奈雪的茶(02150)二季度凈新增88間茶飲店 規(guī)模擴張之下今年盈利可期？

智通財經(jīng)APP獲悉，奈雪的茶(02150)7月14日晚間在港交所公告，2023年第二季度，集團錄得凈新增88間奈雪的茶茶飲店，關(guān)停10間奈雪的茶茶飲店。截至2023年6月30日，集團共經(jīng)營1194間（凈新增88間）奈雪的茶茶飲店。2023年上半年，集團合開奈雪的茶茶飲新店共計145家。2023年第一季度，公司上調(diào)了全年開店計劃，預(yù)計新增開店計劃將在下半年逐步得到落實。

據(jù)了解，3月31日，奈雪的茶聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官趙林在業(yè)績會上表示，奈雪的茶計劃2023年開店600家，主要加密一、二線城市。這意味著，奈雪的茶在下半年要新開店455家才能完成全年目標。

從門店經(jīng)營效率來看，2022年奈雪的茶門店經(jīng)營利潤為4.7億元，同比下降20.6%；門店經(jīng)營利潤率為11.8%，同比小幅下降約2.7%；子品牌臺蓋經(jīng)營利潤率則從13.2%下降為-14.5%。其中，第一類門店平均單店日銷售額 1.33萬元，門店經(jīng)營利潤率12.5%；第二類門店平均單店日銷售額9500元，門店經(jīng)營利潤率16.1%。每間門店平均每日訂單量為348.2單，較2021年下降16.44%。

奈雪的茶單個店鋪平均配置店員數(shù)，從2021年的11.5個下降到2022年的5.6個，人力成本占比由33.2%下降到31.7%。此外，公司還采取諸多降本增效舉措，如通過自研自動排班系統(tǒng)、自動制茶設(shè)備等數(shù)字化、自動化手段提高經(jīng)營效率，降低經(jīng)營成本。

值得一提的是，各家新茶飲品牌奇招迭出之際，奈雪的茶卻依舊堅持直營，且在逆風中選擇繼續(xù)擴張門店。目前國內(nèi)新茶飲品牌TOP20中，采用純直營模式的僅有奈雪的茶一家。做直營企業(yè)短期內(nèi)想要實現(xiàn)盈利是比較困難的，星巴克天然擁有品牌擁躉、高溢價以及租金議價權(quán)，仍然在國內(nèi)持續(xù)虧損9年后，才開始盈利。

財報顯示，2018-2022年，奈雪門店總數(shù)從155家增長至1068家，奈雪營業(yè)收入從10.87億元攀升至42.92億元，4年CAGR達40.97%；與此同時，奈雪投入成本也在不斷抬升，其中，材料、租金、員工成本從7.97億元提高至30.07億元，占總營收比例始終穩(wěn)定在70%以上；奈雪經(jīng)調(diào)整凈利潤從-0.57億元擴大至-4.61億元，4年間除了2020年凈利潤由負轉(zhuǎn)正達到0.16億元，稍有盈利外，其余年份皆在虧損。

不過，奈雪的茶采取直營連鎖品牌通用的高定價方式，造就了品牌的高客單價與高毛利率。2018-2022年奈雪的茶客單價在40元以上，是新式茶飲賽道中平均客單價最高的茶飲品牌，遠超高端茶飲行業(yè)35元的平均客單價水平?，F(xiàn)制茶飲毛利率則維持在略高于65%，相比行業(yè)平均50%左右的毛利率，同樣屬于較高水平。

高客單價、高毛利率是否真的能夠覆蓋高成本，目前來看，還需時間的驗證。未來，如何平衡規(guī)模擴張與財務(wù)壓力，將是擺在奈雪面前的一道難題。

二級市場方面，奈雪的茶自4月3日見9.11港元/股的階段高點后，持續(xù)震蕩走低，截至7月14日收盤，報5.59港元/股。