別跟美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干！債券交易員幾乎完全放棄對(duì)降息押注

債券交易員幾乎完全放棄了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將降息的押注，此前該央行宣布保持其關(guān)鍵利率不變，并暗示需要進(jìn)一步收緊貨幣政策以抑制通脹。

對(duì)未來美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議的互換合約利率反映出，在該央行公布6月利率決議后，9月份的利率峰值約為5.3%，而2023年12月的合約利率躍升至約5.2%。到今年年底，該利率比上周三早晨預(yù)期的峰值低約15個(gè)基點(diǎn)，更長期的合約繼續(xù)預(yù)計(jì)2024年將會(huì)有降息。

美聯(lián)儲(chǔ)在連續(xù)10次加息后，周三將政策利率維持在5%-5.25%，而對(duì)經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的季度預(yù)測修訂則顯示，官員們預(yù)計(jì)將繼續(xù)收緊政策以抑制通脹，計(jì)劃的增長超過了經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者的預(yù)期。

雖然交易員們隨后縮窄了他們對(duì)2023年寬松政策的預(yù)期，他們還沒有完全為美聯(lián)儲(chǔ)的政策緊縮程度定價(jià)。與美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議日期掛鉤的互換合約僅對(duì)到今年年底25個(gè)基點(diǎn)的加息進(jìn)行了完全定價(jià)，而最新的點(diǎn)陣圖中暗示的緊縮程度約為50個(gè)基點(diǎn)。

點(diǎn)陣圖顯示，2023年年底利率預(yù)期中值為5.6%，此前為5.1%。在美聯(lián)儲(chǔ)6月利率決議公布后，兩年期美債的收益率大幅波動(dòng)，最多上升了13個(gè)基點(diǎn)。然而，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明確表示7月政策會(huì)議將會(huì)根據(jù)形勢再做決策，這些漲幅很快就縮減了。

摩根士丹利首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Seth Carpenter稱：“鮑威爾并不想將自己局限在一種情況下?？梢越庾x的一種利率市場反應(yīng)，就是市場并未完全反映出點(diǎn)陣圖所表示的情況，這是因?yàn)槭袌隼斫饷缆?lián)儲(chǔ)的決定將取決于接下來傳入的數(shù)據(jù)。”

直到最近，人們普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年轉(zhuǎn)向降息。4月初，當(dāng)美國地方銀行的股價(jià)在幾間銀行接連破產(chǎn)后暴跌時(shí)，市場預(yù)期大約有三個(gè)25基點(diǎn)的降息。然而，隨著美國勞動(dòng)力市場出現(xiàn)出人意料的韌性以及通脹讀數(shù)仍遠(yuǎn)超美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，這種預(yù)期已經(jīng)消散。

新墨西哥州圣菲市的Thornburg Investment Management的投資共同主管Jeff Klingelhofer在一份電子郵件評(píng)論中稱，“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來利率的預(yù)估引發(fā)了市場的不安，這暗示他們對(duì)高通脹的擔(dān)憂超過了我們正在經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)增長放緩”。

當(dāng)然，交易員們?nèi)匀活A(yù)期在2023年結(jié)束之前，美聯(lián)儲(chǔ)有可能會(huì)逆轉(zhuǎn)其政策。并且，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2024年5月左右將會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)。這表明市場仍與鮑威爾及其他美聯(lián)儲(chǔ)官員的看法不一致。

鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示：“當(dāng)通脹明顯下降的時(shí)候，適時(shí)的降息是合適的，而我們正在討論的是幾年之后的事情。委員會(huì)中沒有一個(gè)人預(yù)計(jì)今年會(huì)降息，我也認(rèn)為今年降息的可能性幾乎不存在?！?/p>