申萬宏源：對比亞迪電子(00285)長期增長前景保持樂觀 維持“買入”

智通財經(jīng)APP獲悉，申萬宏源發(fā)表研究報告稱，比亞迪電子(00285)近期股價下跌主要是由于國內(nèi)智能手機制造商在17年四季度的需求疲軟。該行將其目標價由27元下調(diào)至21元，相當于13倍18年P(guān)E，對公司的長期增長前景保持樂觀，對應(yīng)約25%上漲空間，維持“買入”。

報告稱，公司的金屬外殼業(yè)務(wù)仍然是其主要盈利動力，因為公司在第四季度收到來自Android智能手機更多的訂單。由于外殼供應(yīng)商之間的激烈競爭，越來越多的公司正在擴大其CNC產(chǎn)能，因此該行將外殼業(yè)務(wù)的毛利預(yù)測在18年和19年的預(yù)測從30%略微下調(diào)至28%。

該行表示，仍然推薦比亞迪電子，預(yù)計公司將從2018年起獲得來自國內(nèi)和全球領(lǐng)先的智能手機原始設(shè)備制造商(OEM)的更多3D玻璃訂單。過去兩個月，公司的3D玻璃良率持續(xù)改善，但仍壓低毛利率?？紤]到早期折舊和攤銷(D&A)成本高昂，該行預(yù)測其玻璃外殼業(yè)務(wù)的毛利率為20%。

另外，該行也注意到比亞迪電子有能力提供廣泛的金屬，玻璃和陶瓷設(shè)計，給公司帶來明顯的競爭優(yōu)勢，因為大多數(shù)競爭對手只能提供一種或兩種設(shè)計。