中金：中國信達(01359)被低估 重申“推薦”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)表報告稱，中國信達(01359)是四大不良資產(chǎn)管理公司之一，具有領(lǐng)先的市場地位、豐富的行業(yè)經(jīng)驗和良好的盈利能力，認為信達的不良資產(chǎn)具有較高隱藏價值，目前處于嚴重低估。該行重申“推薦”評級，目標價4.19元。

報告稱，目前信達處2018年市賬率0.6倍，約在歷史平均的1倍標準差附近。按照30%的分紅比率測算，動態(tài)股息收益率超過6%，風險收益極具吸引力。市場對信達估值的瓶頸主要在于復雜的業(yè)務結(jié)構(gòu)和較低的盈利透明度。中金認為其不良管理業(yè)務具有較高的進入壁壘、領(lǐng)先的行業(yè)地位和穩(wěn)定的盈利能力，應給予估值溢價。同時隨著金融和投資板塊的協(xié)同效應逐步釋放，公司估值有望得到重估。

中金現(xiàn)預測，信達2017、2018、2019年的每股盈利為0.47元人民幣、0.53元人民幣、0.62元人民幣，對應盈利增速9%、14%、16%。采用分部總合法(SOTP)對信達進行估值，目標價格4.19元，對應2018年市賬率0.95倍。