華泰證券：G60星鏈?zhǔn)状喂_建設(shè)規(guī)模 關(guān)注低軌星座產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，7月25日，上海市松江區(qū)委書記在新聞發(fā)布會上表示，松江打造低軌寬頻全球多媒體衛(wèi)星“G60星鏈”，實驗衛(wèi)星完成發(fā)射并成功組網(wǎng)，一期將實施1296顆，未來將實現(xiàn)一萬兩千多顆衛(wèi)星的組網(wǎng)，是G60星鏈計劃首次公開發(fā)星規(guī)模。該行認(rèn)為，市場對G60星鏈的規(guī)劃和節(jié)奏尚存較大的認(rèn)識差，此次官方宣布將為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊注入強(qiáng)心劑。G60星鏈由地方政府牽頭，星座建設(shè)規(guī)?；蚋蟆⒐?jié)奏或更快，有望加速產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入發(fā)展快車道。

華泰證券主要觀點如下：

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)意義何在：一場不亞于AI的技術(shù)革命，軍民共振撬動萬億市場

該行認(rèn)為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是能與AI、可控核聚變并列的技術(shù)革命，不僅帶動航天技術(shù)、信息技術(shù)、能源技術(shù)、控制技術(shù)、新材料技術(shù)等一大批技術(shù)群突破，同時其背后的商業(yè)航天能帶領(lǐng)人類走出地球資源“內(nèi)卷”、走向外生探索。從應(yīng)用來看，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具備全球覆蓋、低延時、寬帶化、強(qiáng)穩(wěn)定等優(yōu)點，在全球接入、軍事應(yīng)用、物聯(lián)網(wǎng)等具備高商業(yè)價值。目前，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與智能終端融合已成為重要趨勢，未來智能機(jī)/車/ARVR頭顯/自動駕駛將為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)打開豐富應(yīng)用場景。據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2021年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)收入19837.4億元，預(yù)計2025年將達(dá)38721.7億元，CAGR為18.2%。

我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：技術(shù)突破+政策滋養(yǎng)，騰飛正當(dāng)時

我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)處于前期建設(shè)階段，主要解決規(guī)模化造星和發(fā)射。從現(xiàn)狀看，造星產(chǎn)業(yè)鏈較成熟，國家隊+民企推動衛(wèi)星制造成本降低;制約大規(guī)模組網(wǎng)的瓶頸是火箭運力不足和發(fā)射成本過高，隨著藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、東方空間等商業(yè)火箭公司刷新運力與突破火箭回收技術(shù)，這一瓶頸正逐漸被化解。同時，航空航天是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展受國家和地方政策大力支持，我國通過設(shè)立星網(wǎng)公司統(tǒng)籌建設(shè)，推動產(chǎn)業(yè)鏈成熟。隨著星網(wǎng)星座與G60星鏈共同拉開建設(shè)大幕，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)正處于騰飛前夕。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：空間段建設(shè)邁向規(guī)?；?，地面與用戶段前景廣闊

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)由空間段、地面段與用戶段組成?？臻g段衛(wèi)星制造分為通信載荷與平臺制造，其中載荷是實現(xiàn)衛(wèi)星功能的主體，包括轉(zhuǎn)發(fā)器分系統(tǒng)(分透明轉(zhuǎn)發(fā)TP和星上處理OBP兩種體制)與天線分系統(tǒng)(由上下變頻、濾波、自動增益控制等組成);平臺是載荷的載體，包括供電/姿軌控/數(shù)據(jù)管理/遙測/結(jié)構(gòu)/熱控/推進(jìn)7個分系統(tǒng)。此外，用戶段的設(shè)備(相控陣天線、基帶芯片)與運營、地面段的測運控系統(tǒng)與核心網(wǎng)也將迎來重要發(fā)展機(jī)遇。

關(guān)注我國低軌星座產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展機(jī)遇

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中，該行認(rèn)為具有核心技術(shù)實力并能進(jìn)入星網(wǎng)、G60星鏈等星座組建供應(yīng)鏈的廠商將受益。

國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司包括：上海瀚訊(300762.SZ)(從事寬帶移動通信系統(tǒng)及設(shè)備的研發(fā)、制造、銷售及工程實施);

海格通信(002465.SZ)(以全頻段覆蓋的無線通信與全產(chǎn)業(yè)鏈布局的北斗導(dǎo)航裝備研制業(yè)務(wù)為主，定增布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)項目);

信科移動(688387.SH)(從事移動通信國際標(biāo)準(zhǔn)制定、核心技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，領(lǐng)先布局6G與星地融合業(yè)務(wù))。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險;商業(yè)航天發(fā)展不及預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。本研報中涉及到的未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，不代表本研究團(tuán)隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。