中金：維持法拉帝(09638)“跑贏行業(yè)”評級 目標價33港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持法拉帝(09638)“跑贏行業(yè)”評級，2023/24年盈利預測不變，目標價33港元。該行認為公司在米蘭上市對于改善股票流動性、提升估值基準和擴大投資者基礎有顯著積極作用。該行將1H23收入同比雙位數(shù)的穩(wěn)健增長歸因于公司在亞太地區(qū)滲透率的提升，此舉得益于公司持續(xù)進行銷售網(wǎng)絡建設投資和產(chǎn)能擴張。1H23利潤率改善得益于經(jīng)營杠桿提升，尤其是在人員和服務成本方面。

報告中稱，公司公布1H23業(yè)績：凈收入(剔除二手業(yè)務)同比增長11.1%至5.67億歐元，新增訂單5.74億歐元，在手訂單同比增長15.8%至14.11億歐元，主要受定制游艇在手訂單(同比增長25.5%)和超級游艇在手訂單(同比增長19.5%)增長驅(qū)動。分地區(qū)看，亞太地區(qū)(同比增長94%)引領收入增長，其次是歐洲中東非洲地區(qū)(同比增長11%)，而美洲地區(qū)(同比下滑16%)對增長有部分拖累。分類型看，超級游艇收入錄得強勁增長(同比增長33%)，而集成游艇凈收入同比增長11%，定制游艇收入同比增長3%。

該行提到，1H23集團調(diào)整后EBITDA同比增長20.9%至8,300萬歐元，對應14.7%利潤率(vs.1H22的13.5%)，歸母凈利潤同比增長37%至4,045萬歐元，對應7.1%的利潤率(vs.1H22的5.8%)，主要得益于經(jīng)營杠桿提升。此外，于2023年6月27日，F(xiàn)erretti集團完成其繼中國香港后在意大利米蘭的兩地上市，以每股3歐元的價格發(fā)行8,870萬股。米蘭上市后，自由流通股占公司總股本的54.7%(其中26.2%是在米蘭的自由流通股)。