中信建投：重磅產(chǎn)品上市及放量+在研管線持續(xù)推進(jìn) 有望推動(dòng)疫苗企業(yè)估值回升

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱，疫苗板塊回調(diào)幅度較大，看好經(jīng)營情況與估值回升。2021年下半年以來，受新冠疫苗需求下降、新生兒數(shù)量下降、競爭程度加劇等因素影響，疫苗板塊整體回調(diào)幅度較大。該行認(rèn)為，2023年疫苗企業(yè)常規(guī)產(chǎn)品有望恢復(fù)放量節(jié)奏，疊加去年低基數(shù)，看好業(yè)績同比快速增長。重磅產(chǎn)品上市及放量+在研管線持續(xù)推進(jìn)，有望推動(dòng)疫苗企業(yè)估值回升。

國內(nèi)疫苗研發(fā)管線豐富，已上市重磅品種持續(xù)放量。隨著疫苗企業(yè)加大研發(fā)力度，各類疫苗在研管線不斷豐富，支持未來長期增長。同時(shí)，國內(nèi)HPV疫苗、PCV13、二倍體狂苗、帶狀皰疹疫苗等重磅品種上市后近年來持續(xù)放量，推動(dòng)相關(guān)企業(yè)業(yè)績提升。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

行業(yè)研發(fā)管線：RSV疫苗進(jìn)入收獲期，國內(nèi)重磅品種管線豐富

全球共有2款RSV疫苗獲批上市，在研管線豐富。RSV疫苗的研發(fā)曾是一大歷史難題，隨著生物技術(shù)不斷發(fā)展，RSV疫苗的研發(fā)進(jìn)入了快車道。截止2023年6月1日，F(xiàn)DA已批準(zhǔn)GSK和輝瑞的RSV疫苗上市，全球多家企業(yè)的RSV疫苗研發(fā)管線進(jìn)入臨床階段。

國內(nèi)重磅品種管線豐富：1)多聯(lián)苗：品類競爭格局理想，具有一定多個(gè)研發(fā)和生產(chǎn)壁壘，長期發(fā)展趨勢(shì)較好。2)肺炎疫苗：多糖結(jié)合疫苗的研發(fā)管線豐富，更高價(jià)次疫苗已進(jìn)入臨床。3)HPV疫苗：國內(nèi)多條在研管線處于臨床階段，遠(yuǎn)期可能導(dǎo)致市場競爭加劇。4)輪狀病毒疫苗：國內(nèi)目前兩款輪狀病毒疫苗上市，競爭格局良好。5)狂犬病疫苗：國內(nèi)以Vero細(xì)胞狂苗為主，二倍體狂苗有望實(shí)現(xiàn)存量替代，市場前景廣闊。6)腦膜炎疫苗：研發(fā)管線集中于多糖結(jié)合疫苗，競爭較為激烈。7)帶狀皰疹疫苗：首款國產(chǎn)疫苗上市，目前競爭格局較為理想。

行業(yè)批簽發(fā)情況：23年1-6月批簽發(fā)同比穩(wěn)步增長，重磅品種持續(xù)放量

整體情況：2023年1-6月，疫苗行業(yè)整體批簽發(fā)次數(shù)為2087批次，同比增長8.1%。預(yù)計(jì)2023年，常規(guī)疫苗的銷售和接種有望恢復(fù)增長態(tài)勢(shì)，尤其是近期上市的重磅疫苗品種有望實(shí)現(xiàn)快速準(zhǔn)入及放量。

品類結(jié)構(gòu)：重磅品種快速放量。2023年1-6月，行業(yè)整體簽發(fā)批次占比前三大類分別為HPV疫苗系列、狂犬病疫苗系列和腦膜炎疫苗系列，其中HPV疫苗在國產(chǎn)品種上市后持續(xù)放量，2023年1-6月簽發(fā)366批次，同比增長69.4%，保持快速放量趨勢(shì)。

疫苗類型：非免疫規(guī)劃品種占比持續(xù)提升。受益于HPV、PCV13、二倍體狂苗等重磅疫苗品種快速放量，非國家免疫規(guī)劃品種簽發(fā)批次占比持續(xù)提升。短期來看，非免疫規(guī)劃品種有望恢復(fù)快速增長趨勢(shì)，擴(kuò)大非免疫規(guī)劃品種市場份額。長期來看，未來免疫規(guī)劃品種有可能再度擴(kuò)容。

新冠疫苗跟蹤：國內(nèi)新冠疫情整體趨于平穩(wěn)

全球新冠疫情保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。截至2023年6月30日，全球每日新增新冠確診病例約為3.11萬例(7日平均)，每日新增新冠死亡病例212.71例(7日平均)，較23年初高位時(shí)期顯著下降，整體疫情處于平穩(wěn)狀態(tài)。

國內(nèi)新冠疫情6月份整體趨于平穩(wěn)。根據(jù)中疾控最新發(fā)布的《全國新型冠狀病毒感染疫情情況》顯示，6月份各省份報(bào)告新增重癥病例1968例、死亡病例239例，發(fā)熱門診(診室)診療量從6月1日的28.8萬波動(dòng)下降至6月30日的16.4萬。全國哨點(diǎn)醫(yī)院流感樣病例占門(急)診就診人數(shù)比例從2023年第22周(5月29日-6月4日)的5.5%持續(xù)下降至第26周(6月26日-7月2日)的4.4%。流感樣病例新冠病毒陽性率從第21周(5月22日-5月28日)的42.5%持續(xù)下降，第26周(6月26日-7月2日)下降至15.4%。疫情整體趨于平穩(wěn)。

投資建議：建議關(guān)注擁有近期處于上市放量階段或即將上市的重磅產(chǎn)品的企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫苗批簽發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期;產(chǎn)品安全性及經(jīng)營合規(guī)風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)品研發(fā)及上市進(jìn)度低于預(yù)期;批簽發(fā)數(shù)據(jù)僅表示獲中檢所批準(zhǔn)通過的送檢樣本量，不代表實(shí)際銷量，僅供參考。