華泰證券：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化穩(wěn)步推進 種業(yè)高景氣有望持續(xù)

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，近期糧價整體呈反彈態(tài)勢。截至9月15日，玉米價格約2925元/噸、小麥價格約3010元/噸。一般而言，糧食價格上漲/下跌通常會影響農(nóng)民在下一個種植季的種植行為，因此種子價格和銷量的變化一般滯后于糧價，預計2023/24年度種業(yè)高景氣仍有望持續(xù)。目前玉米處于銹病高發(fā)期，或?qū)τ衩桩a(chǎn)量有一定影響。我國的轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進，或帶動種業(yè)科技的技術(shù)升級，種子行業(yè)規(guī)模擴容可期。

▍華泰證券主要觀點如下：

專題：8月能繁數(shù)據(jù)存分歧，規(guī)模豬場母豬或淘汰加速

8月畜牧業(yè)協(xié)會監(jiān)測規(guī)模種豬場能繁母豬存欄環(huán)比-1.0%，與此前涌益咨詢口徑的8月監(jiān)測企業(yè)能繁母豬存欄環(huán)比+0.04%數(shù)據(jù)存在一定分歧。

從監(jiān)測樣本結(jié)構(gòu)來看，畜牧業(yè)協(xié)會監(jiān)測樣本主要為規(guī)模豬場、涌益咨詢監(jiān)測樣本中散戶占比較大，分析二者口徑能繁母豬數(shù)據(jù)出現(xiàn)分歧或反映出豬價在7月底快速反彈、且8月維持在17元/公斤左右，帶動散戶出現(xiàn)了沖動性補欄，而規(guī)模豬場受制于資金壓力等因素加大了能繁母豬淘汰。

養(yǎng)殖：豬價短期大幅上漲概率不大，把握肉禽供給收縮兌現(xiàn)

1)生豬：據(jù)涌益數(shù)據(jù)，上周生豬價格周環(huán)比下降1.6%。隨著天氣入秋，豬肉需求有望回暖，但受到供給端持續(xù)增量，凍品庫存釋放增加供給彈性，豬價短期大幅上漲的概率不大。建議關(guān)注出欄量成長性高、具有成本優(yōu)勢的企業(yè)。

2)上周白羽雞/白羽雞苗均價周環(huán)比下跌3.52%/21%，或系供給充足導致。國內(nèi)市場內(nèi)食品深加工乃大勢所趨，建議關(guān)注調(diào)理品產(chǎn)能和銷量占優(yōu)的企業(yè)。

3)受秘魯上半年捕撈暫停的影響，全球魚粉價格自年初以來持續(xù)上漲，而龍頭的配方可大幅減少對魚粉的依賴。龍頭公司優(yōu)勢凸顯。

種植：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化穩(wěn)步推進，種業(yè)高景氣有望持續(xù)

近期糧價整體呈反彈態(tài)勢。截至9月15日，玉米價格約2925元/噸、小麥價格約3010元/噸。一般而言，糧食價格上漲/下跌通常會影響農(nóng)民在下一個種植季的種植行為，因此種子價格和銷量的變化一般滯后于糧價，預計2023/24年度種業(yè)高景氣仍有望持續(xù)。

目前玉米處于銹病高發(fā)期，或?qū)τ衩桩a(chǎn)量有一定影響。我國的轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進，或帶動種業(yè)科技的技術(shù)升級，種子行業(yè)規(guī)模擴容可期?，F(xiàn)階段轉(zhuǎn)基因技術(shù)及品種儲備仍掌握在少數(shù)企業(yè)手中、研發(fā)及推廣壁壘較高。研發(fā)實力強及轉(zhuǎn)基因品種儲備早的龍頭種企有望受益。

寵物：7月人民幣口徑下寵食出口額同比保持增長

7月人民幣/美元口徑下我國寵物食品出口額同比+0.6%/-5.4%。其中出口量同比-10.8%、降幅較6月有所收窄;出口單價受寵物零食出口單價抬升帶動而有所提升。預計海外去庫或接近尾聲，8~9月起寵食出口額有望轉(zhuǎn)正。庫存壓力緩解或?qū)⑼苿由鲜泄?3Q3業(yè)績回暖。

短期來看，海外客戶去庫或?qū)⒔咏猜?，頭部公司海外業(yè)績有望隨之改善。長期來看，我國寵食市場呈現(xiàn)出國產(chǎn)品牌在中低端市場替代效應(yīng)加深趨勢。伴隨寵物市場競爭格局優(yōu)化，具備穩(wěn)定供應(yīng)鏈及研發(fā)實力的龍頭企業(yè)有望受益。

風險提示：

豬價不及預期，生豬出欄量不及預期，原材料價格上漲，非洲豬瘟疫情風險。