方星海：提供市場(chǎng)化退出安排 為私募基金良性退出和投資者權(quán)益保護(hù)提供制度保障

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，7月14日消息，證監(jiān)會(huì)副主席方星海在《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》座談會(huì)上的講話中表示，針對(duì)行業(yè)面臨的“退出難”問題，提供市場(chǎng)化退出安排，為私募基金良性退出和投資者權(quán)益保護(hù)提供制度保障。著力建立私募基金管理人與高級(jí)管理人員的利益綁定機(jī)制，將股東、從業(yè)人員、投資者利益“捆綁”，避免在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后管理人“一走了之”。

原文如下：

認(rèn)真貫徹落實(shí)私募條例 推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展——方星海副主席在《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》座談會(huì)上的講話

各位嘉賓、各位同仁：

下午好!

6月16日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議通過《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例(草案)》，7月9日私募條例正式發(fā)布，并將自9月1日起實(shí)施。私募條例的出臺(tái)，行業(yè)很期待、很振奮，剛才各位嘉賓發(fā)言也給予了高度肯定和積極認(rèn)可。大家為下一階段條例的貫徹落實(shí)、行業(yè)的健康發(fā)展提出了很多寶貴意見和建議，在此我代表證監(jiān)會(huì)表示感謝，同時(shí)證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)各單位也要認(rèn)真研究，做好吸收采納。下面結(jié)合各位嘉賓的發(fā)言，我談幾點(diǎn)看法，跟大家作個(gè)交流。

一、充分認(rèn)識(shí)私募條例出臺(tái)的重要意義

從2013年啟動(dòng)，再到2023年審議通過并頒布實(shí)施，私募條例的制定工作歷經(jīng)十年，經(jīng)過反復(fù)研究論證，數(shù)易其稿，終結(jié)碩果，十分不易。私募條例的出臺(tái)，體現(xiàn)了黨中央、國(guó)務(wù)院對(duì)私募行業(yè)的高度重視、關(guān)心和支持，是行業(yè)的一件大事和喜事，對(duì)行業(yè)具有里程碑意義。

私募條例的出臺(tái)，是貫徹落實(shí)黨中央決策部署的重要舉措。黨的二十大報(bào)告提出，要“依法將各類金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)底線”，要“健全資本市場(chǎng)功能，提高直接融資比重”，“加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略”。私募條例將黨中央的相關(guān)決策措施予以制度化、法律化，標(biāo)志著我國(guó)私募基金行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)嶄新的發(fā)展階段。條例的實(shí)施，必將增強(qiáng)行業(yè)的公信力和吸引力，充分發(fā)揮私募基金在直接融資中的重要作用，對(duì)于助力資本市場(chǎng)改革發(fā)展、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持科技創(chuàng)新具有重要而深遠(yuǎn)的意義。

私募條例的出臺(tái)，是進(jìn)一步夯實(shí)行業(yè)法治基礎(chǔ)的迫切需要。長(zhǎng)期以來，私募基金行業(yè)面臨法律法規(guī)供給不足、制度建設(shè)相對(duì)薄弱的問題，行業(yè)準(zhǔn)入門檻低，事中事后監(jiān)管手段不足，行政處罰力度不夠，導(dǎo)致部分機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)控意識(shí)不強(qiáng)，專業(yè)化運(yùn)作水平有待提高，違法違規(guī)行為和風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生，特別是一些影響較大的風(fēng)險(xiǎn)個(gè)案，嚴(yán)重?fù)p害了行業(yè)形象聲譽(yù)。私募條例將各類私募基金統(tǒng)一納入法治化、規(guī)范化的軌道，為私募行業(yè)的規(guī)范發(fā)展和有效監(jiān)管提供了強(qiáng)有力的法律保障。

