車載鏡頭、手機攝像模組出貨量同環(huán)比雙升?舜宇光學科技(02382)下半年業(yè)績要反轉？

智通財經APP獲悉，8月9日，舜宇光學科技(02382)公布，2023年7月手機鏡頭出貨量為9566.4萬件，環(huán)比上升5.1%，同比上升7.3%；車載鏡頭出貨量為808.2萬件，環(huán)比上升9.4%，同比上升25.5%；手機攝像模組出貨量為5455.4萬件環(huán)，比上升4.6%，同比上升48.3%。值得注意的是，此前舜宇光學科技發(fā)布盈警，集團預期截至2023年6月30日止6個月取得公司股東應占溢利約人民幣4.074億元至人民幣4.753億元，較截至2022年6月30日止6個月的約人民幣13.579億元減少約65%至70%。

舜宇光學科技表示，車載鏡頭出貨量同比上升25.5%，主要是因為車載攝像頭市場需求隨著汽車供應鏈中關鍵零部件缺貨的緩解而有所增長。根據公司披露的數據顯示，舜宇光學車載鏡頭出貨量連續(xù)七個月出現(xiàn)同比上漲，分別同比增加22%、39.7%、23.2%、23.1%、25.7%、19.2%、25.5%。

華泰證券表示，展望未來，該行認為舜宇車載業(yè)務(鏡頭、模組等)已取代手機鏡頭、模組業(yè)務成為其主要增長驅動，預計1H23車載鏡頭及模組的毛利潤已占公司的50%以上。

華泰證券指，受益于高級駕駛員輔助系統(tǒng)的快速滲透，舜宇1H23車載鏡頭業(yè)務出貨量同比增長25%。該行預計車載產品的毛利已占舜宇1H23毛利潤的50%以上。該行認為車載業(yè)務在2023/2024年有望保持強勁，主要受以下兩個因素驅動：1)舜宇產品管線從鏡頭/模組擴展至抬頭顯示、激光雷達和其他新產品;2)客戶拓展，尤其是特斯拉和其他美國汽車主機廠等客戶。

舜宇光學科技稱，手機攝像模組出貨量同比上升48.3%，主要是因為去年同期因整體智能手機市場需求疲弱而使得基數處于低位。

值得注意的是，舜宇光學手機鏡頭出貨量前四個月均出現(xiàn)同比下滑。前四個月，公司手機鏡頭出貨量分別同比下降49.3%，26%，29.8%，25.3%，而持續(xù)低迷的根本原因在于消費電子市場復蘇不及預期。隨著手機消費的回暖，此后的5、6月、7月公司手機鏡頭出貨量分別同比增加4.3%、25.8%、7.3%。

TechInsights的最新數據顯示，2023年Q2，中國智能手機出貨量同比下降5%。但第二季度的降幅比前幾個季度收窄，標志著中國智能手機市場在未來幾個季度的企穩(wěn)和復蘇周期的開始。

Canalys報告數據顯示，2023年第二季度，全球智能手機市場同比下降10%，達2.58億部，市場衰退有所放緩。Canalys預測，2023年全球智能手機市場將出現(xiàn)溫和下滑。由于零部件價格上漲和渠道庫存水平下降，智能手機供應鏈的訂單和利潤出現(xiàn)回暖。

中金公司表示，車載鏡頭景氣度延續(xù)，智能化趨勢明確?；仡?023年1-7月，舜宇光學的車載鏡頭合計出貨量同比增長25%，表現(xiàn)顯著優(yōu)于整車終端銷量表現(xiàn)，側面反映出單車搭載攝像頭數量提升的產業(yè)趨勢仍在延續(xù)。基于舜宇在行業(yè)較為穩(wěn)固的競爭地位以及產品收入的持續(xù)放量，該行認為汽車相關產品有望在未來成為公司業(yè)績的主要驅動因素之一。

中金公司還稱，基于舜宇自身在精密光學加工領域的產品競爭力，看好公司今年在北美大客戶側持續(xù)放量手機鏡頭產品，帶動公司鏡頭產品結構進一步提升。展望下半年，該行認為在手機光學行業(yè)，OIS防抖、潛望式攝像頭、大光圈等高規(guī)格產品的滲透率仍然處于較低狀態(tài)，新機發(fā)布有望潛在催化高規(guī)格產品的上量，建議投資人密切關注新機的光學規(guī)格變化以及對于舜宇盈利能力的改善。