華泰證券：電信運營商預(yù)計延續(xù)穩(wěn)健增長 AI算力鏈業(yè)績有望開啟進一步兌現(xiàn)

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，以30家A/H通信行業(yè)公司為樣本，預(yù)計2Q23通信板塊合計歸母凈利潤同比增長9%，剔除三大運營商、中興通訊、中天科技等權(quán)重股后，預(yù)計板塊歸母凈利潤同比增長4%。細分來看，電信運營商有望延續(xù)穩(wěn)健增長;光通信、通信設(shè)備等板塊中頭部廠商受益于AI算力側(cè)投入加碼，預(yù)計業(yè)績呈現(xiàn)較高增速;物聯(lián)網(wǎng)模組、軍工通信等板塊景氣度尚待修復(fù)。展望2H23，該行認為全球AI算力側(cè)投資加碼有望驅(qū)動光通信、云網(wǎng)設(shè)備等板塊相關(guān)廠商業(yè)績進一步兌現(xiàn);

此外，隨著下半年或進入軍工行業(yè)訂單旺季，軍工通信板塊業(yè)績有望企穩(wěn)改善;電信運營商板塊業(yè)績預(yù)計仍將保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。

華泰證券主要觀點如下：

電信運營商預(yù)計延續(xù)穩(wěn)健增長;設(shè)備板塊需求向好

該行預(yù)計2Q23電信運營商板塊歸母凈利潤同比增長8%，保持穩(wěn)健增長，其中運營商產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為主要增長點，根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，上半年電信業(yè)務(wù)收入同比增長6%，其中云計算和大數(shù)據(jù)收入同比分別增長38%和45%。該行預(yù)計2Q23通信設(shè)備板塊歸母凈利潤同比增長28%，預(yù)計中興通訊受益于ICT設(shè)備行業(yè)競爭環(huán)境向好，以及持續(xù)推動降本帶來盈利能力持續(xù)提升;紫光股份、銳捷網(wǎng)絡(luò)等有望受益于AI算力需求提升趨勢下交換機等云網(wǎng)設(shè)備景氣度的改善;海纜板塊有望受益我國海風(fēng)景氣度的持續(xù)兌現(xiàn)。建議關(guān)注：中國移動(600941.SH)、中國電信(601728.SH)、中國聯(lián)通(600050.SH)、中興通訊(000063.SZ)、紫光股份(000938.SZ)、中天科技(600522.SH)。

光通信板塊業(yè)績或呈分化，頭部廠商受益AI算力側(cè)投資浪潮

該行預(yù)計2Q23光通信板塊歸母凈利潤同比增長13%;細分來看，板塊內(nèi)公司業(yè)績或呈現(xiàn)分化。一方面受到海外云廠商資本開支收縮等影響，400G及以下速率光模塊/光器件需求或有所調(diào)整，相關(guān)公司業(yè)績預(yù)計短期承壓;另一方面，受益于全球AI算力側(cè)投入有望持續(xù)加碼，大規(guī)模GPU集群對于互聯(lián)帶寬提出更高要求，催生800G光模塊/光器件需求快速釋放，以中際旭創(chuàng)、天孚通信等為代表的國產(chǎn)廠商已切入海外頭部云廠商供應(yīng)鏈體系，預(yù)計將受益于800G高速產(chǎn)品需求拉動，業(yè)績有望自2Q23起呈現(xiàn)快速增長。建議關(guān)注：中際旭創(chuàng)(300308.SZ)、天孚通信(300394.SZ)、新易盛(300502.SZ)。

物聯(lián)網(wǎng)模組需求靜待修復(fù);智慧電網(wǎng)、智能燃氣板塊預(yù)計業(yè)績向好

該行預(yù)計2Q23物聯(lián)網(wǎng)板塊總體歸母凈利潤同比下降9%，短期或?qū)⒊袎?。其中物?lián)網(wǎng)模組方面，短期受全球經(jīng)濟環(huán)境、市場景氣度因素影響，下游需求尚待修復(fù)。長期來看，該行看好AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展背景下，邊緣計算領(lǐng)域或為模組廠商帶來新的發(fā)展機遇;智慧電網(wǎng)板塊在我國新型電力系統(tǒng)建設(shè)持續(xù)推進下，業(yè)績有望保持向好態(tài)勢;智能燃氣板塊受益于國內(nèi)老舊燃氣表改造持續(xù)推進，以及行業(yè)價格戰(zhàn)趨于緩和帶來廠商盈利能力企穩(wěn)，頭部廠商業(yè)績有望快速增長。建議關(guān)注：移遠通信(603236.SH)、美格智能(002881.SZ)、金卡智能(300349.SZ)、威勝信息(688100.SH)。

軍事通信板塊下半年業(yè)績有望改善;IDC短期利潤端或有承壓

該行預(yù)計2Q23軍事通信板塊歸母凈利潤同比增長3%，板塊上半年主要受到訂單交付節(jié)奏影響，下游需求短期或有所承壓，隨著下半年進入軍工行業(yè)訂單旺季，軍工通信板塊業(yè)績有望企穩(wěn)改善。IDC板塊方面，短期來看，隨著數(shù)據(jù)中心上架率逐步提升，收入端有望穩(wěn)步增長，但由于折舊影響，部分公司利潤端或有承壓;長期來看，在我國數(shù)字中國建設(shè)持續(xù)推進以及AI產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶動下，IDC板塊需求有望持續(xù)釋放。建議關(guān)注：七一二（603712.SH)、上海瀚訊(300762.SZ)、海格通信(002465.SZ)。

風(fēng)險提示：中美貿(mào)易摩擦加劇;云廠商資本開支投入不及預(yù)期;5G發(fā)展不及預(yù)期。