東吳證券：6月新能源滲透率有望提升 擁抱“出海+AI智能化”兩條核心主線！

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報(bào)表示，2023是汽車切換之年，破舊立新，擁抱“出海+AI智能化”兩條核心主線！“汽車出海投資主線”選股：首選客車板塊：天時(shí)地利人和開啟技術(shù)輸出大周期，宇通客車(600066.SH)、金龍汽車(600686.SH)；

其次重卡板塊：高性價(jià)比+一帶一路驅(qū)動(dòng)中國制造崛起，中集車輛AH(301039.SZ、01839)+中國重汽H、A(03808、000951.SZ)；

其次零部件板塊：緊跟特斯拉實(shí)現(xiàn)中國制造全球擴(kuò)散。優(yōu)選特斯拉墨西哥產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，愛柯迪(600933.SH)、嶸泰股份(605133.SH)、岱美股份(603730.SH)、拓普集團(tuán)(601689.SH)、旭升集團(tuán)(603305.SH)、新泉股份(603179.SH)等；

乘用車板塊：2023年國內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)是主矛盾。純出海維度看重點(diǎn)關(guān)注新能源出口-比亞迪(002594.SZ)；

AI智能化投資主線選股：AI大模型新一輪技術(shù)創(chuàng)新對(duì)汽車智能化將形成深遠(yuǎn)影響。中國L3智能化法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)如果能落地或具備里程碑意義，加速本輪AI創(chuàng)新在汽車端的應(yīng)用，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈新的機(jī)會(huì)。

乘用車板塊：智能化有先發(fā)優(yōu)勢(shì)且新車周期有所改善小鵬汽車(09868)，電動(dòng)化頭部優(yōu)勢(shì)建立且加速智能化理想汽車(02015)、比亞迪，智能技術(shù)儲(chǔ)備好且下半年有望新車加速華為合作伙伴，賽力斯(601127.SH)、江淮汽車(600418.SH)等；

零部件板塊：智能駕駛域控制器德賽西威(002920.SZ)、經(jīng)緯恒潤(688326.SH)等，關(guān)注均勝電子(600699.SH)、光庭信息(301221.SZ)等。

東吳證券的主要觀點(diǎn)如下：

訂單方面：部分重磅新車進(jìn)入上市交付期有望提振銷量表現(xiàn)。

根據(jù)多家終端門店調(diào)研反饋，油車方面國六b非RDE車型延期政策緩解行業(yè)去庫壓力，同時(shí)持續(xù)改善消費(fèi)者觀望情緒，購車節(jié)奏逐步恢復(fù)正常；新能源車方面部分新車型上市提升終端關(guān)注度。但5月在假期/車展等因素共同催化下終端表現(xiàn)較佳，6月存在少部分訂單提前轉(zhuǎn)化現(xiàn)象，影響樣本門店訂單表現(xiàn)。展望后續(xù)部分重磅新車進(jìn)入上市交付期有望提振訂單表現(xiàn)。

終端折扣方面：6月折扣調(diào)整方向分化，無一致性趨勢(shì)。

1）新能源車： 6月蔚來通過權(quán)益分離方式調(diào)低全系車型指導(dǎo)價(jià)3萬元；其余品牌車型指導(dǎo)價(jià)仍保持穩(wěn)定，終端層面部分品牌通過加折扣去庫老款車型或以禮包等方式溫和小幅放折扣。

2）油車：6月油車整體價(jià)格環(huán)比企穩(wěn)。5月廠家提車任務(wù)未有明顯增長，同時(shí)觀望客戶轉(zhuǎn)化&五一期間銷售基礎(chǔ)較好使得終端銷售表現(xiàn)較好，多數(shù)油車門店回收折扣。6月上旬部分門店維持5月折扣水平，但也有部分門店由于季度末加庫壓力較大選擇小幅放大折扣提升周轉(zhuǎn)表現(xiàn)。展望后續(xù)價(jià)格：7/8月為汽車消費(fèi)淡季，樣本門店普遍預(yù)期折扣回收平衡盈利。

重點(diǎn)新車方面：已上市新車整體表現(xiàn)符合預(yù)期，未上市新車終端關(guān)注度較高。

未上市新車中深藍(lán)S7/小鵬G6等車型前期反饋依然較佳，進(jìn)店咨詢意向較高。重點(diǎn)新車有望貢獻(xiàn)重要銷量增量，共同推動(dòng)增換購需求提升，提升滲透率水平。

渠道方面：新能源門店擴(kuò)張速度加快。

1）新能源車：部分品牌新能源門店布局持續(xù)加速，后續(xù)除門店擴(kuò)張速度外仍需關(guān)注門店培訓(xùn)/經(jīng)營效率情況。

2）油車：經(jīng)銷商經(jīng)營信心核心跟蹤指標(biāo)為庫存水平&單車盈利情況，根據(jù)6月多家終端門店調(diào)研反饋，部分品牌油車經(jīng)銷商盈利能力較差，持續(xù)虧損下部分門店存在退網(wǎng)預(yù)期，但售后盈利仍是持續(xù)經(jīng)營的重要支撐，同時(shí)退網(wǎng)會(huì)造成一次性大額損失，目前仍處持續(xù)博弈階段。