招銀國際：維持昭衍新藥(06127)“買入”評級 目標價32.55港元

智通財經(jīng)APP獲悉，招銀國際發(fā)布研究報告稱，維持昭衍新藥(06127)“買入”評級，看好其作為國內(nèi)安評龍頭的長期競爭優(yōu)勢以及充足的海外業(yè)務發(fā)展空間。預計2023E/24E/25E歸母凈利潤同比-61.2%/+114.9%/+30.7%，目標價32.55港元。公司預計上半年收入同比增長25.3%-35.3%，歸母凈利潤同比減少70.4%-80.4%，主要由于生物資產(chǎn)公允價值變化導致1.8-1.9億凈損失，然而核心業(yè)務實驗室服務凈利潤同比仍穩(wěn)健增長26.3%-36.3%。

報告中稱，昭衍通過收購的實驗動物養(yǎng)殖場帶來超過2萬頭大型試驗動物存欄量，保證安評實驗的執(zhí)行進度。根據(jù)中國食品藥品檢定研究院公告，食蟹猴的中標價從22年11月的18.4萬/只下降到23年4月的17萬/只，該行認為由市場價格變動帶來的生物資產(chǎn)公允價值損失跟公司主業(yè)運營無關。此外，公司有充足的國際市場發(fā)展?jié)摿?，依托于美國子公司Biomere，昭衍擁有覆蓋中美兩國的臨床前研發(fā)網(wǎng)絡。由于海外安評大公司受限于實驗動物緊缺，昭衍預計可受益于海外訂單流入。1Q23離岸外包訂單詢單量同比增長30%-50%，初現(xiàn)海外訂單流入勢頭。