光大證券：數(shù)據(jù)持續(xù)復(fù)蘇 國內(nèi)酒店未來業(yè)績(jī)?nèi)跃哂懈咴鲩L(zhǎng)潛力

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，今年暑假為疫情后的第一個(gè)正常暑假，報(bào)復(fù)性出行需求仍存在，整體行業(yè)七八月表現(xiàn)不應(yīng)過于悲觀。長(zhǎng)期來看，目前國內(nèi)酒店集團(tuán)仍處于加盟擴(kuò)張與中高端占比提升的轉(zhuǎn)型期，剔除疫情影響后的壓抑需求釋放，未來業(yè)績(jī)?nèi)跃哂懈咴鲩L(zhǎng)潛力，今年各大酒店更加注重拓店質(zhì)量的提升，健康的發(fā)展模式也更好的保障了未來潛力的兌現(xiàn)。

▍光大證券主要觀點(diǎn)如下：

酒店數(shù)據(jù)持續(xù)復(fù)蘇，國內(nèi)龍頭連鎖品牌表現(xiàn)更優(yōu)

根據(jù)STR 2023年6月數(shù)據(jù)，6月整體酒店Revpar趨近2019年水平(同比19年-2%)，其中中端及中高端酒店領(lǐng)先恢復(fù)，且連鎖酒店整體恢復(fù)下，國內(nèi)龍頭品牌表現(xiàn)韌性更強(qiáng)。

6月整體酒店Revpar仍不及2019年，中高端酒店表現(xiàn)更優(yōu)

大陸酒店OCC/ADR/Revpar分別為64%/455元/292元，同比分別+12pct/+21%/+49%，同比2019年為-1pct/+0.1%/-2%，其中ADR已修復(fù)至疫情前水平。

分檔次來看，其中經(jīng)濟(jì)型OCC/ADR/Revpar同比+9pct/+17%/+37%，同比2019年為-8pct/+5%/-7%;中端OCC/ADR/Revpar同比+9pct/+23%/+40%，同比2019年為-3pct/+12%/+7%;中高端酒店表現(xiàn)相對(duì)更好，OCC/ADR/Revpar同比+11pct/+20%/+44%，同比2019年為+5pct/-0.2%/+8%，整體恢復(fù)至2019年水平。

中端及中高端酒店領(lǐng)先恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)型酒店仍存修復(fù)空間

分線級(jí)城市來看，一線城市經(jīng)濟(jì)型/中端/中高端酒店Revpar同比分別+71%/+83%/+94%，同比2019年分別-14%/+4%/+7%;新一線與二線城市經(jīng)濟(jì)型/中端與中高端酒店Revpar同比分別+30%/+25%，同比2019年分別-7%/+14%。

連鎖酒店整體恢復(fù)，ADR提升帶動(dòng)國內(nèi)龍頭品牌Revpar超19年16%

國內(nèi)樣本連鎖酒店高星/低星酒店Revpar同比分別+58%/+41%，同比2019年分別+11%/+17%，其中高星/低星連鎖酒店OCC同比2019年分別+10 pct /-6pct;ADR同比2019年分別-5 % /+27%。

上半年龍頭公司業(yè)績(jī)預(yù)告基本符合市場(chǎng)預(yù)期，長(zhǎng)期邏輯仍不變

近期首旅和錦江分別預(yù)告了上半年的業(yè)績(jī)，錦江業(yè)績(jī)基本恢復(fù)到疫情前水平，首旅恢復(fù)到疫情前7-8成;錦江4-6月境內(nèi)酒店RevPar分別同比+113.48%/+61.63%/+18%，恢復(fù)至19年同期的116%/104%/108%，6月恢復(fù)程度優(yōu)于行業(yè)，龍頭表現(xiàn)韌性更強(qiáng)。

今年暑假為疫情后的第一個(gè)正常暑假，報(bào)復(fù)性出行需求仍存在，整體行業(yè)七八月表現(xiàn)不應(yīng)過于悲觀。長(zhǎng)期來看，目前國內(nèi)酒店集團(tuán)仍處于加盟擴(kuò)張與中高端占比提升的轉(zhuǎn)型期，剔除疫情影響后的壓抑需求釋放，未來業(yè)績(jī)?nèi)跃哂懈咴鲩L(zhǎng)潛力，今年各大酒店更加注重拓店質(zhì)量的提升，健康的發(fā)展模式也更好的保障了未來潛力的兌現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)分析：

居民收入增長(zhǎng)不及預(yù)期，疫情反復(fù)超預(yù)期。