國(guó)信證券：首予藥明生物(02269)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 合理價(jià)格48.36-62.42港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，首予藥明生物(02269)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，為全球布局的生物藥CRDMO一體化龍頭，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)49.14/64.62/85.46億元，同比增速11.2%/31.5%/32.2%，合理價(jià)格區(qū)間為48.36-62.42港元。

報(bào)告中稱(chēng)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84.9億元(同比+17.8%)，歸母凈利潤(rùn)22.7億元(同比-10.6%)。公司收入端增速放緩主要受2022H1新冠項(xiàng)目高基數(shù)影響。2023H1非新冠項(xiàng)目收入79.6億元(同比+59.7%)。分臨床階段來(lái)看，臨床前收入28.1億元(同比+6.6%)，增速下滑主要受全球生物制藥投融資放緩影響，隨著海外投融資環(huán)境回暖，公司臨床前收入增長(zhǎng)有望恢復(fù)。臨床早期收入同比增長(zhǎng)51.8%，得益于公司強(qiáng)大的R端和D端服務(wù)能力，推進(jìn)“Follow the molecule”策略穩(wěn)步向前。剔除新冠項(xiàng)目，臨床III期和商業(yè)化階段項(xiàng)目收入36.0億元(同比+130.3%)，后期項(xiàng)目是公司收入持續(xù)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?/p>