德邦證券：乘國企改革東風 中藥中特估主線價值凸顯

智通財經(jīng)APP獲悉，德邦證券發(fā)布研究報告稱，強政策支持下中藥板塊表現(xiàn)亮眼，自22年3月《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》出臺后，中藥利好政策不斷，中醫(yī)藥有望持續(xù)受政策催化并體現(xiàn)在上市公司收入與利潤增速上;部分獨家品種中成藥有望在此次基藥目錄調(diào)整中被納入，迎來快速放量機遇，實現(xiàn)公司營收和業(yè)績的大幅增長，提高盈利能力，不斷提高公司營收利潤天花板，看好長期發(fā)展空間。建議關(guān)注成長確定性強、提升目標明確的太極集團(600129.SH)、昆藥集團(600422.SH)等。

▍德邦證券主要觀點如下：

中藥+中特估表現(xiàn)亮眼：

1)強政策支持下中藥板塊表現(xiàn)亮眼：自22年3月《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》出臺后，中藥利好政策不斷，中醫(yī)藥有望持續(xù)受政策催化并體現(xiàn)在上市公司收入與利潤增速上;

2)中藥上市國企價值遠超民營企業(yè)：A股上市中藥企業(yè)共74家，其中國企數(shù)量占比22.97%，國企總市值和流通市值占比均接近50%，市值遠超民營企業(yè)，且中藥國企22年迅速完成疫后修復(fù)，歸母凈利潤穩(wěn)定增長，抗風險能力優(yōu)于民營企業(yè);

3)市值集中于央企和地方強勢國企：中藥上市國企Top5市值依次為片仔癀、同仁堂、華潤三九、白云山、東阿阿膠，片仔癀市值領(lǐng)先，為1845億，華潤系中藥企業(yè)總市值1312億，市值集中分布于中央企業(yè)以及福建、北京和廣東的國資控股藥企。

多維度措施推動中藥國企煥發(fā)新機，未來仍有提升空間：

1)多維度措施改善經(jīng)營效率，激發(fā)企業(yè)活力：中藥國企借助股權(quán)變化、管理層變動、股權(quán)激勵、并購注資等行為，增強企業(yè)內(nèi)部活力的同時整合優(yōu)質(zhì)資源，不斷擴大規(guī)模優(yōu)勢，并通過明確發(fā)展目標增強公司長期發(fā)展信心;

2)獨家品種有大幅放量機會，公司收入業(yè)績?nèi)杂刑嵘臻g：部分獨家品種中成藥有望在此次基藥目錄調(diào)整中被納入，迎來快速放量機遇，實現(xiàn)公司營收和業(yè)績的大幅增長，提高盈利能力，不斷提高公司營收利潤天花板，看好長期發(fā)展空間。

風險提示：

公司業(yè)績不及預(yù)期;帶量采購可能影響行業(yè)增速;疫后復(fù)蘇不及預(yù)期。