中金：基建景氣呈現(xiàn)區(qū)域和板塊分化 繼續(xù)看好兩類機會

智通財經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報告稱，基建景氣呈現(xiàn)區(qū)域和板塊分化，國際工程、地方國企及民營個股高增長。當(dāng)前繼續(xù)看好兩類機會，一是國企改革和“一帶一路”主題，當(dāng)前主要標(biāo)的估值回歸歷史低位區(qū)間，潛在政策催化下估值修復(fù)空間廣闊，看好建筑央企，二是個股基本面邊際向上驅(qū)動股價上行。

中金公司主要觀點如下：

基建景氣呈現(xiàn)區(qū)域和板塊分化，國際工程、地方國企及民營個股高增長。2Q23基建景氣邊際放緩，2023年前6月全國基建投資同比+10.1%，結(jié)構(gòu)上市政走弱、交通電力走強，西北區(qū)域表現(xiàn)強勁。1H23基建實物工作量總體正增；4月起新項目推出邊際放緩。拉長周期看，區(qū)域性、細(xì)分板塊個股仍實現(xiàn)高增速。從2017-2022年盈利復(fù)合增速來看，基建、專業(yè)工程、鋼構(gòu)板塊總體穩(wěn)增，房建、設(shè)計和裝修、國際工程板塊增速相對較弱。

建筑央企：央企“第二曲線”和經(jīng)營提效提振增長預(yù)期；關(guān)注低估值央企與高增長地方國企。年初以來“一利五率”等國企改革政策頻出，重點關(guān)注經(jīng)營提效、資本結(jié)構(gòu)、公司治理、產(chǎn)業(yè)升級等方面。建筑央企的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在傳統(tǒng)交通市政和住宅類業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，強化“新基建”(如水利電力、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)等)或?qū)I(yè)工程(如冶金、化學(xué)、電力工程等)業(yè)務(wù)拓展。同時，通過優(yōu)化管理提高盈利水平，為企業(yè)長期增長打開更多空間。

國際工程：市場空間廣闊，潛在合作落地有望形成催化。帶路沿線合作空間廣闊，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計，2022年中國對外承包總新簽合同2,531億美元，其中“一帶一路”承包工程新簽合同額為1,296億美元。年初以來中國與帶路沿線國家密集往來，下半年繼續(xù)推進國際合作有望形成市場催化，綜合央企、海外工程企業(yè)、國內(nèi)對外開放區(qū)域有望受益。

地產(chǎn)鏈：行業(yè)竣工穩(wěn)增有望驅(qū)動裝修幕墻景氣向上；房建業(yè)務(wù)通過結(jié)構(gòu)調(diào)整有望維持穩(wěn)健。中金地產(chǎn)組預(yù)期全年物理竣工增約13%；2H23新開工和地產(chǎn)建安投資降幅在低基數(shù)下收窄。房建類企業(yè)有望通過政府類、工商業(yè)業(yè)務(wù)抵御住宅類需求波動，裝修幕墻有望通過地產(chǎn)弱復(fù)蘇疊加業(yè)務(wù)拓展推動訂單邊際改善。

風(fēng)險提示：固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期；政策催化效果不及預(yù)期。