中信建投：壽險6月保費高增 近期產(chǎn)品上新提速 無需過度擔(dān)憂定價利率切換后負(fù)債端表現(xiàn)

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投證券發(fā)布研究報告稱，今年上半年受益于居民穩(wěn)健投資需求旺盛和定價利率切換推動儲蓄險需求加速釋放影響，壽險保費實現(xiàn)較快增速，行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢明顯。展望下半年，上市險企近期產(chǎn)品上新節(jié)奏有所加快，在當(dāng)前競品收益率未見明顯回暖、居民穩(wěn)健投資需求依然旺盛的環(huán)境下，且儲蓄險作為當(dāng)前市面上的稀缺剛兌投資選擇，預(yù)計新定價利率下的儲蓄險產(chǎn)品對居民仍有較大吸引力，無需過度擔(dān)憂下半年負(fù)債端表現(xiàn)。

中信建投主要觀點如下：

1.人身險：居民穩(wěn)健投資需求旺盛疊加定價利率調(diào)整推動儲蓄險需求加速釋放，壽險保費增長強勁

2023年1-6月，人身險公司實現(xiàn)原保險保費收入23276.07億元，同比+13.8%，其中壽險、意外險和健康險分別同比+16.9%、-11.0%和+4.0%，保戶投資款新增交費和投連險獨立賬戶新增交費分別為3969.86億元和80.37億元，分別同比+4.9%、-45.2%。6月當(dāng)月，人身險公司實現(xiàn)原保險保費收入3616.72億元，同比+32.0%，其中壽險、意外險和健康險分別同比+42.4%、-8.9%和+4.5%，保戶投資款新增交費和投連險獨立賬戶新增交費分別為434.76億元和10.54億元，分別同比+30.3%、-26.7%。

6月當(dāng)月壽險保費高增預(yù)計主因居民穩(wěn)健投資需求旺盛和定價利率調(diào)整推動儲蓄險需求加速釋放。上半年我國壽險行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢明顯，國壽、平安、太保上半年NBV預(yù)計實現(xiàn)同比增長，且增速預(yù)計較23Q1進一步提升，新華上半年NBV有望實現(xiàn)正增長。

近期保險公司產(chǎn)品上新節(jié)奏有所加快，預(yù)計主因定價利率切換導(dǎo)致部分舊產(chǎn)品停售。上市險企近期產(chǎn)品上新主要呈現(xiàn)如下特點：

1)共性方面，上市險企推出的新產(chǎn)品均以傳統(tǒng)型儲蓄險(包括終身壽險、年金險、兩全險)為主，其中終身壽險大多保額按照3.0%年復(fù)利增長，預(yù)計此類產(chǎn)品作為當(dāng)前稀缺剛兌投資選擇，對居民仍有較強吸引力，無需過度擔(dān)憂下半年負(fù)債端表現(xiàn)。

2)國壽、平安、太保上新了養(yǎng)老年金產(chǎn)品，我國居民養(yǎng)老投資需求未來發(fā)展空間巨大，頭部險企在養(yǎng)老金融相關(guān)業(yè)務(wù)競爭中或更具優(yōu)勢。隨著居民對生活水平要求的提高，僅依靠第一支柱養(yǎng)老金難以滿足居民晚年生活的需要，我國二、三支柱養(yǎng)老金未來亟待發(fā)展。個人養(yǎng)老金制度體系已經(jīng)初步完善，長期來看有望帶動我國居民自主進行養(yǎng)老投資意識的提升，養(yǎng)老金融產(chǎn)品長期發(fā)展空間廣闊。保險產(chǎn)品一方面可以保證收益水平，為居民晚年生活水平提供保障，另一方面也能夠持續(xù)領(lǐng)取，規(guī)避長壽風(fēng)險，在與其他金融產(chǎn)品競爭時具備一定優(yōu)勢，未來預(yù)計可持續(xù)收益于居民養(yǎng)老投資需求的提升。頭部險企普遍在康養(yǎng)領(lǐng)域布局更為深厚，可通過“產(chǎn)品+服務(wù)”為消費者提供一整套養(yǎng)老解決方案，預(yù)計可更充分地受益于居民養(yǎng)老投資需求的提升。

3)部分險企推出了分紅、萬能險。國壽、人保、平安各自上新1款分紅險，太平、陽光上新1款萬能險，太保上新2款萬能險。

2.財產(chǎn)險：保費增長穩(wěn)健，賠付率小幅上行

2023年1-6月，財產(chǎn)險公司實現(xiàn)原保險保費收入8778.00億元，同比+9.3%，其中車險和非車險分別同比+5.5%和+13.0%，按“賠款支出÷原保險保費收入”方式測算，賠付率同比+3.4pct至54.2%。6月當(dāng)月，財產(chǎn)險公司實現(xiàn)原保險保費收入1674.04億元，同比+7.2%，其中車險和非車險分別同比+4.2%和+9.6%，賠付率同比+4.3pct至51.7%。二季度以來財產(chǎn)險公司賠付率同比有所回升預(yù)計主要由于疫后經(jīng)濟活動恢復(fù)背景下汽車出行同比明顯增加，但由于上市財險公司在2022年已經(jīng)審慎增提了未決賠款準(zhǔn)備金，預(yù)計綜合成本率可能不會超預(yù)期上升。

車險方面，保單件數(shù)穩(wěn)健增長，件均保費小幅下降。6月當(dāng)月車險保單件數(shù)同比+5.8%至0.50億件，件均保費同比-1.5%至1473.69元。非車險方面，健康險、農(nóng)險和責(zé)任險6月當(dāng)月保費增長較快。分險種來看，6月當(dāng)月健康險、農(nóng)業(yè)保險、責(zé)任保險和意外險保費分別同比+13.1%、+15.9%、+15.4%和-17.7%。分量價來看，6月當(dāng)月非車險保單件數(shù)同比+42.3%至66.56億件，件均保費同比-23.0%至14.12元。

3.資產(chǎn)端：股票和證券投資基金占比較上月末小幅上行

截至2023年6月末，我國保險業(yè)資金運用余額達26.82萬億元，較上年末+1.8%，其中銀行存款、債券、股票和證券投資基金分別占比10.8%、42.7%、12.9%，較上年末分別-0.5pct、+1.8pct、+0.2pct，較上月末分別+0.3pct、-0.2pct、+0.2pct。

展望來看，7月24日召開的中央政治局會議對地產(chǎn)行業(yè)和資本市場均有積極表態(tài)，看好后續(xù)地產(chǎn)行業(yè)迎來政策利好，有利于險企所持地產(chǎn)相關(guān)投資敞口風(fēng)險有望進一步緩釋，而且此次會議定調(diào)“活躍資本市場，提振投資者信心”，若后續(xù)權(quán)益市場進一步回暖，有望帶動險企投資收益向好。