招銀國(guó)際：維持綠城服務(wù)(02869)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)5.93港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮到綠城服務(wù)(02869)高質(zhì)量服務(wù)，高獨(dú)立性，在非住業(yè)態(tài)良好進(jìn)展，差異化亮點(diǎn)將提供一些長(zhǎng)期價(jià)值，疊加關(guān)聯(lián)方較為穩(wěn)定，回款和現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)5.93港元，應(yīng)收賬款回款大幅好轉(zhuǎn)為股價(jià)催化劑。

報(bào)告中稱，綠城服務(wù)最近組織面向賣方分析師的反向路演和項(xiàng)目調(diào)研，公司在過(guò)程中分享了部分1H23預(yù)估財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，整體情況較2H22有所改善，但略微慢于市場(chǎng)預(yù)期。主要是核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)接近20%，考慮FY23全年增長(zhǎng)20%-25%的目標(biāo)，2H23存在一些壓力。

值得注意的是，公司通過(guò)組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)了管理費(fèi)用的同比下降，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流也會(huì)在1H23實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡。得益于應(yīng)收賬款的管理，其中1H23的應(yīng)收回款較好，F(xiàn)Y22遺留的應(yīng)收款在年初至今已經(jīng)回收了30%(FY23全年計(jì)劃回收FY22應(yīng)收的50%)。

該行認(rèn)為，公司還是有很大機(jī)會(huì)完成各項(xiàng)指標(biāo)的全年目標(biāo)，由于上半年整體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)慢于預(yù)期，拖累回款和增值服務(wù)，下半年隨著恢復(fù)繼續(xù)，經(jīng)營(yíng)環(huán)境會(huì)比1H23更好。