興業(yè)證券：維持藥明生物(02269)“買入”評(píng)級(jí) 未來三年將保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持藥明生物(02269)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023-25年收入為196.8/254.7/328.7億元，歸母凈利潤(rùn)分別為54.1/69.3/88.1億元。該行預(yù)計(jì)公司未來三年將保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

報(bào)告中稱，近日，公司發(fā)布2023年中報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)收入84.9億元，同比增長(zhǎng)17.8%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.7億元，同比下降10.6%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤(rùn)28.4億元，同比增長(zhǎng)0.1%。2023年上半年公司毛利率41.9%，同比-5.5pct。公司銷售費(fèi)用率1.24%，同比+0.31pct，管理費(fèi)用率7.99%，同比+0.80pct。研發(fā)費(fèi)用率4.01%，同比+0.27pct。

該行表示，藥明生物服務(wù)項(xiàng)目數(shù)量不斷增長(zhǎng)，6月份新增項(xiàng)目數(shù)恢復(fù)顯著。上半年公司整體服務(wù)項(xiàng)目數(shù)量621個(gè)。其中商業(yè)化項(xiàng)目22個(gè)，III期44個(gè)，II期77個(gè)，I期192個(gè)，臨床前項(xiàng)目286個(gè)。今年上半年公司新增項(xiàng)目46個(gè)（6月單月新增21個(gè)），其中臨床前項(xiàng)目35個(gè)，臨床I期項(xiàng)目4個(gè)，臨床II期項(xiàng)目1個(gè)，臨床III期項(xiàng)目4個(gè)，商業(yè)化項(xiàng)目2個(gè)。此外，截至2023年6月30日，公司未完成訂單總量201億美元，其中未完成服務(wù)訂單136億美元，未完成潛在里程碑付款訂單65億美元。公司三年內(nèi)未完成訂單總額35億美元。