“新債王”副手：美國(guó)經(jīng)濟(jì)深度衰退將迫使美聯(lián)儲(chǔ)一口氣降息100個(gè)基點(diǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，“新債王”Jeffrey Gundlach副手、Doubleline副首席投資官(CIO)Jeffrey Sherman警告稱，市場(chǎng)應(yīng)做好美國(guó)經(jīng)濟(jì)深度衰退的準(zhǔn)備，美聯(lián)儲(chǔ)有理由大幅降息1個(gè)百分點(diǎn)。

這是一個(gè)大膽的預(yù)測(cè)，因?yàn)槠＼浀慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使Sherman認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年可能陷入衰退，而美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)本周將進(jìn)一步加息。貨幣市場(chǎng)已經(jīng)押注美聯(lián)儲(chǔ)在2024年總共降息130個(gè)基點(diǎn)，但Sherman認(rèn)為，政策制定者最終將行動(dòng)遲緩，然后不得不實(shí)施自疫情爆發(fā)以來(lái)最大規(guī)模的降息。

Sherman在接受采訪時(shí)表示，“我們所關(guān)注的眾多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在發(fā)出警告或衰退信號(hào)?！?nbsp;“等到美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)，降息幅度將達(dá)到 100 個(gè)基點(diǎn)?！?/p>

Sherman以其自己開(kāi)發(fā)的Sherman比率在債券領(lǐng)域聞名。他正在為這一結(jié)果做準(zhǔn)備，尋求長(zhǎng)期政府債券的安全性。他正在買入10年期和30年期美債，認(rèn)為即使美聯(lián)儲(chǔ)本周進(jìn)一步升息也沒(méi)有問(wèn)題，因他認(rèn)為長(zhǎng)期美債收益率已見(jiàn)頂。

10年期美國(guó)國(guó)債收益率為3.9%，在過(guò)去一年中多次突破4%之后有所下降，因?yàn)槭袌?chǎng)在全球央行何時(shí)結(jié)束幾十年來(lái)最急劇的利率緊縮周期方面苦苦掙扎。短期公債收益率仍高得多，這種反轉(zhuǎn)歷來(lái)是經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)，Sherman對(duì)此并沒(méi)有掉以輕心。

Sherman表示，"債市正在告訴美聯(lián)儲(chǔ)，他們已經(jīng)過(guò)度緊縮，他們將不得不降息，" “但美聯(lián)儲(chǔ)降息可能有點(diǎn)晚了，也許會(huì)在緊急會(huì)議上進(jìn)行。但那種認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將降息25或50個(gè)基點(diǎn)就能解決一切問(wèn)題的想法，將不會(huì)成為現(xiàn)實(shí)?！?/p>

他的做法與他自己的債券措施是一致的。代表單位存續(xù)期收益率的謝爾曼比率表明，現(xiàn)在是購(gòu)買債券的好時(shí)機(jī)。以彭博USAgg指數(shù)為例，它從兩年前的0.21上升到當(dāng)前的0.77，意思是一年內(nèi)利率需要上漲77個(gè)基點(diǎn)才能抵消掉債券帶來(lái)的收入。Sherman透露，他的投資組合中的Sherman比率接近1，這是近六年來(lái)的最佳水平。

他當(dāng)前還持有短期投資級(jí)公司債券，因?yàn)檎J(rèn)為現(xiàn)在放棄穩(wěn)定的收益率并擔(dān)心違約還為時(shí)過(guò)早，大多數(shù)優(yōu)質(zhì)公司都延長(zhǎng)了債務(wù)期限。投資的杠鈴結(jié)構(gòu)，也即將投資組合劃分為低風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)策略，讓雙線資本現(xiàn)在可以在某種程度上放心地?fù)碛行刨J類資產(chǎn)。

Sherman并不預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)明顯的衰退，但認(rèn)為在接下來(lái)的12到18個(gè)月內(nèi)很可能會(huì)發(fā)生。他表示，“有很多跡象表明，在未來(lái)12到18個(gè)月里，我們可能會(huì)實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)?！薄笆袌?chǎng)將是向前看的。杠鈴結(jié)構(gòu)讓我們現(xiàn)在可以安心持有信貸，”他指的是一種將投資組合劃分為低風(fēng)險(xiǎn)和高風(fēng)險(xiǎn)元素的策略。

盡管一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)(尤其是美國(guó)就業(yè)市場(chǎng))表現(xiàn)出了彈性，但其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也開(kāi)始出現(xiàn)裂痕。紐約聯(lián)儲(chǔ)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退指標(biāo)在6月份達(dá)到了40年來(lái)的高點(diǎn)。