中信建投：信創(chuàng)行業(yè)信創(chuàng)訂單有望持續(xù)落地 券商IT仍有潛在的政策“催化”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，中央政治局會(huì)議提出 “活躍資本市場”的頂層設(shè)計(jì)，上周滬深交易所提出多項(xiàng)交易制度改革。交易所的交易制度優(yōu)化，涉及券商IT系統(tǒng)改造升級，同時(shí)市場交易活躍將進(jìn)一步提振券商IT系統(tǒng)需求，有望雙重推動(dòng)券商IT未來業(yè)績表現(xiàn)。上周，中信銀行公示了65億信創(chuàng)訂單，行業(yè)信創(chuàng)訂單不斷，相關(guān)廠商業(yè)績已得到初步驗(yàn)證，預(yù)計(jì)隨著行業(yè)信創(chuàng)訂單落地加快，業(yè)績增長有望進(jìn)一步提速。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

近日召開的中央政治局會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，提出“活躍資本市場”的頂層設(shè)計(jì)，預(yù)計(jì)后續(xù)將有政策自上而下持續(xù)支持市場情緒回暖。在政策落地上，上周滬深交易所提出，研究允許主板股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股(份)為單位遞增，并研究ETF引入盤后固定價(jià)格交易機(jī)制。未來，交易所按照“成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)”，持續(xù)活躍交易端市場。交易所的交易制度優(yōu)化，一方面涉及券商IT系統(tǒng)改造升級，券商IT投資有望加大;另一方面，市場交易活躍將進(jìn)一步提振券商IT系統(tǒng)需求，雙重推動(dòng)對券商IT市場表現(xiàn)形成支撐。

向前看，考慮政策研究制定耗時(shí)較長，且近期媒體頻繁建議的“降低印花稅”、“打開T+0”都是政策可選項(xiàng)，該行預(yù)期力度更大的政策“組合拳”或仍在醞釀，券商IT仍有潛在的政策“催化”。此外，上周上證指數(shù)創(chuàng)出了2022年10月以來的單日跌幅之最，顯示當(dāng)前市場情緒較差，若要在短期內(nèi)提振情緒，券商和券商IT往往是“活躍市場”的先鋒，短期仍有望繼續(xù)承擔(dān)提振市場情緒的“重任”。

信創(chuàng)行業(yè)信創(chuàng)訂單有望持續(xù)落地，行業(yè)事件驅(qū)動(dòng)性機(jī)會(huì)增加。今年以來受財(cái)政支出偏緊等因素影響，上半年信創(chuàng)訂單落地緩慢，但近期行業(yè)信創(chuàng)訂單加速釋放，對信創(chuàng)行業(yè)預(yù)期的邊際改善推動(dòng)較大。7月12日，中國交通運(yùn)輸協(xié)會(huì)公眾號顯示《交通運(yùn)輸信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新適配測評總體要求》征求意見稿發(fā)布。7月25日，軟通動(dòng)力、彩訊股份等成功中標(biāo)中國移動(dòng)“云能力中心2023-2024年省專公司操作系統(tǒng)遷移技術(shù)服務(wù)項(xiàng)目”。7月27日，麒麟軟件公眾號公告其獨(dú)家中標(biāo)中國郵政集團(tuán)服務(wù)器操作系統(tǒng)集采項(xiàng)目，數(shù)量超60000套。8月7日，財(cái)政部會(huì)同工業(yè)和信息化部研究起草了操作系統(tǒng)政府采購需求標(biāo)準(zhǔn)(征求意見稿)，并向社會(huì)公開征求意見。

上周，中信銀行股份有限公司通用基礎(chǔ)設(shè)施集成商入圍采購項(xiàng)目公布了65億超大訂單，該項(xiàng)目被業(yè)界認(rèn)為是信創(chuàng)歷史上最大訂單。行業(yè)信創(chuàng)訂單不斷，在業(yè)績驗(yàn)證方面，恒生電子此前發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告，公司總體經(jīng)營狀況良好，2023Q2營收增速環(huán)比有提升，公司繼續(xù)加強(qiáng)內(nèi)部管理，控制成本費(fèi)用，提升銷售回款水平，使得收入增速高于成本費(fèi)用增速，銷售回款增速高于收入增速，扣非凈利潤持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤約為2.51億元，與上年同期相比將增加約1.42億元，增加比例約為130.24%。頂點(diǎn)軟件也發(fā)布了半年度業(yè)績預(yù)告，稱行業(yè)發(fā)展勢頭良好，公司的產(chǎn)品與技術(shù)競爭優(yōu)勢增強(qiáng)，同時(shí)公司內(nèi)部管理效率提升及股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用減少，歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增幅較大，預(yù)計(jì)2023年半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5,850.00萬元到6,250.00萬元，與上年同期相比，將增加2,312.51萬元到2,712.51萬元，同比增長65.37%到76.68%，信創(chuàng)公司基本面保持穩(wěn)健，預(yù)計(jì)隨著行業(yè)信創(chuàng)訂單落地加快，業(yè)績增長有望進(jìn)一步提速。

向前看，在“操作系統(tǒng)政府采購需求標(biāo)準(zhǔn)”征求意見的基礎(chǔ)上，未來信創(chuàng)行業(yè)政策有望進(jìn)一步細(xì)化。在原有的直接采購服務(wù)器等大項(xiàng)的基礎(chǔ)上，細(xì)化存儲(chǔ)、處理器等具體要求，行業(yè)細(xì)分深入有望對信創(chuàng)細(xì)分行業(yè)的公司表現(xiàn)形成一定催化。本次中信銀行采購就涉及三大類九小類產(chǎn)品，分別是：服務(wù)器：ARM芯片服務(wù)器，預(yù)算金額34.01億元;C86芯片服務(wù)器，預(yù)算金額10.20億元;網(wǎng)絡(luò)設(shè)備：數(shù)據(jù)中心級別交換路由，預(yù)算金額10億元;非數(shù)據(jù)中心級別交換路由，預(yù)算金額1.19億元;防火墻設(shè)備，預(yù)算金額9850萬元;波分設(shè)備，預(yù)算金額1.7億元;存儲(chǔ)設(shè)備：集中式ARM高端存儲(chǔ)，預(yù)算金額3.93億元;分布式ARM對象存儲(chǔ)，預(yù)算金額2.34億元;中高端存儲(chǔ)光纖交換機(jī)，預(yù)算金額8972萬元。可見采購目錄細(xì)化是大勢所趨，對應(yīng)信創(chuàng)存儲(chǔ)、芯片等細(xì)分行業(yè)廠商的機(jī)會(huì)增加。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn);2)國內(nèi)疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn);3)行業(yè)競爭加劇;4)國際環(huán)境變化影響。