私募條例的出臺(tái)，是實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要保障。目前，我國(guó)私募基金行業(yè)管理規(guī)模已突破20萬億大關(guān)，位居世界前列，部分頭部機(jī)構(gòu)脫穎而出，專業(yè)能力日益提升，各類“偽私募”“亂私募”得到有效清理，行業(yè)生態(tài)逐步凈化并持續(xù)向好。當(dāng)前行業(yè)正處于由“量的增長(zhǎng)”向“質(zhì)的提升”邁進(jìn)的重要轉(zhuǎn)折期。作為私募基金行業(yè)最高級(jí)別的專門立法，私募條例夯實(shí)了行業(yè)的制度基礎(chǔ)，有利于更好地保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。在私募條例的保駕護(hù)航下，私募基金行業(yè)必將開啟高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。

二、準(zhǔn)確理解私募條例的制度內(nèi)容

在全面總結(jié)行業(yè)監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn)，系統(tǒng)研究實(shí)踐中出現(xiàn)的新情況，不斷深化對(duì)私募基金運(yùn)行規(guī)律和特點(diǎn)的認(rèn)識(shí)，及時(shí)將行之有效的行業(yè)規(guī)范上升為法規(guī)條文的基礎(chǔ)上，條例按照激發(fā)行業(yè)活力、聚集市場(chǎng)動(dòng)能、加強(qiáng)內(nèi)在約束、促進(jìn)健康發(fā)展的要求，在市場(chǎng)準(zhǔn)入、展業(yè)要求、登記備案、資金募集、投資運(yùn)作、監(jiān)督管理、責(zé)任配置等方面作出了一系列的制度安排，主要呈現(xiàn)以下亮點(diǎn)：

一是通過行政法規(guī)確認(rèn)私募基金的法律地位和功能作用。2013年修訂實(shí)施的基金法第一次將私募基金納入法律和監(jiān)管框架。十年來，我國(guó)私募基金行業(yè)發(fā)展迅速，從一個(gè)“小眾行業(yè)”發(fā)展為金融體系的重要組成部分，在提高直接融資比重、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、服務(wù)居民財(cái)富管理等方面發(fā)揮了不可替代的作用。在當(dāng)前私募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型階段，條例的出臺(tái)正是對(duì)行業(yè)十年發(fā)展成績(jī)的充分肯定，也是在行政法規(guī)層面對(duì)私募基金法律地位的進(jìn)一步確認(rèn)。條例在總則中開宗明義地提出，“國(guó)家鼓勵(lì)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等功能作用”，對(duì)行業(yè)提出了更新更高的要求，更為行業(yè)發(fā)展增添了充足的底氣。

二是明確登記備案制度是對(duì)私募基金管理模式的有益探索。條例在基金法的框架下，明確私募基金管理人需要登記，私募基金募集完畢應(yīng)當(dāng)備案，是規(guī)范監(jiān)管和尊重市場(chǎng)規(guī)律相結(jié)合的具體體現(xiàn)，這也說明登記備案制度是符合我國(guó)國(guó)情和行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的。條例立足于私募基金有金融業(yè)務(wù)和金融產(chǎn)品屬性、但管理人現(xiàn)階段暫未明確為金融機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況，結(jié)合私募基金對(duì)管理人水平要求高的特點(diǎn)，制定了一系列的負(fù)面清單和正面的持續(xù)運(yùn)營(yíng)要求，確保管理人具備相應(yīng)的專業(yè)能力，既有利于夯實(shí)私募基金規(guī)范發(fā)展的制度依據(jù)和監(jiān)管框架，又能保證其運(yùn)作具備應(yīng)有的動(dòng)力和活力。

三是設(shè)定各類市場(chǎng)主體的行為規(guī)范。針對(duì)私募基金行業(yè)的突出問題，條例抓住管理人及其股東、實(shí)控人、合伙人等關(guān)鍵主體，聚焦資金募集、投資運(yùn)作等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)主體的行為規(guī)范，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)源頭管控，引導(dǎo)行業(yè)良性發(fā)展。明確了私募基金管理人的誠(chéng)信勤勉義務(wù)，列明了應(yīng)當(dāng)履行的法定職責(zé)。堅(jiān)守“非公開”“合格投資者”的募集行為底線，落實(shí)穿透監(jiān)管，強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理。對(duì)專業(yè)化管理、關(guān)聯(lián)交易管理作出制度安排，防范利益沖突和利益輸送行為，嚴(yán)禁保本保收益、利用未公開信息交易、挪用侵占基金財(cái)產(chǎn)等違法違規(guī)行為。

