安信證券：積極面對正在迎來的“黃金坑” 有效策略應(yīng)該是逢低布局

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，大盤需要擺脫“大盤至底需磨底”的思維模式，更為積極地面對正在迎來的“黃金坑”，有效的策略應(yīng)該是逢低布局。需要承認5月25日以來windTMT指數(shù)突破前期高位創(chuàng)新高，確實是一個敏感位置，但這是“假雙頂”。策略維持”兩個不變”:第一個不變：對于AI數(shù)字經(jīng)濟TMT行情2-3年周期看好，類比于2019年的新能源車。第二個不變：對應(yīng)于當下，當前TMT行情的第二波并未見頂結(jié)束，維持“5月25日TMT第二波正開啟，第二波頂部在Q3的判斷”。

▍安信證券主要觀點如下：

A股短期展望：首要明確的是上周市場全面回調(diào)并未改變“逐漸走出磨底期，技術(shù)性反彈展開”的判斷。

大盤需要擺脫“大盤至底需磨底”的思維模式，更為積極地面對正在迎來的“黃金坑”，有效的策略應(yīng)該是逢低布局。需要承認5月25日以來windTMT指數(shù)突破前期高位創(chuàng)新高，確實是一個敏感位置，但這是“假雙頂”。

策略維持”兩個不變”:第一個不變：對于AI數(shù)字經(jīng)濟TMT行情2-3年周期看好，類比于2019年的新能源車。第二個不變：對應(yīng)于當下，當前TMT行情的第二波并未見頂結(jié)束，維持“5月25日TMT第二波正開啟，第二波頂部在Q3的判斷”。

A股中期展望：根據(jù)安信宏觀的研究結(jié)論，往后看總需求的收縮在未來一個月或?qū)⒀永m(xù)，經(jīng)濟仍在經(jīng)歷自然尋底的過程。

考慮到銀行體系信貸供應(yīng)穩(wěn)定、以及存貨的波動，預(yù)計經(jīng)濟在三季度有望見底，經(jīng)濟年內(nèi)大概率不會單邊下行。結(jié)合對于A股市場中樞的上移核心是在于ROE拐點判斷上，預(yù)計A股ROE的回升在Q3，在三季度中后期較大可能會提前反映確定性回升，進而打破“山腰處歇腳”的區(qū)間箱體。

對于結(jié)構(gòu)而言，當前維持大盤價值+小盤成長，呼應(yīng)核心資產(chǎn)投資和產(chǎn)業(yè)主題投資。

大盤價值就是消費+低估值央企藍籌作核心資產(chǎn)投資;小盤成長就是以TMT為代表的AI數(shù)字經(jīng)濟作產(chǎn)業(yè)主題投資。隨著5月25日美股AI龍頭英偉達釋放業(yè)績，隨后站上萬億美元市值，作為當前第二波TMT正在醞釀開啟的重要信號，算力和半導(dǎo)體是核心，預(yù)計年內(nèi)頂部在Q3，下半年消費的超額表現(xiàn)會明顯好于上半年。

短期超配行業(yè)：以傳媒(人工智能)、計算機(信創(chuàng))、通信(光模塊)、半導(dǎo)體為代表的AI數(shù)字經(jīng)濟TMT;消費(食飲、白電、醫(yī)藥)、電力(火電)、交運。

投資建議：

關(guān)注國企改革以及中國特色估值體系下的國企央企四大主線：通信運營商、建筑、石化、銀行;火熱的“厄爾尼諾”現(xiàn)象(糖、白電、火電)。

風險提示：

政策不及預(yù)期，地域政治沖突超預(yù)期。