浙商證券：OPEC+繼續(xù)減產(chǎn)概率較低 油運運價底部或已現(xiàn)

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，OPEC+此前4月意外減產(chǎn)幅度完全超出市場預(yù)期，OPEC+在6月4號即將舉行的OPEC+會議上宣布繼續(xù)減產(chǎn)概率較低。一季度進口國需求集中釋放，推動運價驟然抬升，淡季不淡顯著。該行認為在船東基于后市積極預(yù)期下的挺價行為或起到支撐，當前運價的底部或已出現(xiàn)。當下油運板塊經(jīng)過前期明顯回調(diào)，股價和估值處于相對低位，或重迎布局時機。繼續(xù)看好油運景氣周期向上，推薦：中遠海能(60026.SH)、招商南油(601975.SH)、招商輪船(601872.SH)。

浙商證券主要觀點如下：

OPEC+此前4月意外減產(chǎn)幅度完全超出市場預(yù)期，該行認為，OPEC+在6月4號即將舉行的OPEC+會議上宣布繼續(xù)減產(chǎn)概率較低：

(1)今年穩(wěn)定的需求增長將超過非OPEC石油生產(chǎn)國的供應(yīng)增長；

根據(jù)OPEC5月預(yù)測：今年全球石油消費同比增加233萬桶/天，而非OPEC石油生產(chǎn)國供應(yīng)量同比增長143萬桶/日。預(yù)計下半年全球?qū)⒊霈F(xiàn)大規(guī)模持續(xù)性供應(yīng)缺口。

(2)俄羅斯實際產(chǎn)量降幅未達承諾的下降50萬桶/日的水平，俄方并已公開表態(tài)不會繼續(xù)減產(chǎn)；

(3)美國已宣布將補充300萬桶的SPR。根據(jù)我們4月判斷，美國宣布補庫可視作為穩(wěn)定油價行為，OPEC+減產(chǎn)預(yù)期或減弱。

Q1淡季不淡，當前運價底部已現(xiàn)，下半年旺季運價高度值得期待

一季度進口國需求集中釋放，推動運價驟然抬升，淡季不淡顯著。23Q1 VLCC TD3C-TCE均值46,967美元/天，MR TC2&TC14運價均值31,197美元/天。

近期運價受OPEC+減產(chǎn)，疊加行業(yè)傳統(tǒng)淡季，亞太煉廠進入傳統(tǒng)檢修季、主要進口國需求環(huán)比放緩影響，當前的運價回調(diào)符合我們年初預(yù)期。

截至6.1，VLCC TD3C-TCE 22,358美元/天，MR TC2&TC14 32,121美元/天。該行認為在船東基于后市積極預(yù)期下的挺價行為或起到支撐，當前運價的底部或已出現(xiàn)。

后續(xù)催化

(1)中國出行高峰有望刺激油品終端需求提升；

(2)美國宣布4-6月釋放2600萬桶SPR，并宣布補充一定量SPR，希望回升至俄烏沖突前的水平(約5.9億桶)等。

推薦標的

當下油運板塊經(jīng)過前期明顯回調(diào)，股價和估值處于相對低位，或重迎布局時機。繼續(xù)看好油運景氣周期向上，推薦：中遠海能、招商南油、招商輪船。

風險提示

(1)OPEC進一步減產(chǎn)，導(dǎo)致全球貨量下降，導(dǎo)致油運市場的需求下降；

(2)全球石油消費恢復(fù)不及預(yù)期，導(dǎo)致對原油需求減弱，進而導(dǎo)致油運市場需求下降。