國泰君安：維持安踏體育(02020)“增持”評級 Q2流水高質(zhì)量增長 維持全年流水預(yù)期

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，維持安踏體育(02020)“增持”評級，Q2公司流水符合預(yù)期，預(yù)計H1收入將穩(wěn)健增長，利潤率有望改善，維持全年流水預(yù)期。預(yù)計2023-25年歸母凈利為94.8/112.7/128.5億元。公司是國內(nèi)多品牌運動龍頭，看好主品牌以贏領(lǐng)計劃為指導(dǎo)實現(xiàn)全方位升級重塑;FILA近年來產(chǎn)品及渠道改革效果顯著，未來有望維持高質(zhì)量增長;其他品牌有望成長為第三增長曲線。

報告中稱，公司2023H1主品牌/FILA/其他品牌流水分別同比增長中單位數(shù)/10%-20%中段/70%-75%，其中主品牌上半年流水表現(xiàn)略不及公司預(yù)期，主要由于線上渠道在疫情管控優(yōu)化后表現(xiàn)偏弱，以及籃球類產(chǎn)品銷售表現(xiàn)欠佳等?？紤]到上半年公司整體流水表現(xiàn)穩(wěn)健，預(yù)計收入有望實現(xiàn)良好增長，同時得益于折扣改善、降租控費等因素，預(yù)計H1公司利潤增速將快于收入。近期公司官宣歐文擔(dān)任安踏籃球代言人，同時下半年計劃提前開展2024巴黎奧運會相關(guān)營銷活動，預(yù)計將對于主品牌銷售產(chǎn)生促進作用，公司維持主品牌2023全年流水增長雙位數(shù)以及FILA流水增長雙位數(shù)(快于主品牌)的預(yù)期。此外，考慮到折扣改善等因素，預(yù)計全年利潤率有望改善。