《巴倫周刊》2018年10大愛股：蘋果遭剔除 還能買什么？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，《巴倫周刊》發(fā)表文章稱，在美股大牛市中，很難找到便宜貨，但像谷歌母公司Alphabet、達(dá)美航空和美國食品公司(US Foods)這樣的贏家可能在2018年還有進(jìn)一步上漲的空間。

年初至今，標(biāo)普500指數(shù)漲逾18%，許多其他市場也在上漲，因此很難找到具有顯著上行潛力的股票。這個市場并不便宜：根據(jù)對2018年?duì)I業(yè)利潤的預(yù)期，股票的市盈率為18倍。最近美股市場板塊輪動，使零售業(yè)和電信業(yè)等落后行業(yè)的股票也出現(xiàn)上漲，便宜貨已寥寥無幾。

因此，《巴倫周刊》傾向于選出仍有上漲空間的10只股票，作為該刊2018年的10只愛股。該清單中，只有2只也曾出現(xiàn)在2017年的愛股名單中，即Alphabet(GOOG)和達(dá)美航空 (DAL)，新名單中，已剔除了蘋果，新增了巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋(BRK.A)、大眾(VLKAY)、先鋒自然資源(PXD)、應(yīng)用材料(AMAT)、Enterprise Products Partners (EPD)、Ally Financial (ALLY)、Anthem (ANTM)和美國食品(USFD)。這個名單的確定，《巴倫周刊》是基于與機(jī)構(gòu)投資者和該刊自己的分析討論的基礎(chǔ)上作出的選擇。

從下圖該刊的2017年愛股的回報(bào)率來看，10大愛股清單還是值得相信的。

《巴倫周刊》2017年愛股名單

Alphabet是巨頭中，提供了增長和估值的最佳組合之一的公司。伯克希爾許多業(yè)務(wù)受益于美國強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，同時也可能成為美國稅改的最大贏家之一。達(dá)美航空是美國的頂級航空公司，市盈率僅約10倍。

大眾汽車在全球主要汽車制造商中估值最低，收入和利潤都具備增長空間。Enterprise Products Partners是不受歡迎的有限合伙企業(yè)的領(lǐng)頭羊，收益率達(dá)6.8%。先鋒自然資源在大型能源勘探公司中，是生產(chǎn)增長前景最好的公司之一，因其在德克薩斯二疊紀(jì)盆地的可開采面積較廣。

《巴倫周刊》2017年的10只愛股，在過去12個月里的平均回報(bào)率達(dá)29.8%(包括股息)，高于標(biāo)普500的22.8%。該刊稱，考慮到目前的估值，明年的回報(bào)率有今年的一半，都很令人高興了。

下面具體來看看2018年的10只股：

Ally Financial

該公司是大型金融股中，比較便宜的一只，盡管年內(nèi)漲幅已超50%。這家汽車貸款公司目前的股價約為28美元，在該行業(yè)中是罕見的，因?yàn)樗墓蓛r僅低于有形賬面價值。

對該公司最主要的擔(dān)憂是二手車價格走軟，但目前該市場已經(jīng)穩(wěn)定了，部分是由于哈維等颶風(fēng)造成了約50萬輛汽車的損失。另一個風(fēng)險(xiǎn)是該公司13%的客戶的汽車貸款組合是次級貸款。

盡管如此，Ally Financial網(wǎng)上最大零售存款特許經(jīng)營權(quán)之一，達(dá)750億美元，并以存款取代高成本債務(wù)而受益。

該股票是Bernstein分析師Kevin St. Pierre的最愛，他曾寫道，從有形資產(chǎn)回報(bào)率(目前約為10%)來看，它是“最具吸引力的金融股之一”。他預(yù)計(jì)，2018年，該公司盈利將增長約20%，每股收益增長2.80美元，高于其他普遍預(yù)期。他給予該股“跑贏大市”評級，目標(biāo)價看至33美元。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，上周，高盛首次覆蓋該股，給予“買入”評級，看至32美元，基于“資金組合改善”和“資本回報(bào)率上升”。

