全球利率波動(dòng)大幅上升 日元債券市場(chǎng)成為投資者“綠洲”

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，全球企業(yè)發(fā)行的日元債券市場(chǎng)比以往任何時(shí)候都火爆，在利率波動(dòng)大幅上升之際，這為基金經(jīng)理提供了一片綠洲。

投資者從日本以外的發(fā)行人手中搶購日元債券，推動(dòng)了自2018年以來最繁忙的7月。交易包括加拿大的多倫多道明銀行、韓國投資證券公司和法國的BPCE SA，這是自2019年以來日本市場(chǎng)上規(guī)模最大的機(jī)構(gòu)發(fā)行。

自4月1日本財(cái)年開始以來，這一數(shù)字已達(dá)到1.44萬億日元(102億美元)，是五年來的最高值。還有更多的計(jì)劃正在醞釀之中：大韓航空公司計(jì)劃本周發(fā)行一種日元票據(jù)，而日本政府打算今年晚些時(shí)候在日本發(fā)行首只日元債券。

這些債券的平均表現(xiàn)好于日本同行，今年以來所有日元公司債券的回報(bào)率為1.2%，是2012年以來同期的最佳回報(bào)率。

盡管日本央行行長值田和男一再提出維持貨幣刺激的理由，但利率市場(chǎng)發(fā)出信號(hào)，認(rèn)為由于通脹仍高于目標(biāo)，日本央行可能需要調(diào)整政策，所有這些都有助于提振資產(chǎn)類別。不過，知情人士上周表示，日本央行官員認(rèn)為目前并不迫切需要針對(duì)收益率曲線控制的影響采取行動(dòng)。

另一個(gè)吸引力是與日本發(fā)行人相比，利差更大，以彌補(bǔ)當(dāng)?shù)赝顿Y者對(duì)外國借款人的分析較少。盡管這些公司通常具有相當(dāng)或更好的評(píng)級(jí)。

Asset Management One的基金經(jīng)理Haruyasu Kato表示，"海外日元債券的息差緩沖比國內(nèi)債券更大，"因此受到Y(jié)CC調(diào)整的影響較小。Kato今年購買了非日本發(fā)行方的日元票據(jù)。

日元資產(chǎn)最近遭遇波動(dòng)，日元飆升，10年期政府債券收益率逼近日本央行的上限。但在整個(gè)過程中，海外發(fā)行人一直在利用這個(gè)市場(chǎng)，銀行家們認(rèn)為未來不會(huì)有任何放松。

瑞穗證券公司是2023年最大的海外日元債券承銷商，該公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門聯(lián)席主管Masahiro Koide表示:“由于息差相對(duì)穩(wěn)定在較低水平，利用日元市場(chǎng)的勢(shì)頭很強(qiáng)?！钡硎?，如果日本央行調(diào)整對(duì)收益率曲線的控制，導(dǎo)致收益率跳升，投資者可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)離場(chǎng)觀望。

巴菲特的押注

目前，對(duì)一些發(fā)行方來說，出售日元債券的部分吸引力在于日本資產(chǎn)的吸引力增強(qiáng)，因?yàn)槿毡狙胄衅褚恢眻?jiān)持寬松的貨幣政策，盡管美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行已經(jīng)收緊了貨幣政策。對(duì)其他借款人來說，融資渠道多樣化的重要性發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

今年4月，沃倫?巴菲特在伯克希爾哈撒韋公司推銷日元債券之際訪問日本，與日本企業(yè)高管會(huì)面，引起了媒體的一陣騷動(dòng)。自2019年首次發(fā)行日元債券以來，該公司已成為最大的日元票據(jù)海外發(fā)行人，該公司在6月份表示，在債券發(fā)行后，它增持了日本貿(mào)易公司的股份。巴菲特并不是唯一一個(gè)看好日本資產(chǎn)前景的人，日本股市目前徘徊在30多年高點(diǎn)附近。

伯克希爾今年發(fā)行的五年期債券的票面利率是豐田汽車(TM.US)下個(gè)月發(fā)行的五年期債券的三倍多。這家美國公司在標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評(píng)級(jí)和穆迪投資者服務(wù)公司的信用評(píng)分較高。

三菱UFJ摩根士丹利證券公司債務(wù)資本市場(chǎng)部主管Noriaki Nomura表示，由于“去年利率快速上升導(dǎo)致波動(dòng)性增加，這對(duì)海外債券市場(chǎng)的發(fā)行環(huán)境產(chǎn)生了重大影響”，日元債券銷售增加。