中銀證券：隆基發(fā)布大型電解槽 行業(yè)制氫成本有望降低

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，隆基氫能發(fā)布ALKG系列大型電解槽，最高產(chǎn)氫量達(dá)3000Nm3/h，制氫設(shè)備大型化已成行業(yè)趨勢(shì)，提升單槽產(chǎn)氫量規(guī)?？纱龠M(jìn)單位氫氣制備成本下降。2023年以來國(guó)內(nèi)外大型綠氫項(xiàng)目積極落地，氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速，制氫設(shè)備大型化有望提升綠氫成本競(jìng)爭(zhēng)力，綠氫應(yīng)用場(chǎng)景有望進(jìn)一步擴(kuò)大，具備成本優(yōu)勢(shì)的電解槽生產(chǎn)與氫儲(chǔ)運(yùn)、加注裝置企業(yè)有望受益。

中銀證券主要觀點(diǎn)如下：

隆基發(fā)布大型電解槽，并與興國(guó)鑄業(yè)簽署購(gòu)銷協(xié)議：

9月12日，隆基氫能發(fā)布全新一代堿性電解水制氫設(shè)備ALKG系列產(chǎn)品，G系列產(chǎn)品定位為大型商業(yè)化綠氫裝備，產(chǎn)氫量分別為1200Nm3/h、1500Nm3/h、2000Nm3/h、3000Nm3/h，占據(jù)國(guó)內(nèi)大型電解槽技術(shù)的制高點(diǎn)。發(fā)布會(huì)上，隆基氫能與興國(guó)鑄業(yè)簽署氫冶金綠氫裝備戰(zhàn)略合作暨3000Nm3/h電解槽購(gòu)銷協(xié)議。雙方將針對(duì)冶金行業(yè)中綠氫應(yīng)用面臨的關(guān)鍵問題，進(jìn)行協(xié)同創(chuàng)新攻關(guān)，共同推進(jìn)相關(guān)成套技術(shù)與裝備的開發(fā)和應(yīng)用推廣。

制氫設(shè)備大型化已成行業(yè)趨勢(shì)：

2021年，科技部發(fā)布的國(guó)家“十四五”氫能技術(shù)重點(diǎn)專項(xiàng)中，明確單臺(tái)額定產(chǎn)量3000Nm3/h電解槽是關(guān)鍵技術(shù)重點(diǎn)攻克方向。2022年以來電解槽大型化已成行業(yè)趨勢(shì)，多家廠商發(fā)布大型電解槽產(chǎn)品。2022年10月13日，明陽(yáng)智能下線2500Nm3/h單體堿性水電解制氫裝備;2022年12月16日派瑞氫能下線2000Nm3/h單體堿性水電解制氫裝備;2023年以來，上海電氣、雙良節(jié)能、天合元?dú)?、蘇氫氫能、宏澤科技、中電豐業(yè)紛紛發(fā)布2000Nm3/h電解槽產(chǎn)品，華光環(huán)能也已具備2000Nm3/h電解槽生產(chǎn)能力。8月28日，中石化新星內(nèi)蒙古綠氫新能源有限公司的鄂爾多斯市烏審旗風(fēng)光融合綠氫化工示范項(xiàng)目二期(制氫站部分)環(huán)評(píng)文件受理，擬采用4臺(tái)單體2000Nm3/h電解槽，單體2000Nm3/h電解槽首次批量化應(yīng)用于國(guó)內(nèi)大型電解水制氫項(xiàng)目。

設(shè)備大型化促進(jìn)單位氫氣制備成本下降：

根據(jù)隆基氫能測(cè)試，1臺(tái)產(chǎn)氫量2000Nm3/h電解槽較2臺(tái)產(chǎn)氫量1000Nm3/h電解槽，占地面積少約30%，重量少約20%;可減少電解槽原材料鋼材用量9.4噸，相當(dāng)于減少14噸碳排放。折算到單方成本，使用1臺(tái)產(chǎn)氫量2000Nm3/h電解槽可以降低CAPEX約20%。以我國(guó)西部年產(chǎn)2萬噸的光伏制氫項(xiàng)目為例，若使用52臺(tái)1000Nm3/h電解槽，按照電價(jià)0.2元/度，電耗4.3kWh/Nm3測(cè)算，單位制氫成本(LCOH)中CAPEX成本約占16%，若替換成2000Nm3/h電解槽，LCOH可降低約4.68%。

多個(gè)大型綠氫項(xiàng)目落地，氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速：

2023年以來，多個(gè)氫能項(xiàng)目簽約落地或開工，氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。6月，中石化庫(kù)車綠氫示范項(xiàng)目順利產(chǎn)氫;中石化內(nèi)蒙古綠氫新能源有限公司實(shí)施建設(shè)的1萬噸/年風(fēng)光制氫一體化項(xiàng)目正式啟動(dòng);年產(chǎn)5萬噸綠氫暨氫能裝備產(chǎn)線項(xiàng)目落戶豐鎮(zhèn);三峽內(nèi)蒙古納日松項(xiàng)目投產(chǎn)。該行認(rèn)為，在上游項(xiàng)目積極落地的背景下，設(shè)備大型化將帶動(dòng)綠氫制備成本降低，進(jìn)一步提升上游布局制氫、下游應(yīng)用綠氫的積極性。

投資建議：

2023年以來國(guó)內(nèi)外大型綠氫項(xiàng)目積極落地，氫能產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程提速，制氫設(shè)備大型化有望提升綠氫成本競(jìng)爭(zhēng)力，綠氫應(yīng)用場(chǎng)景有望進(jìn)一步擴(kuò)大，具備成本優(yōu)勢(shì)的電解槽生產(chǎn)與氫儲(chǔ)運(yùn)、加注裝置企業(yè)有望受益。

推薦隆基綠能(601012.SH)、陽(yáng)光電源(300274.SZ)、雙良節(jié)能(600481.SH)、華光環(huán)能(600475.SH)、華電重工(601226.SH)、蘭石重裝(603169.SH)，建議關(guān)注石化機(jī)械(000852.SZ)、億利潔能(600277.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：氫能政策風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期，下游需求不達(dá)預(yù)期，國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，氫能技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)。