華鑫證券：北上資金結(jié)束連續(xù)流出的節(jié)點往往領(lǐng)先于市場底

智通財經(jīng)APP獲悉，華鑫證券發(fā)布研究報告稱，本輪北上資金創(chuàng)紀錄“出逃”主要原因有三：地緣政治擾動、匯率貶值壓力和美債收益率新高。北上資金素有A股風(fēng)向標之稱，北上資金連續(xù)大幅流出使得市場情緒和資金承壓，北上資金結(jié)束連續(xù)流出的節(jié)點往往領(lǐng)先于市場底。

事件：

截至8月23日，北上資金已連續(xù)13個交易日流出，凈流出總額達779億元，連續(xù)凈流出時長和金額創(chuàng)歷史極值。

▍華鑫證券主要觀點如下：

1、本輪北上資金創(chuàng)紀錄“出逃”主要原因有三：

地緣政治擾動、匯率貶值壓力和美債收益率新高。根源是對國內(nèi)政策和經(jīng)濟的擔(dān)憂，和前四輪北上資金連續(xù)大幅流出原因相似，復(fù)盤之前多為地緣政治擾動、疫情爆發(fā)風(fēng)險和匯率貶值壓力。

2、北上資金大幅凈流出多出現(xiàn)在市場磨底時：

北上資金素有A股風(fēng)向標之稱，北上資金連續(xù)大幅流出使得市場情緒和資金承壓，北上資金結(jié)束連續(xù)流出的節(jié)點往往領(lǐng)先于市場底。

3、北上資金結(jié)束連續(xù)凈流出的前提條件是主要矛盾得以緩解：

并不一定要與出逃條件一一對應(yīng)，主要矛盾得到解決后，北上資金就有回補動力。當(dāng)前重點關(guān)注中美局勢、人民幣匯率和美債走勢。

4、北上資金部分擔(dān)憂已有緩和，單邊大幅流出難以持續(xù)。

地緣政治方面，美國從UVL剔除了27家中國企業(yè)，給美國商務(wù)部長訪華造勢;人民幣匯率方面，逆周期調(diào)節(jié)因子創(chuàng)年內(nèi)新高，匯率從7.35升至7.30，政策底較為明確，后續(xù)關(guān)注國內(nèi)政策力度和經(jīng)濟修復(fù)情況。美債方面，頂部已較為明確，美債多頭開始回補，持續(xù)跟蹤杰克遜霍爾全球央行年會定調(diào)。

風(fēng)險提示

(1)地緣政治風(fēng)險;(2)業(yè)績不及預(yù)期;(3)政策不及預(yù)期。