交銀國際：維持中國電力(02380)“買入”評級 目標(biāo)價4.12港元

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)布研究報告稱，維持中國電力(02380)“買入”評級，目標(biāo)價4.12港元。市場或低估了公司火電扭虧的進度，仍有估值提升的空間。今年4月至今，公司股價表現(xiàn)持平，該行相信應(yīng)是市場對公司火電扭虧的預(yù)期及程度相對保守。今日發(fā)布的盈利預(yù)告應(yīng)屬驚喜，目前公司估值對應(yīng)0.75倍2024年預(yù)測市帳率，仍與5年平均值相若，估值仍有提升空間。

報告中稱，7月10日收市后，公司發(fā)布盈喜，預(yù)計今年上半年盈利將同比上升112%-135%至人民幣18-20億元，占該行全年盈利預(yù)測48%-54%，略好于該行預(yù)期。公司表示上半年的推動盈利大幅上升的主因包括:1)風(fēng)電及光伏受惠新增裝機的貢獻，發(fā)電量同比有所上升，很大程度抵消了水電板塊上半年因降雨量不足盈利下降的影響;2)火電板塊同比扭虧;以及3)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)后財務(wù)費用同比減少。

該行指出，公司內(nèi)陸電廠受惠于與中煤集團的合作，長協(xié)履約率有明顯改善，加上沿海電廠受惠煤價下跌，已判斷公司火電板塊在1季度已在稅前盈利層面扭虧，有望實現(xiàn)全年盈利。相信目前公司火電板塊已在稅后水平取得盈利，進度勝于該行預(yù)期。同時，該行預(yù)計上半年公司的再生能源項目的利用小時也有所提高，主要是因為期內(nèi)風(fēng)速上升，以及公司持續(xù)對光伏項目的績效管理提升了利用小時及降低棄光率。