東吳證券：8月新能源車銷量符合預(yù)期 特斯拉(TSLA.US)降價(jià)效應(yīng)顯著

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布電動(dòng)車銷量點(diǎn)評(píng)，8月電動(dòng)車總銷量84.6萬(wàn)輛，同增27%，環(huán)增9%，符合市場(chǎng)預(yù)期，其中出口9萬(wàn)輛，同環(huán)比+8%/-11%。2H為旺季，預(yù)計(jì)全年仍可實(shí)現(xiàn)30%增長(zhǎng)至900萬(wàn)輛。特斯拉(TSLA.US)降價(jià)帶動(dòng)銷量走強(qiáng)，自主、新勢(shì)力環(huán)比小幅增長(zhǎng)。

當(dāng)前電動(dòng)車仍為基本面、估值、預(yù)期低點(diǎn)，龍頭地位穩(wěn)固且25年估值僅10x，看好Q2-Q3盈利低點(diǎn)出現(xiàn)+需求逐步好轉(zhuǎn)后鋰電板塊醞釀反轉(zhuǎn)，首推盈利確定的電池環(huán)節(jié)(寧德時(shí)代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ))，受益于國(guó)產(chǎn)替代及新技術(shù)的細(xì)分環(huán)節(jié)龍頭(曼恩斯特、驕成超聲)，以及盈利穩(wěn)健的結(jié)構(gòu)件(科達(dá)利)、負(fù)極(璞泰來(lái)、尚太科技)、電解液(天賜材料、新宙邦)、隔膜(恩捷股份、星源材質(zhì))及正極(華友鈷業(yè)、湖南裕能、德方納米、容百科技)等。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

8月新能源汽車銷量84.6萬(wàn)輛，同環(huán)比+27%/+9%，符合市場(chǎng)預(yù)期。中汽協(xié)數(shù)據(jù)，8月新能源汽車銷量84.6萬(wàn)輛，同環(huán)比+27%/+9%，滲透率33%，同環(huán)比+4.9/+0.1pct。2023年1-8月累計(jì)銷量537.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39.2%，累計(jì)滲透率為29.5%;8月電動(dòng)車產(chǎn)量為84.3萬(wàn)輛，同環(huán)比+22%/+4.7%，2023年1-8月累計(jì)產(chǎn)量為543.4萬(wàn)輛，同比+36.9%。

純電動(dòng)份額回升，B/C級(jí)車型占比環(huán)比向上。8月新能源乘用車批發(fā)銷量79.8萬(wàn)輛，同環(huán)比+26%/+8%，滲透率為36%，1-8月累計(jì)銷量達(dá)507.9萬(wàn)輛，同增39%。純電乘用車8月銷量55.07萬(wàn)輛，同環(huán)比+12%/11%，占比69%，環(huán)比+2pct;其中A00級(jí)8月銷量8.5萬(wàn)輛，占比15%，環(huán)比下降2pct;A0級(jí)銷17.1萬(wàn)，占比31%，環(huán)降0.5pct;A級(jí)銷11.0萬(wàn)輛，占比20%，環(huán)升1pct，B/C級(jí)銷18.6萬(wàn)輛，占比34%，環(huán)升1.8pct。插電混動(dòng)乘用車8月銷24.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)74%，環(huán)比增長(zhǎng)2%，占比31%，環(huán)降2pct。

特斯拉降價(jià)帶動(dòng)銷量走強(qiáng)，自主、新勢(shì)力環(huán)比小幅增長(zhǎng)。8月自主車企銷55.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29%，市占率70%，環(huán)比下降1pct，批發(fā)電動(dòng)化率51%，1-8月累計(jì)市占率69%;8月特斯拉銷8.4萬(wàn)輛，同環(huán)比+9%/+31%，市占率11%，環(huán)比上升2.0pct，1-8月累計(jì)市占率12%;8月新勢(shì)力銷9.9萬(wàn)輛，同環(huán)比+21%/+3%，市占率12%，環(huán)比下降1.0pct，1-8月累計(jì)市占率12%;合資車企8月銷4.2萬(wàn)輛，同環(huán)比+21%/+12%，市占率為5%，環(huán)比持平，批發(fā)電動(dòng)化率為6%，1-8月累計(jì)市占率5%;豪華車企8月銷1.7萬(wàn)輛，同環(huán)比+39%/+30%，市占率2%，批發(fā)電動(dòng)化率35%，1-8月累計(jì)市占率2%。

8月新能源車出口9.0萬(wàn)輛，環(huán)降11%，特斯拉出口環(huán)比顯著下滑。8月新能源車出口9.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比下降11%，其中新能源乘用車出口7.8萬(wàn)輛，同環(huán)比+2%/-12%。8月特斯拉出口1.95萬(wàn)輛，占比25%，環(huán)降41%，系Model3改款影響;比亞迪出口2.50萬(wàn)輛，環(huán)增38%，市占率32%;上汽乘用車8月出口1.87萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)5.4%，市占率24%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：電動(dòng)車銷量不及預(yù)期，原材料價(jià)格劇烈波動(dòng)。