亞馬遜業(yè)績帶來“好兆頭”，零售巨頭沃爾瑪(WMT.US)與塔吉特(TGT.US)下周也能“報喜”？

此前，美國最大的兩家零售商沃爾瑪(WMT.US)和塔吉特(TGT.US)為今年剩下的時間定下了謹(jǐn)慎的基調(diào)。但是，電商巨頭亞馬遜(AMZN.US)最近的業(yè)績顯示出，盡管利率和信用卡債務(wù)不斷上升，美國人仍在繼續(xù)消費(fèi);一些分析師更將此視為零售股的“好兆頭”。盡管如此，在消費(fèi)支出受到通脹和學(xué)生貸款償還擠壓的情況下，零售商的前景仍然壓力重重。

亞馬遜電商業(yè)務(wù)好轉(zhuǎn)點(diǎn)燃樂觀情緒

亞馬遜強(qiáng)勁的季度業(yè)績再次表明，盡管幾個月來經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不佳，但美國人仍在購物，這對沃爾瑪和塔吉特來說可能是一個積極的信號，這兩家公司將于下周公布財報。這家電商巨頭報告稱，截至6月30日的第二季度，亞馬遜網(wǎng)站的銷售額增長了4.2%，其實(shí)體店業(yè)務(wù)的銷售額增長了6.4%，其中包括亞馬遜生鮮、Whole Foods和Go便利店。

Huntington Private Bank高級股票分析師David Klink表示，他在亞馬遜的業(yè)績中看到了“令人鼓舞”的跡象。Klink指出，在亞馬遜44億美元的營業(yè)利潤增長中，北美零售業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)超過三分之二。他的公司持有價值約1.66億美元的亞馬遜股票、8000萬美元的沃爾瑪股票和1900萬美元的塔吉特股票。

Telsey Advisory Group分析師Joseph Feldman表示，亞馬遜在Prime Day之后的表現(xiàn)“對折扣零售商來說是個好消息”。他說，“我認(rèn)為沃爾瑪和塔吉特等以價值為基礎(chǔ)的零售商”將比其他公司表現(xiàn)得更好。

然而，GlobalData董事總經(jīng)理Neil Saunders指出，一個主要問題是，“亞馬遜的增長是否更多地與它一直在做的改進(jìn)有關(guān)”，而不是反映了全面強(qiáng)勁的消費(fèi)者需求。

高管和分析師表示，亞馬遜一直在努力加快當(dāng)日送達(dá)和一日送達(dá)的速度，對其Whole Foods業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整，比如降低價格和采用嵌入式結(jié)賬技術(shù)，同時提高庫存水平，改進(jìn)亞馬遜生鮮門店的裝飾。該公司預(yù)計，受7月11日、12日“Prime Day”活動的強(qiáng)勁表現(xiàn)推動，7-9月期間的銷售額將增長13%?？梢钥隙ǖ氖?，亞馬遜第二季度的數(shù)據(jù)反映了更高的價格和基數(shù)效應(yīng)帶來的利好。去年同期，美國通脹達(dá)到峰值，促使購物者減少購物。

塔吉特將于8月16日公布第二季度業(yè)績。該公司5月時預(yù)測，第二季業(yè)績將繼續(xù)低迷，并表示預(yù)計同店銷售額的變動區(qū)間將為以低個位數(shù)下降至以低個位數(shù)增長。而且從塔吉特的一季度財報中不難看出各種經(jīng)濟(jì)逆流的影響。因?yàn)樵谕浖觿『徒?jīng)濟(jì)低迷的情況下，購物者在選擇非必需品部門時仍然猶豫不決。截至一季度末，受非必需商品類別庫存減少25%的影響，該公司庫存同比下降了16%。該公司一直在訂購更多的食品和高頻商品，以更好地反映消費(fèi)者的消費(fèi)轉(zhuǎn)變。塔吉特指出，服裝和家居用品等非必需商品的銷售“疲軟”。

沃爾瑪則將于8月17日公布其第二季度業(yè)績，得益于消費(fèi)者減少非必需支出、轉(zhuǎn)向必需支出，其第一季度業(yè)績好于預(yù)期，并上調(diào)了2024年業(yè)績指引：預(yù)計2024年凈銷售額同比增長3.5%，此前指引為增長2.5%至3%;預(yù)計凈利潤將同比增長4%至4.5%，此前指引為增長3%;預(yù)計調(diào)整后EPS位于6.10至6.20美元之間，此前指引為5.90至6.05美元，市場預(yù)期為6.14美元。

