中金：靜候下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速 看好交運(yùn)板塊反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，年初至今，申萬(wàn)交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)下跌6.9%，跑輸大盤(下跌0.2%)6.7個(gè)百分點(diǎn)，主要因?yàn)槲锪鳌⒑娇铡C(jī)場(chǎng)板塊等板塊調(diào)整幅度較大。展望下半年，如果經(jīng)濟(jì)恢復(fù)加速，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為推薦的子行業(yè)排序?yàn)楹娇沼瓦\(yùn)>非快遞物流>公路鐵路港口；如果經(jīng)濟(jì)維持當(dāng)前復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，則反之。

中金公司主要觀點(diǎn)如下：

航空：看好供需改善，下半年關(guān)注國(guó)際線恢復(fù)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為疫后行業(yè)供給增速放緩，需求逐步恢復(fù)，未來(lái)2年有望迎來(lái)供需錯(cuò)配下航司業(yè)績(jī)大幅改善。往后看，暑運(yùn)旺季在即，預(yù)計(jì)或?qū)⒋呋蓛r(jià)上行，建議下半年積極關(guān)注國(guó)際線恢復(fù)進(jìn)度。

航運(yùn)：繼續(xù)看好油運(yùn)板塊周期上行。油運(yùn)船隊(duì)供給增長(zhǎng)受限的確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，今年以來(lái)的運(yùn)價(jià)波動(dòng)已經(jīng)體現(xiàn)了供需關(guān)系的價(jià)格彈性，下半年旺季值得期待。集運(yùn)在新船逐步交付下或仍面臨壓力。

非快遞物流：估值已經(jīng)不貴，看好下半年“順周期”板塊表現(xiàn)。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為物流公司標(biāo)的業(yè)績(jī)或與經(jīng)濟(jì)修復(fù)共振，盈利迎來(lái)修復(fù)，推薦估值在底部且盈利隨經(jīng)濟(jì)修復(fù)有彈性的標(biāo)的。

業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅較高的標(biāo)的或有望提供防御性。公路、鐵路、港口子板塊標(biāo)的或提供防御性。

快遞、機(jī)場(chǎng)行業(yè)拐點(diǎn)仍需等待，關(guān)注階段性機(jī)會(huì)或個(gè)股業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。快遞行業(yè)2H23投資機(jī)會(huì)在于配置低估值龍頭賺取盈利增長(zhǎng)的收益，亦可關(guān)注盈利彈性較高的以及業(yè)績(jī)存在較大修復(fù)空間的標(biāo)的。機(jī)場(chǎng)需跟蹤國(guó)際旅客量恢復(fù)和免稅合同變更。

風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；油價(jià)大幅上漲。