華泰證券：我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模發(fā)射的產(chǎn)業(yè)條件將走向齊備 建議關注板塊發(fā)展機遇

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，7月12日9時許，中國民營航天企業(yè)藍箭航天的朱雀二號遙二火箭從酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心點火升空，發(fā)射任務取得圓滿成功。隨著衛(wèi)星小型化和大規(guī)模組網(wǎng)發(fā)射，中大型液體火箭技術成為全球火箭公司聚焦的重點。對標海外仍處于研制階段的液體甲烷火箭SpaceX星艦、ULA火神、藍色起源新格倫和火箭實驗室Neutron，藍箭航天本次成功發(fā)射的朱雀二號創(chuàng)造了全球液體甲烷火箭發(fā)射里程碑。伴隨更多民營火箭公司取得突破進展，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模發(fā)射的產(chǎn)業(yè)條件將走向齊備，建議關注板塊發(fā)展機遇。

▍華泰證券主要觀點如下：

突破#1：國內(nèi)火箭運力加速迭代，衛(wèi)星大規(guī)?？焖俳M網(wǎng)條件漸成型

從運力角度看，SpaceX最新一代“星艦”設計最大運力達150噸，相較于獵鷹9/重型火箭最大運力22.8/64噸實現(xiàn)數(shù)倍提升，意圖加快星鏈2.0部署。

國內(nèi)方面，從星河動力“谷神星一號”0.3噸、中科宇航“力箭一號”1.5噸、天兵科技“天龍二號” 2噸，到朱雀二號6噸，以及下半年東方空間將首飛的“引力-1號”6.5噸，我國民營運載火箭最大運力記錄快速刷新。作為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的核心上游，商業(yè)火箭運力的突破能滿足低軌星座大規(guī)?？焖俳M網(wǎng)需求，將顯著加速我國星座部署進程。

突破#2：液氧甲烷發(fā)動機首次應用，促進民營火箭企業(yè)降本與商業(yè)化

朱雀二號在液氧甲烷火箭發(fā)動機技術上實現(xiàn)了全球首發(fā)創(chuàng)新。液體火箭發(fā)動機推進劑選擇上，液氧液氫、液氧甲烷、液氧煤油均滿足發(fā)動機重復使用基本需求，其中液氧液氫制造、貯存成本高，液氧煤油易結(jié)焦、難復用，而液氧甲烷發(fā)動機綜合優(yōu)勢突出，利于回收可重復使用，能夠?qū)崿F(xiàn)火箭商用成本的降低，加速民營火箭商業(yè)化的閉環(huán)實現(xiàn)。

除藍箭航天外，星際榮耀、星河動力、天兵科技、深藍航天等民營火箭公司致力于研發(fā)液體火箭技術，推動我國民營商業(yè)火箭種類不斷豐富。

供給側(cè)技術突破利好衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)部署，關注板塊發(fā)展機遇

從需求側(cè)看，在應用場景涌現(xiàn)、產(chǎn)業(yè)政策支持、搶占頻軌資源的驅(qū)動下，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設具有迫切性，星網(wǎng)、長三角G60等星座計劃需加速部署。

從供給側(cè)看，我國在衛(wèi)星制造技術成熟，已步入規(guī)?；l(fā)展，制約星座發(fā)射的最大瓶頸在于運力，需要國家隊與民營火箭公司共同參與，填補運力缺口。在供給側(cè)商業(yè)火箭技術重要突破的刺激下，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)板塊有望迎來發(fā)展機遇。

風險提示：

衛(wèi)星需求不及預期，新技術開發(fā)進度不及預期，新技術滲透不及預期。本研報中涉及到的未上市公司或未覆蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀公開信息的整理，不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。