該公司可能將于明年6月底回購6-7%的股份，也可能成為花旗集團(tuán)或其他大型金融公司的收購目標(biāo)。

Alphabet

Alphabet繼今年上漲了34%至1030美元之后，看起來依然頗具吸引力。

2018年，基于對該股每股收益41.47美元的預(yù)期(這是一個保守?cái)?shù)字，包括預(yù)計(jì)90億美元的股票補(bǔ)償)，市盈率為25倍。該公司的調(diào)整凈現(xiàn)金頭寸為960億美元，剔除其早期的“other bets”業(yè)務(wù)，如自營汽車的損失，有效市盈率降至20左右，接近標(biāo)普500的倍數(shù)。

該公司的運(yùn)營利潤率為30%，遠(yuǎn)低于Facebook的50%，這反映了云計(jì)算和自主汽車業(yè)務(wù)Waymo等新興業(yè)務(wù)的支出龐大。同時，像YouTube和Android這樣的公司特許經(jīng)營權(quán)也是有價值的。自從2015年Ruth Porat成為首席財(cái)務(wù)官以來，Alphabet已經(jīng)開始回購股票，并且顯示出更大的成本紀(jì)律。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，看漲人士認(rèn)為，該公司仍在移動搜索廣告的商業(yè)化早期，而來自于亞馬遜網(wǎng)站的廣告威脅被夸大了，因?yàn)樵S多谷歌的基礎(chǔ)廣告是關(guān)于服務(wù)，亞馬遜很難破壞這一點(diǎn)。摩根大通分析師Douglas Anmuth認(rèn)為，到2019年，收入和利潤將以18-21%的速度增長。

Alphabet是世界上最偉大的企業(yè)之一。適度的資本支出和多重市場機(jī)會將促進(jìn)其增長。難怪巴菲特因?yàn)闆]有購買該只股票而懊悔不已。

Anthem

在接下來幾年里，Anthem可能成為美國五大醫(yī)療保險(xiǎn)公司中，創(chuàng)造出最好的收益增長的公司。最近行業(yè)老將Gail Boudreaux擔(dān)任該公司CEO后，公司前景更為光明了。新CEO可以改變沉睡的企業(yè)文化。

Bernstein分析師Lance Wilkes認(rèn)為，在Boudreaux的領(lǐng)導(dǎo)下，Anthem有多個新機(jī)會，并給予該股股票“跑贏大市”評級，目標(biāo)價看至248美元。上周五，該股收于224美元。

應(yīng)用材料

應(yīng)用材料作為半導(dǎo)體設(shè)備的領(lǐng)先制造商，正在經(jīng)受一系列可能持續(xù)至少幾年的行業(yè)客戶的消費(fèi)浪潮。

截至2018年10月的財(cái)年底，基于對該股每股收益4美元的預(yù)期，市盈率為13倍。該公司曾于9月的投資者大會上，設(shè)定了2020財(cái)年每股收益5美元的目標(biāo)。

摩根大通分析師Harlan Sur最近表示，內(nèi)存芯片、人工智能和大數(shù)據(jù)相關(guān)的龐大行業(yè)開支，以及利潤率和市場份額的增長，可能使公司有望達(dá)到或超過其2020財(cái)年目標(biāo)。他給予“增持”評級，目標(biāo)價看至70美元，周一收于51.62美元。

伯克希爾哈撒韋

伯克希爾哈撒韋是最具防御性的藍(lán)籌股之一，它的諾克斯式資產(chǎn)負(fù)債表中，有超過1000億美元的現(xiàn)金，且多元化稅后收入每年共計(jì)150億美元。

A級股目前股價約為295480美元，是擊敗標(biāo)普500的好標(biāo)的。如果企業(yè)稅率下降到20%，伯克希爾將成為一個大贏家，因?yàn)榕c1770億美元股票投資收益相關(guān)的遞延稅收負(fù)債將急劇下降。該公司以美國為重點(diǎn)的業(yè)務(wù)，包括伯靈頓北部鐵路，正在受益于美國走強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)。

伯克希爾股票的賬面價值約為過去幾年區(qū)間上限的1.5倍。但是，從稅改對遞延稅項(xiàng)負(fù)債的影響來看，賬面價值可能會增加9%，而該公司持有250億美元的卡夫亨氏公司(Kraft Heinz)股權(quán)，而之前收購價僅為100億美元。綜合這些因素，伯克希爾市賬率為1.4倍更合理。

