華泰證券：國內(nèi)二手車市場量價齊升 看好全年二手車出口量高增

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，23年6月二手車交易量價環(huán)比雙升，1H23累計交易量創(chuàng)近六年新高;1H23二手基本型乘用車絕對增量顯著，二手SUV與載貨車相對增量明顯。7月我國二手車市場有望保持穩(wěn)定上行態(tài)勢，看好全年二手車出口量高增。預計7月第四周有望保持上行態(tài)勢，7月總交易量或達157萬輛，同比+9%。出口上，23年1-5月約5萬輛，考慮到二手車出口存在較大套利空間且俄羅斯以及一帶一路國家仍留有供給空白，該行預計2023年我國二手車出口量或超10萬輛，且仍以新能源平行出口為主。

華泰證券主要觀點如下：

23年6月二手車交易量價環(huán)比雙升，1H23累計交易量創(chuàng)近六年新高

2023年6月二手車市場交易量環(huán)比+2.5%/+4萬輛、同比+8.2%/+12萬輛至153萬輛，趨近2021年6月的交易量，交易額環(huán)比+4.4%至973億元，單車交易額環(huán)比+1192元至6.35萬元;1H23累計交易量同比+15.6%/環(huán)比+3.9%至877萬輛，較1H21的交易量增加了33萬輛，創(chuàng)下近六年來半年度累計交易量的新高，累計交易額達5517億元。

1H23二手基本型乘用車絕對增量顯著，二手SUV與載貨車相對增量明顯

從結(jié)構(gòu)上看，23年6月乘用車/商用車二手車交易量環(huán)比+2.39%/+2.35%至123萬輛/22萬輛，1H23乘用車/商用車累計交易量同比+15.5%/+10.72%至704萬輛/125萬輛，其中二手車交易增量絕對額貢獻突出的為基本型乘用車(1H23交易量占比達63%)，增量相對額增長較快的為SUV和載貨車：二手SUV 23年6月同比+7.8%至20萬輛，1H23同比+15.2%至112萬輛，較1H21增長了23%/21萬輛;二手載貨車增長更顯著，1H23同比+19.51%至72萬輛，較1H22增長了12萬輛、略高于1H21水平。從地區(qū)上看，華東和中南為我國二手車的主要交易地，1H23分別占總交易量的30%，近年東北地區(qū)的二手車交易量增長明顯，1H23交易量同比+55%，占比7%。

新能源二手車出口存在較大套利空間，有望延續(xù)強勢增長態(tài)勢

我國19年啟動二手車出口，22年二手車出口量約為7萬輛、23年1-5月約5萬輛，其中，2021-1H22我國二手乘用車出口為2.4萬輛、出口金額為5.5億美元，二手商用車出口0.8萬輛、出口額為0.6億美元，二手新能源車出口2.3萬輛、出口額為5.3億美元。其中新能源車平行出口為二手車出口市場增長的重要動力，占比80%+(截至2023.6)，該行認為較大套利空間為該市場持續(xù)增長的關(guān)鍵：2021-1H22我國二手車出口單價從1.5萬美元上漲至2.3萬美元，增幅達53%，而新能源二手車出口的套利空間更顯著。

一帶一路貢獻80%的二手車出口額，俄羅斯市場存在供給空白機遇

結(jié)構(gòu)上看，一帶一路國家是目前我國主要的二手車出口市場，2021-1H22阿聯(lián)酋/約旦/烏茲別克斯坦/烏克蘭/尼日利亞合計占我國二手車出口量的69%、占總出口金額的80%。該行認為俄羅斯市場存在供給空白機遇，主要系俄羅斯為日本二手車的主要出口國家，21年占日本二手車出口總量的13%/貢獻16萬輛+的出口量，22年在俄烏沖突、海運費增加下，日對俄出口有所阻礙，該行認為我國新能源二手車有望切入該窗口期，占據(jù)更多俄羅斯市場的出口份額。

7月我國二手車市場有望保持穩(wěn)定上行態(tài)勢，看好全年二手車出口量高增

7月第4周我國二手車日均交易量環(huán)比+200輛/同比+1100輛至5.88萬輛，與第二周水平基本持平;截止23日，23年二手車累計交易量達118萬輛，同比+3.5萬輛?？紤]到近日各地汽車促消費活動開展、大量優(yōu)質(zhì)二手車源涌入市場、政策端已簡化二手車交易程序，該行預計7月第四周有望保持上行態(tài)勢，7月總交易量或達157萬輛，同比+9%。出口上，23年1-5月約5萬輛，考慮到二手車出口存在較大套利空間且俄羅斯以及一帶一路國家仍留有供給空白，該行預計2023年我國二手車出口量或超10萬輛，且仍以新能源平行出口為主。

風險提示：海外市場開拓不及預期;市場需求不及預期;運費增長超預期。