但沃爾瑪高管表示，他們對2023年下半年的情況“不確定”，因?yàn)樯唐纷兊酶F，人們可花的錢更少。

消費(fèi)零售商面臨逆風(fēng)

在通脹壓力下，美國家庭的消費(fèi)支出仍然困難重重，而且還有學(xué)生貸款恢復(fù)償還等逆風(fēng)存在，總的來說，消費(fèi)零售商前景依然不明朗。

通脹或繼續(xù)擠壓消費(fèi)支出

自去年以來，零售商一直面臨壓力，在通貨膨脹率飆升的情況下，消費(fèi)者開始將支出轉(zhuǎn)向必需品。這種做法不利于主要銷售家具、服裝和電子產(chǎn)品等非必需品的零售商。其他大公司也暗示，前方可能會有波濤洶涌的情況。蘋果(AAPL.US)、航運(yùn)集團(tuán)馬士基(AMKBY.US)和廣告巨頭WPP(WPP.US)上周表示，預(yù)計未來幾個月對iPhone出貨量、全球集裝箱數(shù)量和廣告支出的需求將分別減少。

TD Cowen的調(diào)查顯示，通脹壓力繼續(xù)影響消費(fèi)者需求，因?yàn)槲飪r仍高于一年前。約70%的受訪者表示，日常購物價格較一年前上漲。在受到物價上漲影響的受訪者中，68%的人要么削減開支，要么預(yù)計削減開支，這一比例低于5月份的71%，但仍然是一個很高的比例。

其中，食品反通脹被視為消費(fèi)領(lǐng)域的一大風(fēng)險因素。摩根大通專有的食品反通脹追蹤系統(tǒng)顯示，食品通脹放緩可能將顯著影響沃爾瑪、塔吉特、好市多(COST.US)、Tractor Supply(TSCO.US)和BJ's Wholesale Club(BJ.US)的同店銷售額業(yè)績。預(yù)計食品零售商也將在定價方面變得更加激進(jìn)，以便在宏觀經(jīng)濟(jì)背景更為嚴(yán)峻的情況下支撐客流量和銷量，而這將避不可免地影響其利潤率。

例如，卡夫亨氏(KHC.US)最近公布的2023年第二季度業(yè)績顯示，該公司的季度銷售額未達(dá)到市場預(yù)期，主要由于受通脹影響，消費(fèi)者們因產(chǎn)品價格普遍上漲而減少了購買包裝食品和調(diào)味品的次數(shù)。其次，由于房租和利率上漲擠壓了家庭預(yù)算，泰森食品(TSN.US)等跨國肉類加工企業(yè)的銷售受到影響，美國消費(fèi)者變得更加謹(jǐn)慎，減少了肉類消費(fèi)。因此，泰森食品周一公布的第三財季業(yè)績也不如意。

聯(lián)邦學(xué)生貸款償還恢復(fù)

有市場觀察人士預(yù)計，今年下半年，美股市場一些消費(fèi)類股票還可能面臨其他逆風(fēng)，其中的因素包括學(xué)生貸款恢復(fù)償還。今年5月美國國會達(dá)成的債務(wù)上限協(xié)議確保學(xué)生貸款將在暫停大約3.5年后，于9月恢復(fù)支付。雖然美國最高法院將在未來幾周就拜登政府的債務(wù)減免計劃做出裁決，該計劃將取消“佩爾助學(xué)金”獲得者高達(dá)2萬美元的學(xué)生債務(wù)，取消其他低收入借款人高達(dá)1萬美元的學(xué)生債務(wù)，但無論高等法院如何裁決，一定程度的貸款償還都將開始。

據(jù)統(tǒng)計，超過4500萬人有學(xué)生貸款，平均余額在3.5萬美元左右。值得注意的是，大約40%的千禧一代和25%的X一代家庭有學(xué)生貸款債務(wù)。一些分析師認(rèn)為，與其他類別相比，背負(fù)學(xué)生貸款的美國消費(fèi)者可能會不成比例地減少在軟商品上的支出，因?yàn)樗麄儗①Y金轉(zhuǎn)移到償還債務(wù)上。富國銀行分析師預(yù)計，即將到來的每月高達(dá)60億美元的助學(xué)貸款還款逆風(fēng)，可能會對可自由支配的消費(fèi)者支出造成1%至2%的影響。該公司指出，迪克體育用品(DKS.US)、百思買(BBY.US)和Ulta Beauty(ULTA.US)等公司為該行篩選出的行業(yè)內(nèi)影響較大的公司，這些公司可能遭受學(xué)生貸款再次開始支付帶來的潛在負(fù)面影響。