海通證券：當(dāng)前地產(chǎn)板塊市值占比與經(jīng)濟價值不完全對等 存在價值重估空間

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，2023年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降幅擴大，商品房銷售額同比降幅擴大。此前認(rèn)為，7月政治局會議對行業(yè)表述明顯更為積極，判斷后階段或會有更多穩(wěn)需求、去庫存、降供給政策出臺，有利行業(yè)長期健康穩(wěn)定和4季度總量數(shù)據(jù)回升。伴隨房地產(chǎn)穩(wěn)經(jīng)濟作用將重新納入政策視野。當(dāng)前板塊市值占比與經(jīng)濟價值不完全對等，存在價值重估空間。

▍海通證券主要觀點如下：

2023年1-8月數(shù)據(jù)關(guān)注點： 

2023年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比下降8.8%，降幅相對2023年1-7月擴大0.3個百分點。

2023年8月單月數(shù)據(jù)關(guān)注點：

從2023年8月當(dāng)月數(shù)據(jù)看，2023年8月行業(yè)開發(fā)投資完成額為9183億元，較2023年7月環(huán)比上升0.2%;商品房銷售額數(shù)據(jù)為7708億元，較2023年7月環(huán)比上升4.8%;商品房面積數(shù)據(jù)為7386萬平，較2023年7月環(huán)比上升4.8%;開發(fā)資金來源為8899億元，較2023年7月環(huán)比下降5.5%;新開工面積為6922萬平，較2023年7月環(huán)比下降2.4%;竣工面積為5321萬平，較2023年7月環(huán)比上升18.2%。

新開工面積同比降幅縮窄，竣工面積同比增幅縮窄。

2023年1-8月，房屋施工面積80.64億平方米，累計同比下降7.1%，跌幅較2023年1-7月擴大0.3個百分點。2023年1-8月房屋新開工面積6.39億平方米，累計同比下降24.4%，跌幅較2023年1-7月縮窄0.1個百分點。2023年1-8月房屋竣工面積4.37億平方米，累計同比上升19.2%，增幅較2023年1-7月縮窄1.3個百分點。

房企到位資金同比負(fù)增長，跌幅擴大。

2023年1-8月全國房地產(chǎn)資金來源總量達(dá)到8.71萬億元，累計同比下降12.9%，跌幅較2023年1-7月擴大1.7個百分點。從2023年1-8月總資金來源構(gòu)成情況來看，國內(nèi)貸款占房地產(chǎn)資金來源的12.3%，利用外資占比0.0%，自籌資金占比31.2%，其他資金占比56.5%。

房地產(chǎn)銷售面積累計降幅擴大，銷售額降幅擴大。

2023年1-8月商品房銷售面積7.39億平方米，累計同比2022年下降7.1%，跌幅較2023年1-7月擴大0.6個百分點。2023年1-8月商品房銷售額為7.82萬億元，累計同比2022年下降3.2%，跌幅較2023年1-7月擴大1.7個百分點。

從商品住宅分線銷售數(shù)據(jù)來看：2023年1-8月一線城市銷售面積和銷售金額同比均增長且增幅收窄;二線城市銷售面積和銷售金額同比均由正轉(zhuǎn)負(fù);三四線城市銷售面積銷售面積和銷售金額同比均下滑且降幅擴大。

利好政策連續(xù)出臺，維持行業(yè)逐步復(fù)蘇判斷。

2023年1-8月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降幅擴大，商品房銷售額同比降幅擴大。此前認(rèn)為，7月政治局會議對行業(yè)表述明顯更為積極，判斷后階段或會有更多穩(wěn)需求、去庫存、降供給政策出臺，有利行業(yè)長期健康穩(wěn)定和4季度總量數(shù)據(jù)回升。伴隨房地產(chǎn)穩(wěn)經(jīng)濟作用將重新納入政策視野。當(dāng)前板塊市值占比與經(jīng)濟價值不完全對等，存在價值重估空間。

投資建議：

維持“優(yōu)于大市”評級。市場穩(wěn)增長的大環(huán)境沒有改變，優(yōu)質(zhì)公司相對其它房企的優(yōu)勢和價值將會越加突出。

風(fēng)險提示：

行業(yè)面臨政策不及預(yù)期風(fēng)險、基本面下行風(fēng)險。