激進股東增多 越來越多日本公司走向私有化

智通財經(jīng)獲悉，日本越來越多的上市公司正走向私有化，因為監(jiān)管改革為激進投資者加強審查和需求變化掃清了道路。凱雷集團全球研究和投資策略主管Jason Thomas表示，去年共有135家公司從東京證券交易所退市，幾乎是10年前的三倍。

在折價交易的股票有望獲得豐厚回報的吸引下，激進股東正蜂擁至日本股市。Thomas稱，公司治理指導(dǎo)方針的改革以及監(jiān)管機構(gòu)對股權(quán)回報和盈利能力的日益重視，進一步刺激了激進主義，推動了私有化浪潮。

據(jù)IR Japan Holdings Ltd.的數(shù)據(jù)，今年日本公司向激進投資人士提交的股東提案數(shù)量有望增加一倍以上，截至6月份，已提交了67份提案，而2022年全年提交的提案數(shù)量為創(chuàng)紀錄的58份。2014年，上市公司股東僅收到了四份提案。

Thomas表示，管理團隊通常傾向于將公司重組為私人控股實體，由他們選擇合作伙伴，并對激進股東推動的變革持謹慎態(tài)度。他說，退市公司的數(shù)量可能會“從現(xiàn)在開始大幅增加”。

即將退市的知名企業(yè)包括東芝公司和光刻膠制造商JSR Corp.。東芝公司推遲已久的150億美元收購計劃周二開始，JSR Corp.計劃以63億美元的價格進行私有化。這兩家公司都是日本科技行業(yè)的關(guān)鍵，它們的私有化表明，即使是東京證券交易所的一些資深成員也發(fā)現(xiàn)，公開上市的缺點超過了可觀的優(yōu)勢。

東芝在董事會中擁有激進股東普寧給代表。在與股東發(fā)生多次爭執(zhí)后，東芝的競購過程被拖延了數(shù)月，最終決定退市。高管們否認激進主義與私有化決定有任何關(guān)系。半導(dǎo)體材料生產(chǎn)商JSR Corp.首席執(zhí)行官Eric Johnson 6月表示，公司決定同意日本政府支持的日本投資公司(Japan Investment Corp.)以63億美元收購該公司，是為了推動日本材料行業(yè)的規(guī)模和增長，并促進變革。他否認董事會試圖避免處理激進股東的要求。

Thomas表示，上市公司私有化的激增，是始于20年前的美國和其它發(fā)達市場經(jīng)濟體的全球行動的一部分。他說，日本的退市反映出企業(yè)正轉(zhuǎn)向更高效的公司治理，并注重提高資本生產(chǎn)率;從這個意義上說，“這確實是一個積極的趨勢”。

對管理層來說，退市仍有誘惑，其可以逃避投資者日益嚴格的審查和問責。批評人士對管理層收購和獨家談判收購持謹慎態(tài)度，因為它們可能會忽視少數(shù)股東的利益。RMB Capital分析師Masakazu Hosomizu說:“如果有人愿意多出60%的價格，那么就算比最近股價高出30%的收購價格也不公平。你需要通過多個競標者競爭來實現(xiàn)定價透明度。”