四是健全市場(chǎng)化約束機(jī)制。私募基金姓“私”，條例牢牢把握私募基金契約自由、市場(chǎng)自律、責(zé)任自負(fù)的特點(diǎn)，貫穿了以市場(chǎng)為導(dǎo)向的基本精神，為發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的自我約束作用創(chuàng)造條件。針對(duì)行業(yè)面臨的“退出難”問題，提供市場(chǎng)化退出安排，為私募基金良性退出和投資者權(quán)益保護(hù)提供制度保障。著力建立私募基金管理人與高級(jí)管理人員的利益綁定機(jī)制，將股東、從業(yè)人員、投資者利益“捆綁”，避免在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后管理人“一走了之”。強(qiáng)化信息提供和信息報(bào)送要求，提升信息報(bào)送和披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，防范信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。

五是營(yíng)造有利的發(fā)展經(jīng)營(yíng)環(huán)境。條例集中解決了一批阻礙行業(yè)發(fā)展的桎梏和頑疾，是優(yōu)環(huán)境、促發(fā)展的“護(hù)身符”。為解決契約型基金對(duì)外投資的顯名登記問題提供了法規(guī)依據(jù)，落實(shí)基金財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性要求，形成對(duì)外公示效果，使契約型私募股權(quán)基金的對(duì)外投資有據(jù)可查，解決投資者的后顧之憂。條例規(guī)定要建立健全私募基金監(jiān)測(cè)機(jī)制，搭建統(tǒng)一的信息平臺(tái)，使集中匯集電子合同、產(chǎn)品過程信息、投資者份額持有情況等信息成為可能，有利于夯實(shí)行業(yè)運(yùn)營(yíng)基礎(chǔ)設(shè)施，提升私募基金運(yùn)作的安全性和透明度。

六是對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)行差異化監(jiān)管。條例設(shè)專章支持創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展，制定了統(tǒng)一性與差異化相結(jié)合、監(jiān)管規(guī)則與促進(jìn)政策相協(xié)調(diào)的專項(xiàng)規(guī)范?？紤]到創(chuàng)業(yè)投資基金作為一類特殊的私募基金，在投資范圍、投資策略、杠桿適用、存續(xù)期限等方面有別于其他基金，條例規(guī)定對(duì)創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)施差異化監(jiān)管和自律管理，在投資退出等方面提供更多便利，吸引更多資金“投小、投早、投科技”，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

七是強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。條例豐富了監(jiān)管措施和執(zhí)法手段，系統(tǒng)設(shè)定法律責(zé)任，明確市場(chǎng)禁入制度，大幅提升對(duì)違法違規(guī)的處罰力度。明確了私募基金管理人注銷機(jī)制，對(duì)不具備經(jīng)營(yíng)展業(yè)條件和涉嫌嚴(yán)重違法違規(guī)的管理人予以注銷，為持續(xù)出清“偽劣亂”私募提供了法規(guī)依據(jù)，是構(gòu)建“進(jìn)出有序、優(yōu)勝劣汰”行業(yè)生態(tài)的重要舉措。這些規(guī)定對(duì)于威懾違法違規(guī)行為、懲治“害群之馬”、維護(hù)行業(yè)秩序、凈化市場(chǎng)環(huán)境，將產(chǎn)生非常積極的效果。

三、凝心聚力做好私募條例的貫徹落實(shí)

