(xiàng)活躍市場(chǎng)舉措落地，包括階段性收緊IPO節(jié)奏，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為，從嚴(yán)控制減持總量，大市值公司大額再融資實(shí)行預(yù)溝通機(jī)制;證券交易所調(diào)降融資保證金比例，支持適度融資需求。多項(xiàng)舉措同時(shí)落地，體現(xiàn)了活躍市場(chǎng)的緊迫性。

市場(chǎng)底有望加速到來(lái)

1、目前整體市場(chǎng)估值處低位;2、國(guó)內(nèi)流動(dòng)性充裕;3、多項(xiàng)跨部門(mén)的強(qiáng)力活躍市場(chǎng)政策落地;4、除了資本市場(chǎng)的多項(xiàng)政策，政府在地方債化解以及房地產(chǎn)政策優(yōu)化方面的也有系列政策落地，市場(chǎng)底有望加速到來(lái)。

投資建議：強(qiáng)烈看好券商

該行對(duì)A股市場(chǎng)前景樂(lè)觀，活躍市場(chǎng)政策落地下，券商將直接受益;對(duì)金融業(yè)上市公司大額再融資的限制以及杠桿上限的提升將有望提升行業(yè)ROE。強(qiáng)烈看好券商表現(xiàn)。

受益標(biāo)的包括互聯(lián)網(wǎng)證券東方財(cái)富(300059.SZ)、指南針(300803.SZ)，以及低估值大型券商華泰證券(601688.SH)、中信證券(600030.SH)、國(guó)泰君安(601211.SH)等;后續(xù)隨著鼓勵(lì)公募基金大發(fā)展政策落地，財(cái)富管理類券商將明顯受益，包括廣發(fā)證券(000776.SZ)、東方證券(600958.SH)、興業(yè)證券(601377.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：海外高息環(huán)境下黑天鵝風(fēng)險(xiǎn);A股權(quán)益市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期。