中金：維持順豐同城(09699)“跑贏行業(yè)”評級 今年毛利率及凈利潤有望好于市場預期

智通財經APP獲悉，中金發(fā)布研究報告稱，維持順豐同城(09699)“跑贏行業(yè)”評級，但考慮到行業(yè)估值中樞下移，目標價下調17%至12.5港元。今年以來，受益于流量分散化及訂單規(guī)模逐步增長，疊加運力資源修復帶來的效率提升，該行預計公司單均成本可以進一步優(yōu)化，認為毛利率及凈利潤有望好于市場預期。

該行認為，隨著宏觀消費的逐步復蘇，2023年年中國人均可支配收入和人均消費支出或實現(xiàn)進一步修復，從而帶動消費能力和消費意愿的不斷增強，具體表現(xiàn)為居民開始對所消費產品及服務提出包含品質化、多元化、個性化、便捷化等維度在內的更高要求。另認為公司憑借著豐富的物流行業(yè)經驗，將更好的滿足多元化商流及需求，履約能力的競爭優(yōu)勢凸顯，逐步構筑護城河。此外還預計，隨著今年以來的經濟復蘇及在大網中滲透率持續(xù)提升乃至逐步承接同城快遞，疊加同城半日達產品升級影響，預計2023年最后一公里配送業(yè)務收入能維持中高雙位數增長。該行認為該部分業(yè)務能為公司貢獻正利潤，進一步提升整體毛利水平。