華安證券：消費(fèi)電子市場有望回暖 國產(chǎn)替代材料空間廣闊

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，8月29日，HUAWEI Mate60 Pro提前開售，所有配色均已售罄，同時(shí)深圳線下門店消費(fèi)者排長隊(duì)搶購，線下門店空前火爆。華為高端機(jī)的開售有望作為催化加速消費(fèi)電子的復(fù)蘇。未來華為高端機(jī)的順利量產(chǎn)以及手機(jī)出貨量的增加有望對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)替代供應(yīng)商起到拉動(dòng)作用，帶動(dòng)整個(gè)智能手機(jī)的復(fù)蘇和回暖。

▍華安證券主要觀點(diǎn)如下：

華為新機(jī)回歸有望帶動(dòng)消費(fèi)電子市場回暖

今年上半年消費(fèi)電子需求恢復(fù)不景氣，2023年第二季度，全球智能手機(jī)市場出貨量2.65億臺(tái)，環(huán)比下降1.2%，中國智能手機(jī)市場出貨量0.66億臺(tái)，環(huán)比增長0.40%，降幅明顯收窄，但依然處于磨低階段。

8月29日，HUAWEI Mate60 Pro提前開售，所有配色均已售罄，同時(shí)深圳線下門店消費(fèi)者排長隊(duì)搶購，線下門店空前火爆。華為高端機(jī)的開售有望作為催化加速消費(fèi)電子的復(fù)蘇。未來華為高端機(jī)的順利量產(chǎn)以及手機(jī)出貨量的增加有望對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)替代供應(yīng)商起到拉動(dòng)作用，帶動(dòng)整個(gè)智能手機(jī)的復(fù)蘇和回暖。

消費(fèi)電子材料國產(chǎn)替代空間廣闊

OCA 光學(xué)膠是一種用于膠粘透明光學(xué)元件(如顯示器蓋板，觸控面板等)的特種粘膠劑，下游應(yīng)用中52.9%用于智能手機(jī)，通過與保護(hù)玻璃、觸摸屏和顯示屏的粘結(jié)，提供更好的熒幕反射影像顯示效果，2023 年全球 OCA 光學(xué)膠需求預(yù)計(jì)將達(dá)3.53億平米，對(duì)應(yīng)市場空間約280億。OCA產(chǎn)品性能主要取決于基材、離型膜和光學(xué)膠的品質(zhì)，對(duì)廠商樹脂合成、配方設(shè)計(jì)掌握要求較高;要經(jīng)過多輪驗(yàn)證才能獲得屏幕、終端廠商認(rèn)證，認(rèn)證過程繁瑣且耗時(shí)冗長。

當(dāng)前OCA光學(xué)膠的大部分市場被3M、德莎、三菱化學(xué)、日東電工和琳得科等海外企業(yè)所壟斷，國內(nèi)從事OCA光學(xué)膠制造的廠商多數(shù)規(guī)模小、產(chǎn)品種類單一且中低端產(chǎn)品占比大，在高端OCA市場國產(chǎn)化率偏低。

熱控 PI 薄膜主要為高導(dǎo)熱石墨膜前驅(qū)體 PI 薄膜，用于高導(dǎo)熱石墨膜的制備，最終應(yīng)用于消費(fèi)電子等領(lǐng)域，電子基材用 PI 薄膜主要用于 FPC(柔性線路板)的制備，應(yīng)用于消費(fèi)電子、5G 通信、汽車電子等領(lǐng)域。2020 年，全球 PI 薄膜市場規(guī)模為 20.5 億美元;全球 PI 薄膜市場需求約為 23000-24000 噸。

本土企業(yè)高性能 PI 薄膜供給能力占全球的比重不足 20%， 高性能 PI 薄膜領(lǐng)域 80%以上市場供給被杜邦、鐘淵化學(xué)、PIAM 等國外巨頭占據(jù)，產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口。在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、關(guān)鍵材料國產(chǎn)化的背景下，高性能 PI 薄膜國產(chǎn)化替代的市場空間可觀。

風(fēng)險(xiǎn)提示

(1)消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期;(2)行業(yè)競爭加劇;(3)產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期;(4)原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。