開(kāi)源證券：交易所推進(jìn)激發(fā)活力舉措 看好券商股行情持續(xù)性

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，開(kāi)源證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，7月24日中央政治局會(huì)議定調(diào)“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，政策面轉(zhuǎn)向積極，近期證監(jiān)會(huì)、中國(guó)結(jié)算和兩個(gè)交易所相繼釋放利好信號(hào)。滬深交易所表示將“推動(dòng)交易端系列優(yōu)化舉措盡快落地，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)活力”“持續(xù)推進(jìn)投資端改革”，預(yù)計(jì)圍繞投資端、融資端和交易端的政策有望接續(xù)落地，政策周期預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，看好政策驅(qū)動(dòng)下本輪券商股行情的持續(xù)性。

事件：2023年8月10日滬深交易所在完善股票和基金交易制度、優(yōu)化交易監(jiān)管方面推出一系列舉措。

開(kāi)源證券主要觀點(diǎn)如下：

研究適度縮短交易步長(zhǎng)，完善ETF盤(pán)后交易機(jī)制，縮短非寬基ETF開(kāi)發(fā)時(shí)間

(1)交易端：(I)研究允許滬市主板、深市上市股票、基金等證券申報(bào)數(shù)量可以以1股(份)為單位遞增。目前滬市主板股票、基金等證券的申報(bào)數(shù)量應(yīng)為100股(份)或其整數(shù)倍，擬調(diào)整為100股(份)起、以1股(份)為單位遞增。

(II)研究ETF引入盤(pán)后固定價(jià)格交易機(jī)制。(III)優(yōu)化交易監(jiān)管。(2)投資端：滬深交易所將非寬基股票指數(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時(shí)間由6個(gè)月縮短為3個(gè)月。此外，交易所表示“推動(dòng)完善交易制度和優(yōu)化交易監(jiān)管相關(guān)舉措盡快落地，成熟一項(xiàng)推出一項(xiàng)，持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)活力，更好服務(wù)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)”。以及“持續(xù)推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)基金市場(chǎng)‘總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化’，久久為功建設(shè)高質(zhì)量資本市場(chǎng)?！?/p>

促進(jìn)市場(chǎng)交易活躍度提升，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受益

(1)本次調(diào)整借鑒國(guó)際市場(chǎng)成熟經(jīng)驗(yàn)(附表1)和科創(chuàng)板試點(diǎn)情況，申報(bào)數(shù)量機(jī)制優(yōu)化有利于降低投資者交易成本，提高資金使用效率，尤其是對(duì)于高價(jià)股以及資金體量較小的個(gè)人投資者，受益程度更大;同時(shí)有望降低基金管理人的投資管理難度、降低產(chǎn)品跟蹤偏離度，對(duì)提升股票、基金等市場(chǎng)的活躍度和流動(dòng)性起到積極促進(jìn)作用。政策增強(qiáng)交易便利性和通暢性，有助于激發(fā)市場(chǎng)活力，市場(chǎng)活躍度提升，利好券商證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)收入占比高的券商或更受益。(附圖)(2)盤(pán)后固定價(jià)格交易是盤(pán)中連續(xù)交易的有效補(bǔ)充，不僅可以滿足投資者在競(jìng)價(jià)撮合時(shí)段之外以確定性?xún)r(jià)格成交的交易需求，也有利于減少被動(dòng)跟蹤收盤(pán)價(jià)的大額交易對(duì)盤(pán)中交易價(jià)格的沖擊。(3)降低非寬基股票指數(shù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)所需的指數(shù)發(fā)布時(shí)間，能夠有效促進(jìn)ETF市場(chǎng)發(fā)展。一方面能推動(dòng)基金產(chǎn)品更及時(shí)服務(wù)于國(guó)家戰(zhàn)略，發(fā)揮出基金市場(chǎng)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用;另一方面日益完善的產(chǎn)品布局能提高投資者參與的便利度和積極性，通過(guò)構(gòu)造活躍有序的市場(chǎng)環(huán)境，提升資本市場(chǎng)吸引力。

受益標(biāo)的方面：

1)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比高且具有成長(zhǎng)性的標(biāo)的，充分受益于交易量提升：東方財(cái)富(300059.SZ)、財(cái)通證券(601108.SH)、國(guó)信證券(002736.SZ)。

2)金融信息服務(wù)商：同花順(300033.SZ)，指南針(300803.SZ)。

3)低估值頭部券商：華泰證券(601688.SH)、中信證券(600030.SH)。

4)大財(cái)富管理標(biāo)的，受益于市場(chǎng)活躍度提升和ETF創(chuàng)新發(fā)展：東方證券(600958.SH)、興業(yè)證券(601377.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地及影響不及預(yù)期;股市波動(dòng)對(duì)券商盈利帶來(lái)不確定性影響。