光大證券：汽車呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢 看好23年具有較強(qiáng)車型改善周期、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱，汽車行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢，但市場競爭依然激烈，建議關(guān)注板塊平穩(wěn)復(fù)蘇帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會?？春?023年具有較強(qiáng)車型改善周期、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強(qiáng)+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點(diǎn)釋放+年降消化能力強(qiáng)+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。

▍光大證券主要觀點(diǎn)如下：

5月車市回暖，銷量呈現(xiàn)環(huán)比上升良好態(tài)勢

產(chǎn)量：5月國內(nèi)狹義乘用車產(chǎn)量同比+18.7%/環(huán)比+14.8%至198.5萬輛，1-5月累計(jì)產(chǎn)量同比+9.6%至880.9萬輛。零售：5月零售銷量同比+28.6%/環(huán)比+7.3%至174.2萬輛，1-5月累計(jì)銷量同比+4.2%至763.2萬輛。批發(fā)：5月批發(fā)銷量同比+25.4%/環(huán)比+12.4%至199.7萬輛，1-5月累計(jì)銷量同比+10.4%至882.7萬輛。

該行認(rèn)為，1)各地車展以及促消費(fèi)活動釋放消費(fèi)需求，5月車市整體景氣度好轉(zhuǎn)。2)當(dāng)前車市促銷力度仍處于高位，疊加車企上半年末沖量意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)6月車市將呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇態(tài)勢。

5月新能源汽車滲透率穩(wěn)定在30%+

產(chǎn)量：5月新能源乘用車產(chǎn)量同比+53.7%/環(huán)比+11.4%至66.8萬輛，1-5月累計(jì)產(chǎn)量同比+43.9%至280.9萬輛。

零售：5月同比+60.9%/環(huán)比+10.5%至58.0萬輛(滲透率同比+6.7pcts/環(huán)比+1.0pcts至33.3%)，1-5月累計(jì)銷量同比+41.1%至242.1萬輛(滲透率同比+8.3pcts至31.7%)。

批發(fā)：5月同比+59.4%/環(huán)比+11.5%至67.3萬輛(滲透率同比+7.2pcts/環(huán)比-0.2pcts至33.7%)，1-5月累計(jì)銷量同比+46.5%至277.8萬輛(滲透率同比+7.7pcts至31.5%)。1)5月自主品牌批發(fā)滲透率環(huán)比+0.9pcts至50.4%、零售滲透率環(huán)比+0.6pcts至57.1%;2)5月特斯拉批發(fā)環(huán)比+2.4%至7.8萬輛。

商務(wù)部組織開展汽車促消費(fèi)活動，汽車消費(fèi)是穩(wěn)增長發(fā)力點(diǎn)

6/8商務(wù)部計(jì)劃開展汽車消費(fèi)活動，2023/6-12月期間計(jì)劃通過開展“百城聯(lián)動”汽車節(jié)+“千縣萬鎮(zhèn)”新能源汽車消費(fèi)季活動帶動汽車消費(fèi)。

該行認(rèn)為，1)中央以汽車消費(fèi)穩(wěn)定社會總消費(fèi)態(tài)度明確，結(jié)合近期完善二手車市場流通、明確延續(xù)+優(yōu)化新能源汽車購置稅優(yōu)惠、支持新能源汽車下鄉(xiāng)、推進(jìn)充電樁設(shè)施建設(shè)等政策出臺，預(yù)計(jì)消費(fèi)潛力有望逐步修復(fù)。2)本輪政策提及的促消費(fèi)活動以“盤活存量，拉動增量”為主要目標(biāo)，結(jié)合以地方為主導(dǎo)的購車優(yōu)惠補(bǔ)貼，判斷以增換購需求為主的中高端新能源車型、以及具備高性價(jià)比的插混車型將為拉動汽車消費(fèi)主力。

關(guān)注板塊平穩(wěn)復(fù)蘇帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會

1)行業(yè)呈現(xiàn)平穩(wěn)復(fù)蘇趨勢，但市場競爭依然激烈;建議關(guān)注板塊平穩(wěn)復(fù)蘇帶來的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

2)看好2023年具有較強(qiáng)車型改善周期、用戶畫像差異化定位競爭的新勢力車企、出口+產(chǎn)業(yè)鏈成本控制能力較強(qiáng)+銷量與業(yè)績兌現(xiàn)能力較強(qiáng)的自主新能源車企、以及市占率抬升/新定點(diǎn)釋放+年降消化能力強(qiáng)+業(yè)務(wù)多元化的零部件公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

政策波動;產(chǎn)能/供應(yīng)鏈不及預(yù)期;原材料價(jià)格上漲;行業(yè)需求不及預(yù)期;車型上市與爬坡不及預(yù)期;成本費(fèi)用控制不及預(yù)期;市場風(fēng)險(xiǎn)。