海通證券：房地產(chǎn)總量收縮即將結(jié)束 維持行業(yè)逐步復(fù)蘇判斷

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，2023年1-6月房地產(chǎn)銷售金額保持正增長，維持行業(yè)逐步復(fù)蘇判斷。2023年1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降幅擴(kuò)大，同期商品房銷售額同比增幅收窄。該行認(rèn)為總量收縮即將結(jié)束，后續(xù)大致保持穩(wěn)定并逐步寬松;穩(wěn)行業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)信心同步開始，繼續(xù)看好地產(chǎn)整體價值重估。優(yōu)秀企業(yè)后階段銷售節(jié)奏將逐級走強(qiáng)，維持“優(yōu)于大市”評級，該行認(rèn)為市場穩(wěn)增長的大環(huán)境沒有改變，優(yōu)質(zhì)公司相對其它房企的優(yōu)勢和價值將會越加突出。

海通證券主要觀點(diǎn)如下：

2023年1-6月數(shù)據(jù)關(guān)注點(diǎn)：2023年1-6月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比下降7.9%，降幅相對2023年1-5月擴(kuò)大0.7個百分點(diǎn)。

2023年6月單月數(shù)據(jù)關(guān)注點(diǎn)：從2023年6月當(dāng)月數(shù)據(jù)看，2023年6月行業(yè)開發(fā)投資完成額為12849億元，較2023年5月環(huán)比上升26.1%;商品房銷售額數(shù)據(jù)為13305億元，較2023年5月環(huán)比上升32.6%;商品房面積數(shù)據(jù)為13075萬平，較2023年5月環(huán)比上升48.5%;開發(fā)資金來源為12839億元，較2023年5月環(huán)比上升18.9%;新開工面積為10157萬平，較2023年5月環(huán)比上升19.5%;竣工面積為6078萬平，較2023年5月環(huán)比上升46.5%。

新開工面積同比降幅增加，竣工面積同比增幅縮窄。

2023年1-6月，房屋施工面積79.15億平方米，累計(jì)同比下降6.6%，跌幅較2023年1-5月擴(kuò)大0.4個百分點(diǎn)。2023年1-6月房屋新開工面積4.99億平方米，累計(jì)同比下降24.3%，跌幅較2023年1-5月擴(kuò)大1.7個百分點(diǎn)。2023年1-6月房屋竣工面積3.39億平方米，累計(jì)同比上升19.0%，增幅較2023年1-5月縮窄0.6個百分點(diǎn)。

房企到位資金同比負(fù)增長，跌幅擴(kuò)大。

2023年1-6月全國房地產(chǎn)資金來源總量達(dá)到6.88萬億元，累計(jì)同比下降9.8%，跌幅較2023年1-5月擴(kuò)大3.2個百分點(diǎn)。從2023年1-6月總資金來源構(gòu)成情況來看，國內(nèi)貸款占房地產(chǎn)資金來源的12.6%，利用外資占比0.0%，自籌資金占比29.9%，其他資金占比57.4%。

房地產(chǎn)銷售面積累計(jì)降幅擴(kuò)大，銷售額保持正增長。

2023年1-6月商品房銷售面積5.95億平方米，累計(jì)同比2022年下降5.3%，跌幅較2023年1-5月擴(kuò)大4.4個百分點(diǎn)。2023年1-6月商品房銷售額為6.31萬億元，累計(jì)同比2022年上升1.1%，增幅較2023年1-5月縮窄7.3個百分點(diǎn)。從商品住宅分線銷售數(shù)據(jù)來看：2023年1-6月一線城市銷售面積和銷售金額同比均增長且增幅收窄;二線城市銷售面積和銷售金額同比均增長且增幅收窄;三四線城市銷售面積和銷售金額同比均下滑且降幅擴(kuò)大。

建議關(guān)注：

1)開發(fā)類：A股-萬科A(000002.SZ)、保利發(fā)展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、金地集團(tuán)(600383.SH);H股-中國海外發(fā)展(00688)、碧桂園服務(wù)(06098);

2)商住類：華潤置地(01109)、龍湖集團(tuán)(00960)、新城控股(601155.SH);

3)物業(yè)類：萬物云(02602)、碧桂園服務(wù)(06098)、華潤萬象生活(01209)、中海物業(yè)(02669)、保利物業(yè)(06049)、招商積余(001914.SZ)、新大正(002968.SZ);

4)文旅類-華僑城A(000069.SZ)。

風(fēng)險提示：行業(yè)面臨政策不及預(yù)期風(fēng)險、基本面下行風(fēng)險。