衰退風(fēng)險(xiǎn)漸散 美國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)貸款回歸投資視野

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著美國(guó)陷入嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)降低，同時(shí)新債務(wù)供應(yīng)保持在相對(duì)較低水平，基金經(jīng)理們正在尋找將美元投入使用的機(jī)會(huì)。而這一趨勢(shì)將二級(jí)杠桿貸款價(jià)格推至數(shù)月未見(jiàn)的高位，因投資者手中現(xiàn)金充裕且愿意承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)，他們紛紛尋求供應(yīng)，進(jìn)而使得借款方近幾周通過(guò)投機(jī)交易涌入貸款和垃圾債券市場(chǎng)。因此，很多商業(yè)銀行不想美國(guó)杠桿金融市場(chǎng)這一次表現(xiàn)良好反彈，尤其是如果你是一家資產(chǎn)負(fù)債表上有一堆債務(wù)已持續(xù)數(shù)月的銀行。

以花旗集團(tuán)和美國(guó)銀行等華爾街大行為首的商業(yè)銀行巨頭們也在利用這一需求，試圖最終擺脫阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management Inc.)去年收購(gòu)天納克公司(Tenneco Inc.)的部分高額債務(wù)。據(jù)媒體報(bào)道稱(chēng)，該些聯(lián)合銀團(tuán)的計(jì)劃可能將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月7日啟動(dòng)。

“總體而言，最近高收益和貸款市場(chǎng)的供應(yīng)量都相當(dāng)疲軟，”全球資產(chǎn)管理公司Ninety One的多資產(chǎn)信貸基金投資組合經(jīng)理Darpan Harar表示。他表示，其結(jié)果是，美國(guó)和歐洲市場(chǎng)投資者對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)交易的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善。

這樣的窗口期對(duì)天納克等公司來(lái)說(shuō)可能是個(gè)好兆頭。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)公司(S&P Global Ratings)最近對(duì)天納克的評(píng)級(jí)是“B級(jí)”，理由是在阿波羅全球管理收購(gòu)天納克之后，該公司的杠桿率有所上升。據(jù)媒體報(bào)道，在早些時(shí)候試圖出售一些信貸資產(chǎn)失敗后，最新債務(wù)條款現(xiàn)在限制了借款人剝離有價(jià)值資產(chǎn)的能力，使其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者更具吸引力。

承銷(xiāo)商此前未能出售高達(dá)54億美元天納克融資中的部分資金，主要因投資者在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟激進(jìn)加息周期后紛紛逃離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。即使計(jì)劃中的14億美元杠桿貸款和10億美元垃圾債券的大幅折扣，當(dāng)時(shí)也不足以吸引對(duì)債務(wù)感興趣的買(mǎi)家。

在歐洲，銀行也一直在處理數(shù)十億美元的懸而未決債務(wù)，盡管虧損巨大，但它們?cè)O(shè)法在第二季度末擺脫了其中的大部分債務(wù)。

全球交易價(jià)值將迎來(lái)十年來(lái)最糟糕的一年——利率上升帶來(lái)的交易低迷限制了杠桿貸款的發(fā)放

天納克是在信貸市場(chǎng)出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)向之前進(jìn)行的眾多備受矚目的收購(gòu)之一，這些收購(gòu)造成了逾400億美元的巨額債務(wù)，在華爾街商業(yè)銀行的賬簿上徘徊了數(shù)月之久。自那以來(lái)，貸款機(jī)構(gòu)同樣已經(jīng)拋售了與思杰系統(tǒng)(Citrix Systems Inc.)和尼爾森控股(Nielsen Holdings)等幾筆交易相關(guān)的債務(wù)。

美國(guó)市場(chǎng)還剩下哪些值得期待的債務(wù)交易?根據(jù)機(jī)構(gòu)匯編的數(shù)據(jù)，大約230億美元主要來(lái)自馬斯克收購(gòu)?fù)铺毓?現(xiàn)已更名為“X”公司)以及天納克(Tenneco)和Brightspeed收購(gòu)交易產(chǎn)生的部分債務(wù)。考慮到它們的業(yè)績(jī)、行業(yè)和宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)背景，人們普遍認(rèn)為它們的債券更難賣(mài)出。

如果天納克的債務(wù)交易進(jìn)展非常順利，持有其他懸而未決債務(wù)的銀行家們將會(huì)注意到這一點(diǎn)。不過(guò)，陷入困境的Brightspeed可能還需要一段時(shí)間才能擺脫債務(wù)困境。Brightspeed是阿波羅在2021年收購(gòu)的電話(huà)和寬帶資產(chǎn)，現(xiàn)有債權(quán)人已提起訴訟，聲稱(chēng)阿波羅非法構(gòu)建新的債務(wù)，凌駕于他們的優(yōu)先償還權(quán)之上。

至于推特公司(現(xiàn)已更名為“X”公司)，投資者更有可能等待，觀(guān)察該公司在特斯拉CEO埃隆·馬斯克(Elon Musk)將其轉(zhuǎn)型為“萬(wàn)能應(yīng)用X”的愿景下具體表現(xiàn)將如何。