景順：美聯儲轉向寬松將有利于風險資產

智通財經APP獲悉，8月9日，景順首席環(huán)球市場策略師Kristina Hooper發(fā)布投資者關注要點。對于美國貸款行業(yè)陰霾，Hooper稱，美聯儲7月份的高級信貸專員意見調查顯示，上一季度對各種規(guī)模的企業(yè)的工商業(yè)貸款標準收緊，貸款需求減弱。這無疑會對經濟增長造成沖擊。不過，陰霾當中可能會透出一線曙光，因為美聯儲通常會在貸款標準過于嚴格時暫停緊縮政策。美聯儲政策向更加寬松的立場轉變往往有利于風險資產。

就業(yè)方面，Hooper表示，美國7月份的就業(yè)報告顯示就業(yè)增長放緩，對于正在竭力放緩美國經濟的美聯儲而言，這一進展是喜聞樂見的。然而，由于工資增長仍然居高不下，平均時薪可能仍是美聯儲的一個擔憂因素。盡管美國勞動力市場已有所返送，但從工資狀況來看，這可能仍無法令美聯儲滿意。

對于惠譽上周將美國信用評級從AAA級下調至AA+級，Hooper認為原因主要有3個：政府債務負擔持續(xù)加重、財政狀況惡化以及治理標準下降。此次評級下調有望對政策制定者起到警示作用，更高的利率正進一步加重債務負擔，債務償還成本大幅提高，而且今年秋季可能再次引發(fā)政治功能失調，政府陷入停擺。

Hooper還指出，財報季反映美國消費者表現強勁。在標準普爾500指數成分股公司中，非必需消費品公司表現強勁，這一行業(yè)出現了許多令人印象深刻的盈利亮點。這不僅顯示出美國消費者的實力，也反映出勞動力市場緊張對于消費者的推動作用。

美國長期利率持續(xù)上升，Hooper分析稱，在一定程度上是受以下多種因素的共同作用：惠譽下調美國信用評級；美債發(fā)行量增長(債務上限問題已得到解決)；美聯儲主席杰伊?鮑威爾(Jay Powell)表示，量化緊縮政策可能還會持續(xù)一段時間，以及日本央行調整收益率曲線控制政策。必須注意的是，收益率上升可能會給股市帶來下行壓力，尤其是對收益率上升更為敏感的科技股。

歐元區(qū)的問題上，Hooper表示，歐元區(qū)制造業(yè)持續(xù)走弱，但這并不令人意外。標普全球/HCOB歐元區(qū)制造業(yè)PMI降至三年以來新低。更加令人擔憂的是，歐元區(qū)經濟中彈性更大的服務業(yè)也開始面臨逆風。此外，服務業(yè)新業(yè)務訂單數量的下滑令人擔憂，這說明未來數月將更加嚴峻環(huán)境。

Hooper透露，英國央行將基準利率上調25個基點至5.25%，令英國經濟進一步受壓。全球通脹迅速下行，英國國內通脹壓力也有所緩解：近期英國失業(yè)率有所攀升，相比于其他發(fā)達市場，英國勞動力參與率異常之低，而且已開始下降。如果通脹加速下滑，可能說明英國央行在通脹上行時反應過于遲緩，而在下行時又實施了過多的限制性政策。

日本方面，日本服務業(yè)仍然強勁。日本7月份制造業(yè)采購經理人指數PMI處于溫和收縮區(qū)間，但服務業(yè)PMI依然強勁。日本經濟的強勁增長勢頭預計或將持續(xù)，不過，盡管從超寬松的水準開始收緊，但貨幣政策緊縮的陰影可能會籠罩日本股市。

此外，Hooper還表明，全球經濟顯現更多制造業(yè)疲軟跡象，各國央行在竭力為強勢經濟中需求降溫時，導致了全球制造業(yè)的疲軟。除此之外，這也是因為疫情過后經濟重啟，帶動全球許多消費者從商品消費迅速轉向服務消費。