美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示更多加息可能性 對通脹速度表示擔(dān)憂

智通財經(jīng)APP獲悉，根據(jù)周三公布的會議紀(jì)要，美聯(lián)儲官員在最近一次會議上對通脹速度表示擔(dān)憂，并表示除非情況發(fā)生變化，將來可能需要更多的加息。會議紀(jì)要公布后，黃金跌破1900美元/盎司，美股三大指數(shù)下跌。

FOMC在7月會議上決定加息25個基點，市場普遍預(yù)計這將是本輪周期的最后一次加息。然而，會議紀(jì)要顯示，大多數(shù)成員擔(dān)心與通脹的斗爭遠(yuǎn)未結(jié)束，可能需要采取額外的緊縮行動。

會議紀(jì)要寫道，“由于通貨膨脹仍遠(yuǎn)高于委員會的長期目標(biāo)，而勞動力市場仍然緊張，大多數(shù)參與者繼續(xù)看到通貨膨脹的顯著上行風(fēng)險，這可能需要進一步收緊貨幣政策”。

7月份的加息使得聯(lián)邦基金利率達到了 5.25%-5% 的目標(biāo)區(qū)間，這是 22 年多以來的最高水平。

盡管一些成員在會議后表示他們認(rèn)為進一步的加息可能是不必要的，會議紀(jì)要建議謹(jǐn)慎行事。官員們注意到了多個變量的壓力，并強調(diào)未來的決策將基于即將到來的數(shù)據(jù)。“在討論政策展望時，與會者繼續(xù)認(rèn)為貨幣政策的立場必須足夠嚴(yán)格，以使通貨膨脹隨著時間回歸委員會的2%目標(biāo)”。

不確定性頗多

會議紀(jì)要表明，對未來的政策方向存在相當(dāng)大的疑慮。盡管大家一致認(rèn)為通貨膨脹“不可接受地高”，一些初步跡象表明通脹壓力可能正在減弱。

“幾乎所有”的會議參與者，包括非投票成員，都支持加息。然而，反對的人表示，他們認(rèn)為委員會可以跳過一次加息，并觀察以前的加息如何影響經(jīng)濟條件。

紀(jì)要表示，“與會者普遍注意到，對過去貨幣政策收緊對經(jīng)濟的累積效應(yīng)存在很高的不確定性“。

預(yù)計經(jīng)濟會放緩，失業(yè)可能會有所上升。然而，經(jīng)濟學(xué)家們收回了之前的預(yù)測，即銀行業(yè)的問題可能導(dǎo)致今年出現(xiàn)輕微的衰退。

“美聯(lián)儲傳聲筒”Nick Timiraos撰文稱，紀(jì)要顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲官員上個月支持加息，但一些人擔(dān)心可能會將利率提高得過高，凸顯出美聯(lián)儲對進一步加息的謹(jǐn)慎態(tài)度。一些美聯(lián)儲官員擔(dān)心，在勞動力市場緊張使工人能夠談判獲得較高工資之下，潛在價格壓力可能會變得更持久，從而使進一步減少通脹變得更加困難。

對房地產(chǎn)的擔(dān)憂

會議紀(jì)要顯示，委員會對商業(yè)房地產(chǎn)的問題表示擔(dān)憂。

具體來說，官員們提到了與商業(yè)房地產(chǎn)估值可能急劇下降相關(guān)的風(fēng)險，這可能會對一些銀行和其他金融機構(gòu)(如保險公司)產(chǎn)生不利影響，因為這些機構(gòu)對商業(yè)房地產(chǎn)的風(fēng)險敞口很大。一些與會者指出，"一些非銀行金融機構(gòu)也很容易受到影響"，如貨幣市場基金等。

對于未來的政策，委員們強調(diào)了兩方面的風(fēng)險，一方面是過快放松政策可能導(dǎo)致通脹上升，另一方面是過多緊縮政策可能導(dǎo)致經(jīng)濟收縮。

近期數(shù)據(jù)顯示，雖然通脹率距離美聯(lián)儲2%的目標(biāo)仍有一段距離，自2022年6月達到9%以上的峰值以來已取得明顯進展。

例如，消費者價格指數(shù)7 月份的 12 個月增長率為 3.2%。美聯(lián)儲最喜歡的衡量標(biāo)準(zhǔn)，即不包括食品和能源的個人消費支出價格指數(shù)，6 月份為 4.1%。

然而，政策制定者擔(dān)心，過早宣布勝利可能會重蹈覆轍。在1970年代，美聯(lián)儲為對抗兩位數(shù)的通貨膨脹而提高了利率，但當(dāng)價格顯示出初步跡象時，他們很快就放棄了。

盡管加息的目的是為了放緩經(jīng)濟，它們似乎對整體增長影響甚微。

2023年上半年的GDP增長平均超過2%，按照亞特蘭大聯(lián)儲的最新預(yù)測，第三季度的經(jīng)濟增長速度為5.8%。

與此同時，就業(yè)增長有所放緩，但仍然保持強勁。7月份的失業(yè)率為3.5%，處于1960年代末以來的最低水平。職位空缺從創(chuàng)紀(jì)錄的水平上有所回落，但仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了可用工人的數(shù)量。

一些美聯(lián)儲官員最近表示，盡管今年不太可能降息，加息可能已經(jīng)結(jié)束。紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯和費城聯(lián)儲主席哈克上周都表示，他們可以看到維持現(xiàn)狀的途徑。市場定價強烈指向不再加息，根據(jù)CME集團的數(shù)據(jù)，今年年底之前加息的機會不到40%。

機構(gòu)分析指出，自7月份會議以來，美聯(lián)儲幾名官員的公開發(fā)言表明對于維持過去一年半激進的貨幣緊縮政策，美聯(lián)儲內(nèi)部的堅固共識可能正在開始瓦解。例如美聯(lián)儲哈克曾表示美聯(lián)儲可能不需要繼續(xù)加息。而美聯(lián)儲理事鮑曼等人則持相反觀點。

會議紀(jì)要稱，“多名與會者認(rèn)為，鑒于貨幣政策處于限制性區(qū)域，美聯(lián)儲的承諾的目標(biāo)存在上行和下行風(fēng)險，重要的是平衡緊縮過度和緊縮不足這兩方面的風(fēng)險”。根據(jù)會議紀(jì)要，雖然FOMC中11個有投票權(quán)的委員7月份一致同意加息，但這個決定沒有獲得大約18名委員的全體支持，有兩人支持或“本來有可能”支持維持利率不變。