法律的生命和權(quán)威在于實(shí)施，充分發(fā)揮私募條例的規(guī)范、引領(lǐng)、保障作用，關(guān)鍵在貫徹落實(shí)，推動(dòng)形成市場(chǎng)主體嚴(yán)格守法、監(jiān)管機(jī)構(gòu)規(guī)范執(zhí)法的良好局面。

——做好法規(guī)的宣傳、教育。要將條例的學(xué)習(xí)、宣傳和貫徹作為全行業(yè)當(dāng)前及今后一段時(shí)期的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，全面開展形式多樣、務(wù)實(shí)有效的普法宣傳和培訓(xùn)學(xué)習(xí)活動(dòng)，推動(dòng)形成學(xué)法、懂法、守法、用法的良好氛圍，使條例的精神和理念深入人心，確保條例的制度安排落地生根，將行業(yè)改革發(fā)展的各項(xiàng)工作引向深入。

——抓緊開展一次全方位的規(guī)章制度清理重構(gòu)。要以條例出臺(tái)實(shí)施為契機(jī)，對(duì)私募基金規(guī)章制度進(jìn)行全面系統(tǒng)梳理，統(tǒng)籌運(yùn)用“立改廢釋纂”等方式，進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)配套基礎(chǔ)制度建設(shè)。要將今年作為行業(yè)法治建設(shè)的關(guān)鍵年，緊扣“建制度”主線，及時(shí)修改現(xiàn)行的規(guī)章制度，抓緊出臺(tái)配套的實(shí)施細(xì)則，全面落實(shí)條例中的授權(quán)條款，力爭(zhēng)在年內(nèi)初步形成內(nèi)容科學(xué)完備、體系清晰協(xié)調(diào)、運(yùn)行高效透明的規(guī)則體系。

——拓展私募基金募資渠道，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。以貫徹落實(shí)私募條例為抓手，會(huì)同各方面優(yōu)化行業(yè)發(fā)展環(huán)境，打通“募投管退”各環(huán)節(jié)的痛點(diǎn)堵點(diǎn)，進(jìn)一步壯大私募基金的投資力量。豐富資金來源，逐步擴(kuò)大引入保險(xiǎn)資金、社?；鸷宛B(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金;推動(dòng)完善稅收政策，形成符合行業(yè)特點(diǎn)的稅收中性制度和激勵(lì)機(jī)制;加強(qiáng)數(shù)據(jù)治理，推進(jìn)信息披露、電子合同、份額登記等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);強(qiáng)化投資者教育，培育理性投資、價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念;拓寬退出渠道，促進(jìn)“投資-退出-再投資”良性循環(huán)。

——強(qiáng)化行政監(jiān)管和自律管理，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。投資者是行業(yè)的立身之本，要始終把保護(hù)投資者合法權(quán)益作為監(jiān)管工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。監(jiān)管部門要用足用好相關(guān)規(guī)定，推動(dòng)監(jiān)管理念、方式和手段與時(shí)俱進(jìn)，不斷提高分類監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管的能力和水平，督促行業(yè)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員及時(shí)對(duì)標(biāo)整改，自覺守法經(jīng)營(yíng)，切實(shí)維護(hù)投資者的合法權(quán)益和投資信心。基金業(yè)協(xié)會(huì)要充分發(fā)揮“自律、服務(wù)、橋梁、創(chuàng)新”的職能作用，持續(xù)深化登記備案改革，著力提高自律管理質(zhì)效，不斷優(yōu)化行業(yè)服務(wù)水平。

今年是貫徹落實(shí)黨的二十大精神的開局之年，也是“十四五”規(guī)劃實(shí)施承前啟后的關(guān)鍵一年。我們堅(jiān)信，認(rèn)真貫徹實(shí)施私募條例，一定會(huì)推動(dòng)私募基金行業(yè)市場(chǎng)化、法治化邁上新臺(tái)階，必將為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入新動(dòng)能，為走好中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)發(fā)展之路貢獻(xiàn)力量，為實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)再立新功。

本文編選自“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”官網(wǎng)，智通財(cái)經(jīng)編輯：劉家殷。