企業(yè)盈利受壓！分析師：想保住股價(jià)就必須增加收益

隨著利率的上升，企業(yè)盈利開始感受到壓力，但至今為止，股價(jià)仍然堅(jiān)挺。然而，分析師指出，如果企業(yè)不希望其股價(jià)受到影響，它們需要增加收益。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，根據(jù)瑞信(Credit Suisse)的數(shù)據(jù)，隨著第二季度大部分公司公布業(yè)績，標(biāo)普500指數(shù)的每股收益比去年同期下降了4%以上。這并不僅僅是因?yàn)槭杖朐鲩L疲軟，因?yàn)槊缆?lián)儲通過提高利率來遏制通貨膨脹，企業(yè)面臨著更高的利息支出。與去年相比，企業(yè)再融資的利率大幅提高。

公司已經(jīng)看到利息覆蓋率(營業(yè)利潤與利息支出的比率)的上升，這一指標(biāo)顯示了公司利潤對債務(wù)的覆蓋程度。根據(jù)Ned Davis Research的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在，標(biāo)普500指數(shù)公司的每一美元利息支出對應(yīng)著7.6美元的運(yùn)營利潤，低于新冠疫情后的10美元峰值。

從理論上來說，這應(yīng)該打擊公司的債券和其股票價(jià)格。更高的借款成本使企業(yè)更難償還其債務(wù)，并進(jìn)一步提高它們的借款利率。這將給其股票估值帶來壓力。

但今年，企業(yè)債券和股票都沒有受到太大的影響。債券指數(shù)ETF-iShares iBoxx投資級公司債(LQD.US)的股價(jià)今年上漲了約0.6%，因此2023年的投資級債券收益率略有下降。債券收益率與價(jià)格走勢成反比。

與此相符，今年美股上漲，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)上漲了18%。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，該指數(shù)的估值仍然很高，是分析師對未來12個(gè)月每股收益預(yù)期的19倍多一點(diǎn)。這與2022年3月美聯(lián)儲開始加息前的水平基本持平。

高估值的原因是市場對公司的盈利充滿信心。希望隨著美聯(lián)儲停止提高利率和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，明年的銷售和利潤將增長。這將提高公司的償債能力，并鼓勵(lì)投資者繼續(xù)購買公司債券和股票。

當(dāng)然，這里的最大風(fēng)險(xiǎn)是這些盈利無法實(shí)現(xiàn)。美聯(lián)儲主席鮑威爾在央行研討會上表示，該央行可能會維持目前的利率水平。高利率對經(jīng)濟(jì)的損害通常會有所延遲，華爾街很多人預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長將進(jìn)一步下降，這可能會抑制利潤增長。如果公司錯(cuò)過了利潤預(yù)期，而它們的債務(wù)負(fù)擔(dān)基本上保持不變，那么其股票和債券很可能最終受到?jīng)_擊。

這意味著一切都將回歸到盈利上來，使公司生產(chǎn)強(qiáng)勁利潤以保持其股價(jià)上漲的壓力更大。