不過該公司也面臨一大風(fēng)險(xiǎn)，那就是巴菲特年事已高，但他本人也說過，伯克希爾股價在其去世后可能會因?yàn)槠髽I(yè)解體而出現(xiàn)反彈。

達(dá)美航空

達(dá)美航空是美國主要航空公司中的佼佼者，擁有強(qiáng)大的現(xiàn)金流和對股東友好的管理團(tuán)隊(duì)。達(dá)美航空的股價約為53美元，較2017和10.5倍的市盈率、2018年9.7倍的市盈率來看，股價已算比較高了。該股年內(nèi)上漲了9%，因?yàn)轭A(yù)期盈利將下降5%左右，這反映了燃料和勞動力成本的上漲。明年可能會更好，因?yàn)榭瓦\(yùn)單位收入將更豐厚。

摩根大通分析師Jamie Baker是達(dá)美的粉絲，他認(rèn)為該公司有“一流的管理”，策略“最合理”，并給予“增持”評級，目標(biāo)價看至68美元。

Enterprise Products Partners

該公司股價年內(nèi)下跌了9%至約25美元，收益率為6.8%。盡管該公司預(yù)計(jì)2018年將以2%的速度增長，但其尋求通過內(nèi)部資金為其更多的資本支出提供資金，看起來比較安全。

盡管它的回報(bào)率不斷下降，但到2021年盈利將年化增長9%。2018年，基于對每股收益1.48美元的預(yù)期，市盈率為16.7倍。

摩根大通分析師Jeremy Tonet予以“增持”評級和31美元的目標(biāo)價，稱該公司是“北美地區(qū)占主導(dǎo)地位的中游特許經(jīng)營商”，銷售覆蓋面穩(wěn)健，且資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁，具備機(jī)會主義收購能力。

先鋒自然資源

先鋒自然資源是二疊紀(jì)盆地主要的石油和天然氣生產(chǎn)商之一，該地區(qū)在不到十年的時間里就成為世界上最好的能源生產(chǎn)區(qū)之一。先鋒在該地?fù)碛休^大的開采面積，并且可能有幾十年的鉆井機(jī)會。

先鋒是美國成本最低的頁巖油生產(chǎn)商之一，每桶的盈虧平衡價格約為24美元/桶。其股價年內(nèi)下跌了14%，至154美元，基于其增長前景和該公司對原油價格較高的敞口，股價看起來很有吸引力，明年每股收益可能達(dá)到3美元，2018年市盈率約為9倍，2019年則將降至7倍。

摩根斯坦利分析師Evan Calio予以“增持”評級，目標(biāo)價看至197美元。如果油價保持在55美元/桶左右，該公司自由現(xiàn)金流可能會在2020年之后增長。作為一個頂級的二疊紀(jì)的生產(chǎn)商，先鋒可能成為?？松梨诘染揞^的收購目標(biāo)。

美國食品

美國食品是僅次于西斯科公司的二號美國食品分銷商，因市場擔(dān)憂亞馬遜將步入該行業(yè)，而抑制了美國食品的股價。

然而，鑒于美國食品公司與數(shù)千家餐廳和其他客戶的關(guān)系以及該公司愿意向他們提供信貸，亞馬遜將很難成功打入這個領(lǐng)域。2%的營業(yè)利潤率讓亞馬遜沒有太大的破壞空間。

美國食品的股票價格在30美元左右，2018年市盈率約為18倍，預(yù)計(jì)未來幾年每股收益將以10%的速度增長。

大眾

大眾繼柴油機(jī)排放丑聞后，再度獲得投資者的青睞，股價從夏季低點(diǎn)上漲了35%至170歐元(200美元)。該公司還有美國存托憑證，股價約為40美元。

該公司可能還有更大的上行潛力，2018年市盈率為6.5倍。最近該公司給出的預(yù)期比較樂觀，稱到2020年，收入增長25%，盈利能力也將提升，并將調(diào)整資本支出，這樣即使它計(jì)劃在未來五年花費(fèi)400億美元在電動汽車和其他新技術(shù)上也不足懼。

大眾還坐擁254億歐元的凈現(xiàn)金，約占其市值的25%。

Evercore/ISI分析師Arndt Ellinghorst給予“增持”評級，將其目標(biāo)價從190歐元上調(diào)至210歐元。