疫情紅利殆盡后 華爾街仍看好CRO未來機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，對(duì)于合同研究組織(CRO)來說，形勢已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，在疫情后對(duì)臨床試驗(yàn)服務(wù)的需求下降、生物技術(shù)領(lǐng)域的資金困境加劇的情況下，他們的營收承受著壓力。

CRO為生物制藥公司和醫(yī)療器械制造商提供臨床試驗(yàn)管理服務(wù)。艾昆緯(IQV.US)、Icon PLC(ICLR.US)、徠博科(LH.US)、賽默飛世爾(TMO.US)旗下的PPD、Syneos Health(SYNH.US)、Medpace(MEDP.US)是市場上領(lǐng)先的CRO公司。

查爾斯河實(shí)驗(yàn)室(CRL.US)和Inotiv(NOTV.US)主要專注于早期開發(fā)服務(wù)。

在疫情期間，由于封鎖限制，CRO市場最初停滯不前，但隨著生物技術(shù)和制藥公司加大對(duì)新冠疫苗、治療方法和診斷測試的研發(fā)力度，CRO市場開始蓬勃發(fā)展。

2021年，艾昆緯的營收同比增長約22%，而Icon PLC的營收同比增長高達(dá)41%。在被賽默飛世爾收購之前，PPD在2021年前9個(gè)月的年增長率為36%，而2020年的年增長率為16%。

這導(dǎo)致了更多的競爭，因?yàn)槲骶S斯健康(CVS.US)在2021年進(jìn)軍CRO市場，以利用疫情推動(dòng)的臨床試驗(yàn)熱潮。競爭對(duì)手沃爾格林-聯(lián)合博姿(WBA.US)、沃爾瑪(WMT.US)、克羅格(KR.US)也紛紛效仿。

這一勢頭很快就消失了，因?yàn)殡S著感染人數(shù)的下降，生物制藥公司減少了對(duì)新冠產(chǎn)品的研發(fā)支出，宏觀經(jīng)濟(jì)因素影響了生物技術(shù)資金，迫使公司重新考慮他們的開發(fā)投入。

在過去的12個(gè)月里，艾昆緯和Icon PLC的營收增長保持平穩(wěn)，而Medpace 的營收同比增長從2022年的約28%降至約7%。盡管競爭對(duì)手們按兵不動(dòng)，西維斯健康最近宣布了明年關(guān)閉CRO業(yè)務(wù)的計(jì)劃。

股價(jià)最能反映出CRO命運(yùn)的變化。在2021年12月達(dá)到多年高點(diǎn)后，艾昆緯、Icon PLC和Syneos Health的股價(jià)暴跌，表現(xiàn)落后于大盤。

不過，長期投資者還是有希望的。咨詢服務(wù)提供商財(cái)富商業(yè)洞察預(yù)計(jì)，到2030年，全球CRO服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到1885億美元，復(fù)合年增長率(CAGR)達(dá)12.5%。

該機(jī)構(gòu)將這一增長歸因于生物制藥公司越來越有興趣與獨(dú)立服務(wù)提供商合作，因?yàn)樗麄儗で笸獍邪l(fā)活動(dòng)，以獲得靈活且具有成本效益的開發(fā)解決方案。

與此同時(shí)，該行業(yè)正面臨來自投資者的壓力，要求開發(fā)針對(duì)癌癥、肥胖和糖尿病等慢性疾病的醫(yī)療解決方案，因?yàn)槿蚍秶鷥?nèi)這些疾病的患病率和公眾意識(shí)都在上升。

腫瘤預(yù)計(jì)仍將是CRO增長最快的治療領(lǐng)域，其次是中樞神經(jīng)系統(tǒng)疾病，其增長將受到阿爾茨海默癥和癡呆癥等疾病診斷率提高的推動(dòng)。

盡管出現(xiàn)了拋售，但華爾街分析師和Seeking Alpha的撰稿人認(rèn)為CRO領(lǐng)域存在買入機(jī)會(huì)。

Seeking Alpha撰稿人Vader Capital和 Zach Bristow最近分別重申了對(duì)艾昆緯和Icon PLC的“買入”評(píng)級(jí)，理由是這兩家公司的估值可能被低估。

與此同時(shí)，華爾街分析師對(duì)除Syneos Health以外的CRO公司都給出了“強(qiáng)力買入”評(píng)級(jí)。Syneos Health的股價(jià)與一家私募股權(quán)財(cái)團(tuán)最近提出的收購要約大致相當(dāng)。